继2019年黄金创下高达18.33%的年度涨幅之后，黄金在2020年开年至今又创下了超过8%的惊人涨幅，近日在新冠肺炎疫情的驱动下几乎每天都在刷新多年新高点。投资者不禁要问，已经涨了这么多，黄金还能不能上车？新浪财经特邀国泰基金基金经理助理黄岳为大家解答。
国泰基金基金经理助理黄岳表示，想要洞悉黄金的涨跌，首先要了解黄金的定价逻辑。黄金是一种特殊的商品，但供求关系并不是其最重要的定价逻辑。
举例来说，2019年是黄金的大牛市，全年上涨幅度高达18.33%，但根据世界黄金协会的披露，2019年黄金的需求实际上是下降的。2019年因为金价上涨和经济不景气，传统消费大国中国和印度对实际黄金的需求出现了较大幅度的下降。
黄岳指出，黄金本质上是利率的替代品，反映美国实际利率的情况。简单而言，美联储降息，美国经济数据不好，黄金就会涨；美联储加息，美国经济数据很好，黄金就会跌。
假如美国的实际利率很高，投资者肯定不会去买黄金，而会转向投资回报率更高的投资标的，但如果美国的实际利率下降到0甚至负值，黄金就会有很大的吸引力。而实际利率又等于名义利率减去通货膨胀率。
从短期来看，黄金最近的上涨主要是由避险情绪驱动，也就是对新冠肺炎在全球扩散的担忧。需要注意的是中国国内确诊人数已经开始下降，但国外确诊人数在增加，黄金最近的这波涨势主要是由海外新冠肺炎情况恶化推动的。黄金短期的涨势，主要看这波疫情持续的时间和对全球经济的影响。这一点是很难预测的。
但是从中长期来看，黄金仍然是非常值得配置的。黄金中长期持续看好的根本原因在于美国货币政策周期的改变。去年美联储从加息转降息，这种货币政策周期的改变将成为驱动黄金上涨的长期动力，这样的动力将不仅仅持续一年，可能会是两至三年。从美联储的货币政策历史来看，其货币政策是有延续性和周期性的，加息降息并不是随意而为。
美联储去年仅仅只是进行了三次预防性的降息，黄金就有了非常可观的涨幅。如果将来美国真的面临衰退风险导致量化宽松重启的话，黄金的涨幅可能会更高。所以即使投资者在本轮疫情肺炎驱动的行情中买在高位的话，通过分批建仓的方式未来仍然是有可能捕捉到黄金的行情机会的。
END风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
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