市场分化:什么样的药企能抗跌?——行健资产一周点评

持续两周涨势之后,本周港股市场震荡下行。截止周五收盘,恒指报27308点,周跌幅-1.48%。本基金上周受下行大市拖累,一周收益累计-1.00%,跌幅窄于恒指。尽管上周基金表现相对较弱,但自年初收益仍+2.88%,强于恒指同期-2.02%的回报率。

与A股相比,目前港股的估值仍然充满吸引力。截止周二,沪深300指数市盈率为11.95倍,高于过去三年平均的11.89倍。而恒指目前市盈率仅为10.37倍,不仅较沪深300指数低,相较于三年平均的11.02倍,也处于低位。因此,目前投资港股优质企业,价格优势凸显。

从短期稳定到中期恢复

随着复工的加快,中国央行的货币政策组合拳持续出击。上周一,人民银行公发表公告称将下调中期借贷便利(MLF)利率10BP,本次利率为3.15%,符合市场预期,目前金融市场流动性充足,风险偏好上升,股市上涨动力增强。

今年开年以来,央行持续用宽松的货币政策刺激经济。1月1日,全面降准0.5个百分点,释放长期资金约8000多亿元。春节后更是通过逆回购操作,两日释放1.7万亿元。上周一央行有10000亿逆回购到期,净回笼资金9200亿元。下调的MLF可以置换部分到期的逆回购,货币政策走势从短期维稳转变为中长期恢复。

除了货币政策以外,宏观政策的利好还包括2-6月对全国中小企业免征社保,2-4月对湖北外大型企业减半征收社保。此外,对企业供应的电力和天然气价格也阶段性下调。种种迹象都表示上半年国家财政将不遗余力为实体经济和中小企业全面护航。

药企持续领涨

上周,本基金的主要持股中,表现较好的有一只本月刚纳入MSCI中国指数的医药股,一只具有核心创新力的电子元件制造股和一只为全国主要地产开发商供货的建筑建材服务商。

随着公卫事件逐渐稳定,之前独领风骚的医药股板块分化严重。一部分医药股在短期上涨之后暴跌。但是行健选股一向注重基本面,这只领涨的医药股本月有5款抗癌药获批临床,针对胃癌、乳腺癌、肝癌等的治疗。医药行业在事件过去之后或将行进结构性整合,具有真正实力的医药公司将会获得更多市场份额。

截至上周,本基金重仓包括医药、科技、消费品等行业

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数据来源:国家统计局、中金公司、彭博、行健资产管理有限公司

数据截止:2020年2月25日

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