投资者当前投资科技板块,主要有两类心态,一类是想抓住当前行情向好的机会,把握弹性更高的科技股,另一类是长期看好科技板块,想寻找适合的工具,最大化的把握下一代信息技术发展产业红利的投资者。我们认为,对于这两类投资者,515980都是当前值得重视的投资工具。


对于想继续把握本轮牛市的弹性的投资者,其余科技行业估值偏高,人工智能指数是把握当前科创快牛行情的重要抓手。


当前科技板块虽处于快牛行情,但整体估值已高,我们复盘历史,发现类似行情中,选取科技板块中,前期相对低估的行业子板块,无论后续行情是继续快速上涨,还是震荡调整,都具有明显的收益优势。



当前如半导体等业绩透支较严重。中证半导指数的市盈率高达142倍,而美国做同类业务的费城半导体指数的估值中位数仅为30倍左右。


华富人工智能指数当前估值为51倍,是当前科技类指数中估值最低的。目前中证半导体、CS新能车及创业板的市盈率分别为142倍、60倍和56倍。


疫情后带来新一轮信息化和智能化的预期,涵盖了云计算大数据和下游智能应用的人工智能产业发展前景广阔。根据分析师数据,未来三年人工智能指数(931071.CSI)所对应成分的复合年化一致预期营收增速为20%左右,这一增速与半导体、创业板等板块的增速基本相当。高于新能车的10%。在预期增速相差不大的前提下,当然选择估值更低的,未来各类行情均能更从容的应对。


对于认同产业升级长期持续逻辑,想长期投资科技板块的投资者来说,人工智能板块相比半导体、5G更适合长期配置


人工智能产业是互联网进一步从信息化到智能化的延伸,未来有较大概率接棒互联网成为新的支柱产业。从十三五规划人工智能产业到2030年达到10万亿,这与18年底互联网产业11万亿,以及地产15万亿的市场规模相当。


人工智能产业链结构与互联网也近似,既包含需求拉动能带来阶段性盈利预期稳定的云计算大数据公司,也包含下游初创成本较低,未来有依靠软件算法成长为特定领域独角兽可能性的智能场景应用公司。


对比美股互联网指数与更偏底层基础架构的半导体和电信服务指数的长期收益,自02年至2020年,互联网涨幅为2500%,而半导体的涨幅为750%,通讯设备的涨幅为200%。



造成互联网公司与半导体和电信公司长期收益差别巨大的主要原因是半导体和电信这些行业的周期性更强。


半导体制造需要扩建厂房,购买设备、调试提升良率,当需求产生后,到能跟上需求大规模量产约需要1年左右的时间,因此半导体行业有明显周期性,供不应求时,半导体公司股价弹性均较高,供大于求后,股价又大幅回调。通讯设备也是同理,基站的建设周期更是可能长达3-5年,对应的周期性更强。


而互联网周期性弱,主要来自两方面,一方面其基础架构云计算的数据中心基本都是按照5-10年的标准建立。周期明显长于3-5年的半导体周期。另一方面,产业链中加入下游轻资产的软件后,也会大大平抑周期波动,智能应用的需求无处不在,应用的发展只依赖于自身技术,一旦技术成熟,将在各个智能应用领域内形成长期优势。


从波动率来看,自2002-2020年,美股互联网指数年化波动率约为20%,费城半导体指数年化波动率为33%,电信行业年化波动率为31%。


类比历史展望未来,人工智能作为互联网产业的延伸,相比半导体和通信,预期既具有长期收益优势,又具有周期性更小,波动率更低的优点,适合作为长期投资下一代信息技术的首选板块



郑重声明:

本文作者为华富基金指数投资部基金经理。

本文仅代表作者个人观点,不代表任何机构观点,非基金推介材料。


投资有风险,决策需谨慎。