从林国怀分享的观点中，我们了解到：FOF的目标是做一个高性价比的基金组合。
但其实，分散或集中，本质上没有对错之分，只是策略的不同。如果你对市场波动的容忍度比较强，又对某位基金经理有足够的信心，那完全可以选择重仓；但如果你希望获得更舒适的投资体验，无法忍受“投资过山车”，那最好还是选择一个风格相对分散的基金组合。
但在自己构建组合的过程中，投资者常常容易陷入以下这些“误区”。
误区1：错误认知基金风格，4只基金≈1只基金?
有个朋友跟我说他是个偏保守的投资人，所以不押注于一只基金，而是挑选了4只不同风格的产品——XX价值优选、XX成长进取、XX中小盘、XX大盘蓝筹，他说一看这基金名字，就感觉风格很不一样。但实际效果并不好。
其实仔细分析基金就能找到问题所在。从下表可以看到，基金1和2的前五大重仓股高度重合，而基金3和4虽然在持股上有所差异化，但所属行业仍然趋同。看起来买了4只基金，但其实站在该季报的发布时点，4只基金的重仓几乎一致。
4只基金的前五大重仓股
（备注：出于合规考虑，此处所列举的基金、基金名称及持仓均是在真实情况基础上进行的虚构处理，仅用于本文论据，不作为投资建议。）
4只基金前五大重仓股的行业分布
（备注：出于合规考虑，此处所列举的基金、基金名称及持仓均是在真实情况基础上进行的虚构处理，仅用于本文论据，不作为投资建议。）
同时我进一步研究了这4只基金的基金经理，发现他们投资风格非常接近，都属于喜欢白马股、持股周期长的价值型选手。
所以，无论是从持仓还是从基金经理的风格上来看，这个组合都没有做到“分散”。而这位朋友错误地依据了产品名来判断风格。事实上，市场上很多基金的名称与实际风格并不匹配，如果想准确把握，需要对基金的持仓、操作、基金经理投资风格等做深入的分析考量。
误区2：持有基金越多，分散效果越好？
很多人误以为基金数量的多寡就决定了分散度，但并非这么简单。以下用两个相对极端的模拟案例来说明。
比如：如果你买的两只基金呈现一定的负相关性，且能够呈现下图这样“完美”的对称性，那即使只买了2只基金，也可以很好地实现分散的效果——在没有降低总收益的情况下，大幅降低了期间波动。
（备注：以上为数据模拟，非真实情形，仅供参考。）
但如果你买的基金走势高度正相关（如下），那即使买5只、6只、甚至10只以上基金，组合的波动与单只基金的波动也几乎是一致的，并没有被降低。
（备注：以上为数据模拟，非真实情形，仅供参考。）
当然，以上两张图仅为模拟，现实中很难找到这么巧合的情形。但至少可以说明一点：组合的分散效果并不取决于持有基金的数量。
构建基金组合，并非易事！
现在看来，做一个“不显著降低预期收益前提下降低波动”的基金组合，并非易事。并不是很多人想象中的，买不同风格名称的基金、尽量持有更多的基金，就可以实现的。
根据桥水创始人达里奥提出的理论：要能够找到10-15个良好的、互不相关的投资，创建自己的投资组合。对应到基金组合，有两个关键点：
（1）要找到真正优质的、可以持续创造alpha的基金。
（2）选择的基金之间要呈现风格差异性，在不同市场环境中的业绩表现相关度较低，最好有一定的负相关性。
而前面提到的FOF，正是为了帮你解决基金组合问题。
兴全旗下2020年首只FOF新基
兴全优选进取三个月持有FOF（008145）
募集规模上限20亿，末日比例配属
3月2日~3月13日正式发行
风险提示：本基金每份基金份额的最短持有期限为3个月。对于每份基金份额，最短持有期指基金合同生效日（对认购份额而言，下同）或基金份额申购确认日（对申购份额而言，下同）起（即最短持有期起始日），至基金合同生效日或基金份额申购申请日起满3个月（3个月指30天乘以3的自然天数，下同）后的下一工作日（即最短持有期到期日）。本基金每份基金份额在其最短持有期到期日（含该日）后，基金份额持有人方可就该基金份额提出赎回申请。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后，3个月内无法赎回的风险。本基金为混合型基金中基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。兴全基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点仅代表个人，不代表公司立场，仅供参考。基金投资需谨慎，请审慎选择。
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