如果让你选择行业进行投资,你会更看好哪个行业?

有着一定市场热点嗅觉的投资人一定会说:最近科技半导体最值得投!曾经一度是皇冠明珠般存在的大消费股此时却似乎遭到众人遗忘了。

为什么科技股成了香饽饽而消费股就籍籍无名了?

以申万食品饮料指数作为大消费代表,以申万电子指数作为科技股代表,稍微对比下这两者春节以来的表现我们就知道原因了:

图:春节以来电子与食品饮料的走势图

数据来源:Wind,时间截至202002227

从图中我们可以看到,春节后的第一个交易日里,全市场都惨遭重创。其中食品饮料指数下跌7.27%,电子指数9.74%,代表科技股的电子指数显然跌出了全部个股将近跌停板的历史极值。

在差不多的起跑点里, 电子指数在第7个交易日才完全修复黄金坑,并开始进行报复式上涨,开年后的19个交易日历已有12.86%的涨幅。而食品饮料指数,虽然在第6个交易日就提前完成修复,但之后一直阴跌,同期相比仅涨了1.71%。

以食品饮料为代表的消费股的表现不尽如人意也在意料之中。本次春节期间突发的全国性疫情事件,着实将全国人民的消费行为进行了最大限度的遏制。但越是猝不及防的危的背后往往正在为我们酝酿着出乎意料的机。

消费龙头的报复式行情也许正在逐步酝酿

毋庸置疑,在全国各省市生产企业复工复产有序推动之下,居民消费活动也将逐步恢复。

前期疫情防控导致居民消费严重积压,呈现结构性失调,一方面是某些必选品类被大量囤货;另一方面是更多的消费需求没有得到有效满足,而是被延后。一旦企业复工复产、消费需求得以正常恢复,预计消费的整体客流会显著增加、消费频次提升、客单价提升,众多前期需求积压的消费子行业存在报复式消费的可能。

复盘03年,以年度为周期来看,03年整体的消费增速比02年同比下降;但以季度为周期来看,03年6月份开始,季度增速的环比实际是逐渐提升;到04年上半年,表观数据开始出现报复式反弹。但资本市场是预期先行的状态,疫情影响了板块潜在较强的超额收益机会,那“报复式消费”的投资机会此时可能已逐步酝酿完成。

把握此次报复式行情,可从哪几个角度入手?

要把握消费领域的细分机会,需要我们先将消费维度进行拆解。

根据消费的属性不同,我们可以将消费分为商品消费和服务消费。

商品的可选消费领域里,有以下细分领域的机会值得我们注意:

妆品。疫情期间护肤品和彩妆受到短期积压,预计伴随复工复产全面推出,居民正常外出后,化妆品的需求会恢复到较高位置

黄金珠宝。黄金珠宝和婚庆活动高度相关,疫情期间婚庆活动全部延后,预计婚庆活动正常开展后,黄金珠宝反弹可期

高端白酒。高端白酒和商务活动密切相关,预计疫情造成经济压力增大,与商务活动相关度高的高端白酒后期有望出现较强增长

休闲食品。休闲食品方面,疫情期间KA渠道的休闲食品旺销,消费者囤货现象明显,但是线上休闲食品的订单,由于员工到岗延期、物流快递受阻,履单率较低。预复工带来物流快递恢复,休闲食品线上品牌有望出现一些增长

纺织服装。纺织服装疫情期间购买需求较少,后期换季需求出现可能会刺激销量。

小家电。疫情刺激小家电众多子类目需求激增,存在较好布局机会。

而服务消费领域则主要有:

人力资源。疫情拖累经济增长放缓,保就业压力增大,人力资源相关度较高的板块有望得到刺激

教育。前期市场对在线教育、教育信息化存在较高关注度,部分公司涨幅可观,后期需要关注产品和服务的收费落地。

免税。口岸伴随客流人数增加,存在报复式消费的可能。

餐饮、酒店和出境游将会伴随消费频次和客单价的提高,经营回暖。

根据消费的途径不同,我们可以将消费分为线上消费和线下消费:

线下消费主要受益于客流恢复。前期处于停业状态的百货、购物中心、品牌店等,预期会随着客流恢复出现恢复性增长;

超市前期部分结构性产品销售量较大,后期随着客流恢复全品类产品有望放量。

线上电商方面,核心关注点在于返城复工带来的平台型电商物流快递的运力水平提升,促进订单履约率的提升,进一步带动整体收益。电商运营服务公司以及以电商销售为主的品牌公司将会受益于线上履约率的恢复。

仅消费领域里可抓取的细分机会就有如此之多,显然这对普通投资人而言选择判断不仅困难,而且极易出现判断错误的可能性。相比自己去把握消费龙头的报复式上涨行情,不如将专业的事交给专业的人做。

深耕消费行业多年、风格不漂移且有着20年投研经验的投资老将,正携新基迎接即将到来的消费行情,你有听说吗?

长城久嘉创新成长(004666)

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