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干货观点 一个不落!

昨日A股连续第六天成交过万亿,但市场上的热度出现了明显降温。疯狂吸金的半导体、芯片等板块暴跌,数支主题ETF逼近跌停。热门的新能源板块也出现大幅回调。创业板收跌4.66%。

另一方面,上证50指数仅微跌0.26%,低估值的建筑、钢铁、地产、银行股飘红,建筑装饰板块大涨近5%,房地产板块涨幅明显,银行股也飘红。

外盘对A股影响2月20日以来,疫情在海外快速升级,日本、意大利、韩国等国确诊人数快速上升,引发全球投资者担忧,各国股市连续大跌。

海通证券认为,近几年A股与美股相关性明显提高。我国在2014年11月与2016年12月先后推出沪股通与深港通,在2019年6月开通的沪伦通。在2015年之后A股与美股、港股市场的相关性明显提高。

与2005-2014期间相比,2015年以来,沪深300指数和标普500指数相关系数由0.36升至0.66;沪深300指数与恒生指数的相关系数由0.58升至0.75。另一方面,A股与美股相关性提高源于外资占比提升。 因此每当海外股市波动时,A股也会因为外资的流入流出而短期受到扰动。

从市值占比看,外资在A股自由流通市值中的占比已从13年的3.8%上升到19年的8.6%,接近险资和公募的比例(两者皆为10%),陆股通北上资金在A股成交额中的占比已从14年的0.7%上升到19年的8%,而全部公募为7%。

海通证券表示,虽然历史上海外股市动荡难免会波及A股,这次海外大跌也在诱发A股短期调整。但中长期看,牛市的三个逻辑没动摇,即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。我们认为A股盈利W型筑底,上市公司净利润同比2季度后仍然会回升,2020年全年将达到10%-12%,高于19年的8%

科技板块行情能否持续?

安信证券认为,创业板的估值将随着盈利的高速增长而得到稀释。

从产业趋势和政策投入的逻辑,包括商誉减值压力等因素来看,创业板盈利增速明年大概率进一步上行,因此到了下半年创业板指具备估值切换的基础

所以,在这个时点,创业板指的盈利趋势和估值不但是匹配的,中报预告可能会加强机构投资者的信心。

考虑整体的风险收益比,对A股市场偏积极,依然重点看好新经济板块,重点看好军工、计算机、医药、半导体等,指数中重点看好创业板指数。

华泰证券认为春节后,科技成长vs周期消费、主题性小盘高贝塔股vs大市值价值蓝筹之间分化的原因在于。流动性边际宽松+ETF新发基金高峰+并购重组政策+疫情影响下行业景气波动两极化+短期业绩景气待确认等因素交织。

但随着疫情逐步得到控制、保复工和逆周期政策开始发力,叠加3-4月年报季和宏观经济数据验证期到来,科技成长与周期消费的分化或将逐步弥合,从前者的一枝独秀,变为后者迎头赶上,关注景气、估值与逆周期政策共振方向。

短期来看,中游确定性更强。中游新能源车、光伏、半导体、云计算、航空航天等板块,由于需求端刚性(受益疫情而景气向好、2B、2G或海外需求)、生产组织方式智能化网络化,景气确定性强于中上游的地产基建产业链、以及下游必需和可选消费行业。

外围股市依旧调整较大

新浪财经:北京时间27日凌晨,美股周三收盘涨跌不一,纳指小幅收高,道指与标普500指数均录得连续第5日下跌。市场仍在评估新冠病毒的传播状况及其对全球经济增长的影响。世卫组织称,中国境外的日新增新冠肺炎病例数已超境内。美国确诊病例总数升至60例。

具体来看,道指收盘下跌123.77点,或0.46%,报26957.59点;纳指涨15.16点,或0.17%,报8980.77点;标普500指数跌11.82点,或0.38%,报3116.39点。

下调支农、支小再贷款利率



证券时报:2月26日,央行召开电视电话会议,部署金融支持中小微企业复工复产工作。

会议认为,支持配合统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展是金融系统当前的头等大事,央行将认真贯彻稳健的货币政策要更加注重灵活适度的要求,为企业有序复工复产提供低成本、普惠性的资金支持,切实解决企业复工复产面临的债务偿还、资金周转和扩大融资等迫切问题。

具体三方面举措:

1、在前期已经设立3000亿元疫情防控专项再贷款的基础上,增加再贷款再贴现专用额度5000亿元。其中,支农、支小再贷款额度分别为1000亿元、3000亿元,再贴现额度1000亿元。

2、下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。

3、2020年6月底前,对地方法人银行新发放不高于LPR加50个基点的普惠型小微企业贷款,允许等额申请再贷款资金。


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