2020年2月20 日,在央行公布的最新一期 LPR(贷款市场报价利率)报价中,1年期降10个基点至4.05%, 5 年期以上降5个基点至 4.75%,两个期限LPR 第一次出现非对称下降。

不久前 MLF(中期借贷便利)利率下调,同时在央行 2019 年四季度中国货币政策执行报告关于下阶段的政策思路里提到,要实施好稳健的货币政策,科学稳健把握逆周期调节力度,保持流动性合理充裕。发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用,更好地服务实体经济。运用好定向降准、再贷款、再贴现、宏观审慎评估等多种货币政策工具,引导金融机构加大对小微、民营企业和制造业的信贷支持。

此次春节正值肺炎疫情大爆发,使得众多民企和小微企业处于困境。从 2003 年的“非典”经验来看,此次冠状肺炎疫情对我国经济的影响大概率也是短期的,因此1年期的短端利率下降更多,旨在帮助上述企业渡过当前的难关。另一方面,5年期以上 LPR下降幅度低于 1年期,表明当前银行长期负债成本较高,使得长期贷款利率报价下降幅度有限。同时,尽管新冠肺炎疫情短期对我国经济产生较大负面影响,但仍然不向房地产市场放出宽松信号,表明房地产调控并不会因肺炎疫情而有所放松。

2020年2 月以来,央行加大逆周期调节力度,保持金融市场流动性合理充裕,并先后下调逆回购和 MLF 利率,最新 LPR 也随之下行,接下来的货币政策值得期待。接下来,央行进一步健全基准利率和市场化利率体系,完善 LPR 传导机制,推进存量浮动利率贷款定价基准转换,促进银行积极有序运用 LPR 定价,转变传统定价思维,坚决打破贷款利率隐性下限,疏通货币政策传导的大方向不会偏离。在继续做好疫情防控工作的同时,金融部门积极支持企业复工复产和稳增长,货币政策方面,降准降息还有空间,继续引导LPR 利率下行,切实降低实体经济融资成本,加大降低小微企业综合融资成本的力度。随着利率下行,投资者可关注券商、银行、科技成长等热门股票板块。

来源:内容和数据部分来自于中信期货、华泰证券

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