创业板指自2月3日以来,涨幅达21.44%,短期涨幅过快背景下叠加疫情冲击难免出现调整,我们认为短期疫情冲击并不改变市场整体趋势,主要基于以下2点理由:
1)日本、韩国的疫情发酵情况有待观察,但从国内防控形势看,除湖北外全国其他地区的疫情已经得到了有效控制,目前全球各国都已经对新冠病毒的传染特点有了充分认知,也从中国经验中借鉴到对疫情防控的有效举措。总体看来,疫情快速失控的可能性非常小,我们预计海外疫情的影响周期应该可能在一个季度左右,对日韩接下来一段时间的生产物流可能造成影响。
2)从贸易角度看,日本和韩国都是中国重要的贸易伙伴,进出口总额占8.4%左右,集中在汽车与机电零部件、计算机电子光学设备等,海外疫情加剧会影响到相关进出口供应链。韩国出口的主要是存储器,而日本出口份额在半导体设备和材料都有超过50%的占比,被动器件占40%,摄像头芯片占30%,微控制器占20%。预计疫情将影响物流和设备材料的交付周期,可能会阶段性加剧部分元器件如MLCC涨价的情况。而从实际生产上看,由于电子产业链一季度需求偏淡且前期有库存备货,预计总体影响有限,对全年景气度影响不大,且部分环节或能够加速实现国产替代,对于国内高端制造供应链反而迎来机遇。
总体而言,我们认为短期情绪冲击并不改变科技股的大趋势,大科技仍是重点配置的全年主线,同时看好券商、地产后周期、大消费等行业机会。高端制造与科技板块方面,我们看好5G、新能源车、国产自主可控等方向,5G会成为新基建投资托底经济的重要手段。特斯拉上海工厂未来两个季度量产爬坡且国产model Y加速投产,全球疫情带来的供应链冲击也将给予国内高端制造企业更多机会,后续催化政策的持续落地将贯穿全年。基本面的持续好转但市场并未充分反应的券商板块、受益精装修率快速提升引发渠道变革的地产后周期个股、业绩增速仍超预期的消费龙头同样是投资的优质品种。
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