春节前夕,新型冠状毒感染疫情爆发并迅速蔓延,在疫情发生一个半月后,国家即采取了非常严格的防控措施,疫情爆发得到有效控制,民众的防范意识也极大增强。站在当前时点来看,疫情对于经济影响程度如何?未来的投资应如何应对?本文将从疫情对于宏观经济、市场、行业等方面的影响进行分析,并给出相应的投资建议。

首先,疫情对宏观经济的影响。中长期来看,疫情只会改变短期经济运行状态,不会改变经济运行的大趋势。参考2003年SARS期间,虽然内外部环境有所变化,但作为全球第二大经济体,经济运行趋势并未被一场疫情所改变。因此,此次疫情对中长期经济运行趋势的影响有限,反而会提升国民的健康意识、健全应急措施预案、提升信息披露透明度等。

短期来看,宏观经济增长的三驾马车,投资、消费和进出口,在短期均承压。投资方面,工人返城、工厂复工延迟,生产活动无法进行,制造业、房地产、基建投资短期基本停滞;消费方面,防控疫情需避免人口大规模流动和聚集,大幅降低了消费需求;进出口方面,WHO虽认定此次事件为国际突发公共卫生事件,但不赞成甚至反对对中国采取旅行或贸易禁令,因此对进出口影响有限。参考SARS疫情,我们预计本次疫情对经济的影响有限,短则一个季度,长则两个季度或将终结。

其次,对市场的影响。从去年12月到春节前,市场积累了一定的涨幅,部分行业和个股涨幅可观,市场本身存在一定的内在调整需求。而疫情作为突发事件,对短期宏观经济带来了较大的负面影响,加速了这一过程。未来一段时间,市场或将进入调整期,而这一调整或将为下一阶段的上涨蓄势。并且从更长的维度来看,本次调整或将是中长期的绝佳买点。

最后,对行业的影响。疫情对于人群流动、聚集的行业负面影响较大,诸如餐饮、电影、旅游等。为避免人群聚焦,各类聚餐和婚宴几乎全部取消、大量餐馆停业;2020年7部春节档电影全部撤档,对一季度票房影响巨大,在电影行业本身供过于求、增速放缓的情况下,此事无异于雪上加霜;旅游、交运、线下培训等行业同样受冲击明显,但作为刚需产业,疫情结束后或将迅速复苏。

另一方面,居家隔离带来了另一些行业长线或短期受益。如游戏行业,《王者荣耀》近期创单日流水历史新高(20亿元人民币);再如医药行业,居民健康意识提升,不论短中长期均有望受益。

除此以外,还有一些行业影响中性。光伏产业,由于补贴政策的规定,331和630为装机补贴截止时点,目前能源局已出台相关通知,呼吁相关企业勿进行抢装。因此,受到疫情影响,光伏行业装机将在一季度和二季度受到负面冲击。然而,一方面,作为典型的制造业,光伏行业是可以通过后半年的加班加点开工将上半年的装机补回来;另一方面,海外需求仍然旺盛,一定程度上可以补充国内一二季度需求的萎靡。

新能源车依然是未来十年的成长性行业,随着特斯拉的国产化,行业渗透率将进入到快速提升阶段。TMT依然可关注自下而上的机会,而非行业性机会。在餐饮行业的冲击下,食品饮料行业则有望迎来黄金坑。这一影响或将集中在一二季度体现,并且在后续两个季度中逐步恢复,若出现系统性低估,将是绝佳的配置机遇。

总之,疫情作为突发事件,并不改变A股市场的长期投资价值,特别是长期增长价值显著的优质个股,并未遭遇实质性风险,那么在疫情之下的波动反而给市场造成了整体低估的机会,为这些好股票创造了较好的买入时机。随着疫情危机逐步解除、市场从波动走向平稳,具有长期投资价值的好股票依然有望在经历波动之后创出新高。