春节后的市场受到疫情影响的短暂冲击,之后却快速反弹,目前在3000点上下多空胶着博弈,不买可能会错过时机,买了又担心可能踩在高位。那么,现在是随波逐流还是逆向投资?小编今天给您分享一位堪称“价值成长全能猎手”的基金经理观点!

这位基金经理就是广发基金价值投资部的王明旭。他是市场上较少的兼具宏观意识与微观思维的综合型选手,具有近十年的绝对收益投资管理经验,擅长在控制回撤的同时发掘景气行业。2018年四季度的畜禽养殖、2019年9月末的新能源汽车,他都果断出手,主动把握市场机会,赢取了一定超额收益。这种投资风格也受到了广大投资者的青睐。自2018年10月管理广发内需增长以来,根据基金定期报告,截至2018年9月30日,基金规模为2.52亿元,净值为0.736,而截至2019年12月31日,基金规模为10.55亿元,净值为1.024,在产品净值升至面值以上的同时,产品规模增长超3倍。根据广发基金官网,截至2020年2月14日,产品单位净值达1.110,任职总回报达62.76%(数据已经托管行复核),同期上证综指仅上涨14.56%(数据来源:choice


疫情之下怎么看市场

王明旭认为,2020年仍然是一个较好的权益投资年份。虽然宏观经济一季度受到了疫情影响,但财政、货币政策有较大力度的对冲,不改市场向上趋势。A股当前的市场估值中枢并不高,全部A股的PE在17倍左右,PB则处于历史45%-50%分位。今年新能源汽车、半导体、消费电子、5G,以及跟互联网相关的云计算、视频会议、远程教育景气度很好,与消费相关的行业受到一定冲击,但是等疫情过去后,营收增速和利润增速有望重新回到之前的良性轨道上。


三条主线布局2020

A股连续几天突破3000点后,许多朋友都在犹豫该不该入场,其实可以通过选择新基金来解决这个问题,基金经理会从专业角度控制好建仓节奏的。

对于2020年的投资机会,他关注三条主线方向:

估值处于历史低点附近、盈利能力向上的银行、机场、旅游等板块;

增长相对稳定的大消费板块,包括食品饮料、医药、家电;

景气向上的周期品种,如基于新能源汽车景气程度上升带动的上下游产业链的业绩回升。


构建更平衡的组合

王明旭在投资中习惯采用“核心底仓 行业加强”的分析方法。

所谓“核心底仓”,就是找到周期波动相对较小,长期看能够贡献比较稳定的超额收益的行业。在这些行业中寻找具有“护城河”优势的公司,分析它们的成长性、ROE表现、估值水平,有助于降低组合波动,获得较好的安全边际。

“行业加强”则是说,当一些行业周期股的新一轮景气周期开启时,盈利将更加直观。通过自上而下精选这些顺周期行业,在组合层面上做适当的偏离,有助于增强投资组合的超额收益。

此外,在投资纪律上,他看重这三点原则:

放弃择时,专注选股,长期持有,避免频繁换手。做择时是一件非常困难的事情,市场上绝大部分选手择时成功概率都在50%以下。

均衡配置,不做行业的极端偏离,避免由于市场风格变换导致基金净值的剧烈波动。如果组合的风险暴露太大,有可能会在午夜里哭醒。

“投资是一项不断评估风险收益比的概率游戏”。一方面,在能力范围内可以把握的机会出现的时候,要敢于重仓,在组合层面上适当地进行行业偏离。另一方面,要尽量降低组合之中的行业相关性,动态调整进攻和防御的平衡性,尽量避免基金净值的剧烈波动和大幅回撤。

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广发内需增长混合(270022)

(文章来源:广发微管家 基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。)

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