全球疫情告急,海内外股市震荡加剧,A股再度迎来压力测试。


2月26日,A股三大指数集体低开,创业板率先下探,迎来深度调整。前期表现抢眼的热门板块如科技、新能源汽车等集体下跌。


2月27日,沪深两市冲高回落,截至收盘,沪指涨0.11%,深证成指涨0.32%,创业板指涨0.73%。

对于A股的调整,中庚基金分析认为,春节后,整个政策环境、流动性助推A股持续走强,科技板块在这波行情中涨幅太多有调整诉求。由于ETF等被动资金持续入场,导致A股风险没有得到释放,周二出现“V”型反转。因海外市场的连续暴跌,诱发了风险偏好的担忧,叠加地产政策放松的苗头,本周三A股出现调整,避险资金转向前期涨幅不多的地产、基建等板块。


当前市场波动并没有影响投资者情绪,A股成交量不断创新高,已连续多日成交量破万亿元。行情持续演绎的主要因素还要看资金面,A股整体估值仍处于历史低位、未来增量资金流入A股趋势明显。后市怎么走,先来看看专业机构的解读——


申万宏源指出,目前海外疫情发酵,对于海外市场来说是“第一波疫情”,但对于A股来说是一种特殊的“第二波疫情”。第二波疫情发酵,一般很难成为市场的主要矛盾,对市场总体的冲击一般比较短暂。所以,A股回调幅度显著小于海外的特征大概率将继续。


方正证券指出,2020年股市走强的驱动力源于三点:一是对冲政策加力,总量政策、产业政策等仍值得期待;二是经济趋势前低后高,有利于中期股票市场演绎;三是2020年是资本市场改革和开放大年,再融资新政拉开了资本市场改革开放的序幕。


对于近两日A股的表现,深耕君家又是如何解读的呢?


中庚基金认为,自2月3日的调整后,A股结构上已上涨很多,估值分化很大。叠加外围市场的影响,A股短期或有波动。但是,从基本面、货币政策等角度看,短期调整不会逆转A股中长期向好的趋势,权益市场仍具较高的吸引力。


值得关注的是,在流动性宽松助推的行情下,需关注估值陷阱(即估值低、基本面风险高)和成长陷阱(概念主题好、有想象空间,但高估值、缺乏独立成长性)带来的风险。海内外疫情对市场的整体影响是短暂的,对于长久期的权益资产影响总体也是有限的,最终还要回归到上市公司的长期基本面上,投资方向上应该立足于公司见识的基本面,自下而上评估上市公司的竞争壁垒、长期盈利能力和竞争力,精选有独特竞争优势的公司,回避纯概念和纯主题类的公司。


当前A股仍能挖掘出很多具有高性价比的公司,这类公司均具备低风险、低估值、高成长性的特征。目前,中庚基金旗下产品通过自下而上精选出的股票均具备这些特征,主要分布于医药、科技、新能源产业链、新消费等板块。具体逻辑在于——


医药板块:长期需求稳定增长、行业竞争格局在改变,重点看好品牌OTC、医药流通和原料药等细分板块;与市场有所不同的是,所看好并配置的是“医药行业中的制造业”。


科技:科技行业是符合长期产业趋势的行业,但是,不是投资所有的科技公司都赚钱,更不是说买了科技就不看估值,需要自下而上去挖掘公司质地良好、基本面风险小、估值便宜的标的,期待在这个赛道上赚长期可持续的高回报,避免掉入成长陷阱。


新能源产业链:估值低(风电、光伏)、产业链环节绵长(偏上游产业链),细分行业内很多龙头公司处于10倍内的估值,是重点关注的行业领域。


新消费:涵盖范围较广,典型的子行业包括:轻工制造化妆品、电子消费品、创意消费品产业链等。这个领域内很多公司有着较大发展前景但当前市场对它关注度相对不大,需要耐心去挖掘。


综合以上观点,深耕君深刻领悟到:机会是跌出来的!A股有可能短期反复调整,投资者不必过度恐慌,反而每一次调整能带来更多投资机遇。


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