年报是公司对上一年生产经营活动的总结和未来经营的展望，更是公司一年一度向全市场、各投资人、债权人等全方位、立体化的自我展示，还是各市场参与人对公司的一次全面大“体检”。
人家股神巴菲特曾经可是苦口婆心地告知过年轻人：要想做好股票投资，你必须得深入研究这只股票的财报100遍以上！年报的重要性已经无需多言，可关键是，有多少人能读懂他呢？
现在的年报字数可不少，动辄数百页和数万字的篇幅，有的文字读起来拗口晦涩、生僻难懂，有的读起来辞藻漫天、华而不实。
要想在千丝万缕的线索中抽丝剥茧出想要的核心内容，你就还必须得有庖丁解牛般的手法来一探究竟。其实啊，研究年报也没那么难，凭着多年的研究经验，在此给大家总结了看年报的核心三个字：事、人、财。下面让我一一为大家解析年报。
（一）“事”篇
事，简单概括就是这公司主营业务是干啥事的，过去一年他发生了啥事，未来他又想干啥事。
抓住这条主线，你就对这家公司有个整体的印象把握了。你都要买人家股票了，人家是干啥的你总得摸清楚吧。通过了解公司的主营业务，你就能大致判断公司目前所处的行业情况，是朝阳产业，还是夕阳产业，未来发展前景怎么样了。
紧接着，你得了解人家的主要产品是啥，主要产品可是公司的核心竞争力，是公司在市场赖以生存的看家本领。所以在看公司的产品时，你能够了解到公司在这个行业所处的产业链的位置如何，产品的竞争力如何。
此外，质地良好的客户可是会给公司增长不少分数。比如公司的客户都是世界500强，那说明公司的产品竞争力杠杠的。如果客户都是些不知名的，那你得留个心眼，它是否处于食物链低端了。
以芯片设计巨头汇顶科技为例，年报披露公司是一家基于芯片设计和软件开发的整体应用解决方案提供商，主要致力于人机交互和生物识别技术的研究与开发。
从行业描述看，快速能让人了解公司的业务属于目前国内科技前沿的集成电路行业。再看产品，公司的产品指纹识别芯片和电容触控芯片，用于手机等移动终端。
产品反应目前公司的在集成电路产业中处于消费领域链上，市场前景较好。并且，公司的主要客户为华为，说明公司的产品竞争力还是得到了认可的。
整体了解完公司是干啥的，你还得注意过去他是否有干过啥坏事。包括你得看看他有没有跟人家打官司、有没被处罚，不管能力咋样，“心思”可不能歪。还有，未来的战略也很关键，毕竟，投资投的是公司的未来嘛。
（二）“人”篇
在VC/PE等私募投资领域流传着一句经典的话：“投资先投人”，意思是说掌舵这家公司的核心人员才是公司最为关键的资源。这句话套在年报上也不假。那年报怎么看人呢？简单，抓三个“人”，即实控人、管理人和研发人。
实控人是公司这条船的掌舵者，它往哪开，怎么开，都得靠实控人全盘考虑着。实控人是否稳定、所做的战略布局是否得当，对公司而言至关重要。
以著名的万科控制权之争为例，当年宝能系与以王石为首的管理层在资本上那是各方角逐，争夺激烈。可虽然戏是好看，但对投资者而言可是苦不堪言，上蹿下跳的股价时刻勾着他们脑门的弦。
因此，通过研究年报，你得看清楚公司的控制权目前是否处于稳定的状态，只有稳定的控制权，才能有稳定的生产经营。
管理人和研发人的角色同样重要。看年报，你得看看公司董监高都是些谁，都是啥背景。
如果董监高都是裙带关系，那你得小心，说明公司的治理结构有问题，这家公司可能就是典型的家族企业，存在“一言堂”的情况。而研发人员呢，则可以说是公司的“希望之星”。
一个公司的前途，核心还是研发人才，只有好的研发人员，才能源源不断为公司“造血”。
研发人员你得关注他们的学历背景、工作履历、研发成果、研发趋势、获得的专利等无形资产等等。公司的研发投入占收入的比重更是公司能否不断创新的直观体现呢！
（三）“财”篇
说起年报啊，重头戏非财务报告莫属了。财报又分为三大表和附注，就类似人去体检，体检单上各项指标外加附注说明。
许多人面对五花八门的报表和数字就容易头晕目眩，不知从何下手。其实掌握方法，抓住主要科目，肯定能从冰冷的数字中发现奥秘。
资产负债表是体现一个公司资产状况的主要形式，公司“肌肉”怎么样，欠钱多不多，都反映在表里。但表里反映的“家底”实不实，准不准，那可得好好看了。咱们以货币资金为例。
以前，货币资金被认为是最不可能造假的科目，因为它的有无直接体现在银行账户上，审计机构在对该科目审计也是最容易的。但恰恰是最简单的科目，却揭发了最触目惊心的“两康”造假大案。
康美和康得新货币资金造假的逻辑都是账上存有现金，但又却大多是受限货币资金或者“隔夜”资金，即现金虽然存在，但却因质押等原因不能被公司所使用，或者公司在资产负债表日将资金转入账上以供审计，待到表日过后再转出。
识别货币资金实不实，不光要看静态的时点数字，还要结合与之相关的其他数字。
因为货币资金只有需要时才是支付出去的，大部分时间都在账上，那么正常的公司应当将它用来存款或者理财，相应的会有利息和投资收益，如果利息和投资收益占各期末货币资金的比例过低，那说明钱多半都不是在账上，这时候就需要引起高度警惕钱用去哪了。
利润表体现的是公司一年来经营成果情况。但是可别只看最后一个净利润数字，那可具有迷惑性。有的公司净利润实打实靠的是主营业务，有收入做支撑；
而有的净利润却可能不是靠主业，靠补助、靠处置资产、靠公允价变动收益；还有的就是故意滥用会计手段了，比如你得当心资产该计提减值的计提了没、不该确认的收益是不是被偷偷确认了等等。
比如，新城控股去年的业绩很好，但细究下来，发现利润构成多半来源于投资性房地产公允价值的上升。因此，看净利润还得看扣除非经常性损益后的净利润，毕竟只有经常性的损益才能给公司带来长远的发展。
现金流量表则体现了公司自我造血能力。这张表里最核心的一个指标就是经营活动产生的现金流量净额了。
如果它是正的呢，说明日常经营的开支企业通过自身经营能够产生足够现金来应对，资金情况较好，如果为负，则说明经营能力可能存在一定的入不敷出，资金得从别处获取。
其实呢，看年报并没那么复杂，你只要抓住主线，抓住上述三个核心要素，即便是再长的年报又何惧呢。我们不仅要把年报吃透，还要看看公司有没有说假话。
现在全国的新肺疫情已经逐渐好转，A股资本也将热闹起来，数千份年报也会接踵而至，大家就耐心等待，尝试着去细细品味今年的年报吧！
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编辑：路黎明
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