在2月24日的华夏基金春季线上策略会上，华夏基金董事总经理、数量投资部行政负责人张弘弢先生分享了他对于借道ETF捕捉科技创新周期风口的投资心得。
以下为直播内容实录：
首先我们对当下有一个判断，当前处于新一轮科技周期的投资期，未来几年A股市场依然是新兴科技主题引领的投资机会。
从宏观经济角度来看的话，当前的中国应该类似于1980年代的美国，当时美国市场也是出现经济增速、换挡，传统经济正在经历着向新经济转换的新旧动能转换期，利率也处于持续下行周期的拐点。在1980年代以后，美国主导了全球互联网革命的创新浪潮。
目前，随着数据智能时代到来，中国也有望成为新一轮的全球科技创新周期的引领者。具体到产业风格来看，全球目前正处于5G的周期、半导体的周期，包括云计算周期的扩张期，产业的景气也正在不断地扩散，产业周期趋势已经形成，并且逐步明确。我国目前已经引领全球5G产业，包括半导体周期和云计算周期的一些参与。
同时我们现在在国内的并购政策和增发政策逐步放松背景下，叠加向上的产业周期和相对宽松的货币政策，A股相关的科技板块将会得到持续的强化，未来相关主题投资机会也会更加明确。
具体来说，未来的科技主题板块主要来自于如下四方面支撑：
业绩有明显支撑，中国作为最大消费电子的消费国，随着5G建设的推进，需求的扩张，带动了5G产业链、芯片等硬件产业上市公司业绩的显著提升。
国产化的预期比较强烈，随着华为主导的芯片国产化的推进，国内在科技硬件领域的国产替代能力不断增强，话语权也越来越高，相关企业的盈利空间巨大。
全球目前正处于科技的扩张周期，目前相关的科技领先指标，如费城半导体指数持续向上，全球处于同步科技创新的大周期。
自2019年以来，国内政策全面的鼓励民营企业发展，通过减税降费等政策，不断释放改革红利，并且积极鼓励改革创新，提高企业的竞争力和创新力。
四大因素合在一起，我们自己认为会有力地持续推进科技主题板块业绩。体现在未来一段时间里，成长风格的科技板块业绩将会持续占优。
借助ETF布局新兴科技，beta值更高
参考美国市场的经验来看，新兴科技主题的ETF的beta值会更高，特别是在一些阶段性的行情当中可以看到，通过ETF产品可以快速地捕捉到相关主题的投资机会。如华夏的5GETF产品，跟踪的是中证5G的通讯主题的ETF产品。在过去的三个月，5G通讯的涨幅达到40%，通过5G ETF也可以快速地抓住5G产业链本身的投资机会。此外，近期市场特别关注的芯片，华夏芯片ETF跟踪的是国证芯片指数，在最近三个月上涨也超过80%。因此，如果要投资芯片板块的话，我们也可以通过华夏的芯片ETF可以非常便利地参与。
通过包括芯片、5G、人工智能等信息技术板块的业务和产品也比较复杂，同时还涉及到比较复杂的产品发展周期和产品迭代研究，如果没有专业的团队做深入扎实的研究，相关主题的深入研究还是比较慢的，所以如果大家能够比较认可相关细分科技主题的投资方向，通过买入对应的ETF产品，会是一个比较好的选择，第一可以避免大家选股的难题，第二在获得beta风格的前提下，可以进一步降低大家的投资难度，实现投资风格的快速布局和配置。
ETF本身特征具备可交易、流动性好、透明度高、成本低的特点，其实非常适合市场风格的捕捉和交易。ETF的板块参与资金往往是一些比较聪明的投资者，例如2018年市场下跌的阶段，很多机构，包括一些有经验的个人投资者，大量买入宽基指数产品，如上证50ETF产品，沪深300ETF，中证500ETF等，来参与市场底部的反弹机会。随着资金不断地流入，在2018、2019年，宽基ETF产品本身规模出现大幅增长，但同时市场在2019年出现比较大的反弹，投资者也获得比较好的收益。2019年下半年以来，特别是2020年年初这段时间，市场风格出现了比较显著的分化，科技和成长的板块业绩和估值出现大幅改善和提高，特别是在科创板推出以后，宽基指数表现相对比较一般。
