对于估值高的科技类的指数,尤其硬核科技的芯片基金来说,跟踪标的国证半导体芯片指数,如果看静态估值,没法看,太贵了,你根本没法下手,但是它就一直在涨。为什么呢?

首先,芯片行业属于工业发展中皇冠上的明珠,技术壁垒要求很高,也是长期被欧美垄断的产业。国内近些年开始追赶,在芯片的某些逐步领域已经接近世界先进水平,比如封测领域它的技术要求,相比设计和制造会低一些,所以我们和世界先进水平的差距也相对较小。而在芯片设备这块,我们与国外还要一定差距,比如,大家常听说的荷兰ASML(阿斯麦)的光刻机,荷兰阿斯麦能够生产7nm制程的光刻机,而我们上海微电子只能生产90nm制程的光刻机,而且一台7nm制程的光刻就要好几亿美元,并且不是你有钱就卖给你,还要慢慢排队。

可见,芯片行业是龙头股强者恒强,赢家通吃的市场。行业技术壁垒非常高,利润率最高的行业,所以也最容易被西方卡脖子,目前国内芯片行业的工业技术基础还是不错,中国进行国产替代的决心非常坚决,市场投资者认为受益工程师红利以及中国巨大的芯片需求,未来国内A股的芯片龙头企业也会诞生像高通、英伟达、德州仪器等芯片巨头,这也催化市场对于芯片的行业的热情。

当然,从市场角度来看,老罗认为这波芯片行业上涨,还有三个重要原因:

(一)赚未来业绩的的钱

对于成长性的行业,你不能看静态估值,还要考虑未来的盈利成长。比如某个高成长的科技行业,今年静态估值150倍,如果未来三年都能保持50%的成长性,那么3年后它的静态估值是44倍,所以有投资者认为这么看,这个行业就不贵。芯片行业是成长性的行业,行情的未来前景很高,所以影响未来芯片行业走势的一个重要因素就是行业景气度,如果行业景气度不行了,芯片行业的股价就会发生波动。那怎么看芯片行业的景气度呢,可以从观察晶圆代工厂,比如台积电和中芯国际的订单需求,他们的订单需求最能反映行业的景气度。

(二)赚流动性的钱

从历史来看,流动性宽松情况下,利好成长股。尤其在和国产替代背景下,芯片行业作为硬核科技,在成长股里面更受追捧。

另外,2月21日周五召开的中央政治局会议对于经济发展工作做了重要布署,提出“积极的财政政策更加积极有为,发挥更好政策性金融作用,稳健的货币政策更加灵活适度,缓解融资难融资贵的问题。”从这个方面来看,流动性还会继续宽松会,那么就让子弹再飞一会儿。

(三)赚博弈的钱

虽然大家觉得现在芯片行业很贵了,但是很少人愿意下车,因为市场情绪开始起来了,大家都在想,后面还不募集很多百亿基金呢,这些基金的投资主线还是这些科技行业的股票,我何必急着现在下车呢?大家可以看看下图,今年以来,两日内售罄的基金主动权益基金越来越多,市场情绪火爆,尤其集中在科技类的基金较多,大家有点嗅到牛市的味道。市场连续涨,有了赚钱效应,金融机构法产品,募集更多规模,需要买入股票,市场继续涨,说白了,现在大家赚的钱有博弈的钱,因为大家认为还要很多新募集的钱没进这个市场。

因为今年的牛市是科技牛,是结构性的牛市,大家都扎堆科技,以芯片为代表的科技股都一直不怎么回调,大家都在享受流动性带来的溢价,很多投资者问老罗,还能涨多久。老罗想说,老罗真不知道还能涨多久。我们需要知道的是这个芯片行业是不是未来长期的投指方向,如果市场偏离均值太多,肯定会回归。接下来我们应该怎么做呢?

(一)趋势交易,给自己设置好回撤值,控制好风险

这种适合风险承受能力高且坚定看好科技芯片行业的投资者,选择强势的行业,认为牛市里面强者恒强,与波动做朋友,觉得牛市来了就不要去预测顶部,但是老罗想提醒的是一定要控制风险,设置好回撤值,比如设置10%(这个值可以根据自己情况设定),这样就把自己最大的损失锁定了。如果后续还能涨,就赚市场上涨的钱,如果跌了,最大承受10%的损失。

(二)分批买入

这种适合风险承受能适中但是也坚定看好芯片行业的投资者。这类投资者可以做中长期投资,每次下跌一定幅度进行加仓,通过分批规避短期上涨太多出现的回调的波动风险。

(三)定投参与

这种适合风险承受能力低,但是未来坚定看好芯片行业,相信中国中长期会走一波科技长牛的投资者。老罗很早以前说过,定投选择三高的指数基金做定投,就是高成长、高波动、高前景的指数做定投,芯片行业符合这类特点。

(四)不参与

这类投资者比较简单,不看好芯片这个行业,不相信中国的工程师红利以及中国的技术追赶能力的投资者,这类投资者老罗建议就别参与科技类以及芯片行业的投资。

最后,老罗想说,投资就是一门艺术,不要盲目投资,买入任何投资前,充分考虑收益、风险、时间这三个维度,预测未来出现各种状况,找到适合自己的投资方式,长期的坚持下去,相信你的投资之路会越走越稳。

——老罗


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广发国证半导体芯片基金(159801)

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