我们认为，短期市场仍可能震荡调整，但形成下跌趋势的可能性不大：
1.海外市场大幅下跌后逐步调整。股市方面，昨日标普500下跌3.03%，纳斯达克下跌2.77%，日经225下跌3.34%。大宗商品方面，本周伦敦黄金现货一度触及1689美元/盎司的高位，NYMEX原油昨日下跌2.59%。从今日开盘的市场表现看，日经225跌幅明显收窄，金价和油价也出现一定的调整，表明市场开始逐步修正前期对疫情影响的过度反应。这与2月3日A股对疫情初步爆发的反映有一定相似性，短期避险情绪集中宣泄，从美债收益率走势看也隐含了对美联储降息的宽松预期，预计海外市场将震荡调整。
2.国内疫情防控优于海外，复工进展顺利。目前国内新冠疫情控制情况仍在持续改善，昨日湖北新增确诊401人，新增疑似311人，湖北外新增确诊10人，新增疑似128人，均保持下降趋势。从发电耗煤、城市拥挤指数、部分行业开工率等高频数据看，全国复工进度逐步加速。根据发改委昨日披露，浙江复工率超过90%，江苏、山东、福建、辽宁、广东、江西超过70%，叠加近期逆周期政策相继出台，宏观经济已在逐步恢复正常运行。
3.国内流动性依然保持充裕。无论是短端利率如DR007还是长端利率如十年期国债收益率，近期均持续处于低位。昨日国务院常务会决定增加再贷款、再贴现额度5000亿元，重点用于中小银行加大对中小微企业信贷支持，同时下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。预期在疫情完全平复之前，短期流动性宽松环境很难出现大幅转向。
短期震荡不改核心逻辑，我们依然看好全年科技成长板块的相对表现，包括5G应用、消费电子、传媒、新能源汽车、金融科技等领域。上周中央政治局会议提出“加大试剂、药品、疫苗研发支持力度，推动生物医药、医疗设备、5G 网络、工业互联网等加快发展”其中以5G、工业互联网为代表的新基建进一步加速推动，应用层面的高清视频、云游戏、无人驾驶等板块会更加受益，短期消费电子产业链热度受到国产新机发布支持。新能源汽车在Tesla国产化以及欧洲整车厂转型电动车的驱动下，产业链的上游和中游企业会迎来业绩的持续增长。同时对于近期持续受政策支持的医药、汽车、券商等相关行业我们也将密切跟踪基本面变化。
未来一段时间需要重点关注复工复产以及海外疫情的扩散情况。短期日韩受到新冠疫情影响，可能对国内部分地区的复工产生一定扰动，疫情仍存反复的可能，而全面复工后央行的操作也会对流动性产生影响。海外方面，若新冠疫情超预期爆发，对全球风险偏好将产生进一步影响，需要警惕系统性风险。中期来看，在经历调整后A股仍会重回业绩主线，重点关注业绩超预期的公司及行业，有望贡献超额收益。
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