A股三大股指今日涨跌互现，其中沪指小幅收跌，创业板指收涨约1.7%。两市合计成交超过1.2万亿元，连续4天突破万亿元，北向资金今日净流出约60亿元。1月M1大幅下降，对应着资金从企业部门大规模流向了居民部门。而在疫情期间居民部门的资金既不能通过一般消费支出的形式流入企业部门，更不能通过购买住房的行为流入企业部门，相当一部分会流入理财、股市等金融市场，成为金融市场流动性的重要支撑。
疫情基本可控之后，居民部门资金或回流至企业，这部分资金会不会对流动性构成扰动也需要观察。当前时点，需要看着基本面，也需要想着流动性，适当地站在离出口更近的地方，做时间的朋友，流动性波动不是不可能，但也不可怕，重要的是要有所预期、做好准备。
疫情导致许多国家的政府降息或增加宽松举措，预计疫情在全球发酵将继续支撑金银价格上涨，A股黄金、白银为代表的稀缺资源类股有望受益。而由于疫情开始全球传播，国际市场上周避险情绪浓厚，日元遭大量抛售，伦敦金现创近7年新高，我们认为近期应顺势关注避险资产黄金。
股票名称：豫光金铅（600531）
投资逻辑：黄金概念；
投资逻辑：豫光金铅
管理层对公司简要介绍：公司 2002 年 7 月在上交所上市，目前主要产品有：铅 41 吨（约占全国总产量 10%），黄金 8 吨，白银 1000 吨，硫酸 57 万吨、铜 10 万吨，还有锑、铋等小金属。去年受中美影响，金属价格一路下滑，对公司业绩有一定影响，但是公司采取了各方面措施，公司整体运行比较平稳。近年来，公司经营的主要思想是“走循环经济发展道路”，原来是靠铅矿来冶炼成铅、黄金和白银等，2016 年公司从资本市场融资 15 亿，建立循环经济，在全国各地设点回收废旧蓄电池，充分利用“城市矿山”，这几年发展得也不错，目前 41 万吨的铅有很大一部分是再生铅，再生铅享受国家退税支持。
在原材料方面，是买原生矿还是买废旧蓄电池，公司会根据不同情况综合考虑，如果用废旧铅酸蓄电池生产的效益好，公司就会大量购买废旧铅酸蓄电池生产，不过近期购买废旧铅酸蓄电池就比较不划算，因为原生矿中除了主要产品铅、黄金、白银计价以外，铜、锌、铋、硫都不计价，现在算下来买原生矿就比较划算。公司也有一部分出口业务，中美对公司确实有影响，但主要是对有色金属价格造成冲击，有色金属价格大幅下降对公司效益有负面影响。公司以冶炼为主，基本没有自有矿山，主要赚取加工费，为避免金属价格波动对公司业绩的影响，公司在期货市场做套期保值，保持加工费的稳定，从目前套保的情况来看，收益还不错。
（骆明钟，中方信富投资顾问，资格编号：A0130619070003）
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