长期以来,银行理财一直被认为是无亏损有保障的投资工具,自2018年资管新规的公布以来,这种“保本”的观念逐渐被打破。净值化的银行理财产品逐渐进入大众的视野,同时,随着市场利率的下行,银行理财产品的预期收益率不断走低,全市场人民币银行理财(1年期)最新预期收益率不足4%。

图:全市场人民币理财周发行量、预期年收益率

数据来源:Wind,时间区间:2018/1/1-2020/2/23

银行理财发行量大幅下滑

受疫情和假期影响,1月长三角地区银行理财发行量为6203款,同比下滑58.47%,环比下滑39.65%。分地区来看,江苏省发行量2167款,同比下滑2984款,环比下滑1389款;浙江省发行量2105款,同比下滑3057款,环比下滑1399款;上海市发行量1931款,同比下滑2693款,环比下滑1288款。(数据来源:Wind)

银行理财产品收益承压

发行量受阻,收益同样下滑,根据普益标准统计数据,2020年1月,长三角地区三省市银行理财产品收益集体下跌,收益跌至3.75%。其中,江苏省下滑2BP至3.72%,浙江省下滑3BP至3.77%,上海市下滑3BP至3.79%。具体分银行来看,2月17日-2月23日,南京银行3个月期人民币银行理财收益4.19%,较去年底下滑7BP;上海银行3个月期人民币银行理财收益3.56%,较去年底下滑5BP;浙商银行3个月期人民币银行理财收益4.19%,较年初下滑13BP。(数据来源:Wind)

净值化加速,“固收+”成新晋网红

由于资管新规对非标准化债券有严格要求,随着资管新规过渡期的临近,银行理财产品净值化可能加速。同时,由于新冠肺炎疫情的影响,市场利率持续走低,银行理财产品收益率可能继续下滑。在此背景下,为承接理财需求,“固收+”类产品应运而生,该类产品以绝对收益为目标、要求严格的回撤控制,以固收类资产为底仓,辅以部分其他类资产与策略,通过熨平资产的周期波动,为投资者提供更多的收益可能,越来越受到投资者的青睐。

组合主理人

交银施罗德多元资产管理部





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