我们也观察到最近一段时间一些聪明的钱正在积极通过ETF进行风格切换，大部分是将持有的一些宽基ETF产品调整为一些细分科技主题产品，来参与市场上这波结构性的投资机会。当然，我们也关注到整个市场当中，像半导体等细分板块的涨幅相对比较快。当前，过高的股价其实也隐含了对企业未来高速增长的预期。因此，我们建议投资者在参与我们ETF投资时，也要保持相对理性，在未来相对较为明确的科技大周期下，尽可能的避免过短的持有周期和过度的交易损耗。
全产品线布局，捕捉科技创新大风口
华夏基金2004年开始推出境内首只ETF产品——上证50ETF产品，在ETF产品创新领域，我们一直是行业的引领者和深度的参与者。截止到2月21号，华夏基金管理的ETF产品共24只，规模超过了1400亿元，产品规模和产品数量在行业当中遥遥领先于同业。
目前，华夏基金传统的宽基ETF布局相对来源是全面的，包括华夏上证50ETF产品510050，华夏沪深300ETF产品510330，华夏中证500ETF产品512500，恒生ETF产品，投资于香港境内的159920等，大型宽基ETF产品已经成为了目前很多投资者，包括机构投资者、个人投资者的一个核心配置和交易的工具。
2019年以来，华夏基金开始全面布局科技和成长板块，我们在科技产品布局中充分研究了全球科技创新周期以及国家的产业发展政策的趋势，刚才晓光总提到了四层楼的概念，第一层楼是5G基础设施的建设，第二层楼是物联网获取数据的能力，第三层是AI的数据处理能力，在这方面我们布局了5G的主题、芯片些基础设施，AI是我们数据处理能力，和新能源车产品，而且未来我们还会发行物联网ETF产品，把前三层布局好，投资者也可以通过这些产品可以快速便捷地参与新一轮的科技周期的投资机会。
具体来看，境内有唯一的一只5GETF产品515050，截止到2月24日收盘规模超过160亿元，是所有的科技主题的ETF当中最大的ETF产品，成交量超过40亿元，也是上交所整个市场当中成交量最大的ETF产品，它的标的指数是涵盖了整个5G产业链当中的基站设备、通信网络以及下游应用等多个主题。近期中央政治局会议中也明确提及要加速的推进5G的发展和应用，当前的5G作为一个确定的投资风口，投资者可以通过我们5G ETF进行深度的参与。
其次我们还管理深交所首只的芯片ETF产品，最新规模也是超过了90亿元，2月24日成交量超过20亿元，是近期深交所流动性最大、最好的一个股票ETF产品。芯片是近期市场非常热门的一个科技投资主题，大家也可以积极地关注该产品。
在人工智能主题领域，我们还开发了AI智能ETF（515070），AI技术是未来科技竞争的一个制高点，也是未来国家间竞争的一个胜负手，所以AI的应用场景也在不断丰富。华夏基金是业内最早和微软研究院开展AI投资合作的资产管理机构，我们是非常看好AI的发展趋势，我们的AI智能ETF产品近年来涨幅超过30%。
上述这些产品都是当前科技创新大周期当中的关键风口，投资者可以通过上述的ETF产品捕捉细分科技的投资机会。
此外，我们在创业板当中，因为科技成分占比也比较高，我们利用smart beta的理念，在创业板指数上也开发了创蓝筹（159966）、创成长ETF（159967），这两只产品标的指数的业绩能够持续战胜创业板指数，投资者如果想投资创业板的话，它也是非常好标的产品。
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