本报记者 李正豪 北京报道


当科技板块偃旗息鼓,A股似乎失去了前进的方向。


《中国经营报》记者梳理得知,截至2月28日(收盘时)的过去一周,在A股三大股指中,沪指累计下跌超过5%、深成指累计下跌超过7%、创业板指数累计下跌接近10%。


其中,最近3个交易日,大科技板块的半导体及元件指数累计下跌超过15%、通信设备指数累计下跌超过11%、电子制造指数累计下跌超过12%,成为A股跌幅最深的板块。


此前,A股大科技板块已诞生6家市值过千亿元的半导体公司;目前,已经有中微公司澜起科技跌破千亿元市值。


在此背景下,投资者对A股后市表现的判断已经出现严重分歧。比如,一位投资者说:“若下周沪指跌破2800点,则很有可能直奔2600点而去。”该投资者还说,已经抛掉所有科技类股票和基金,换成了相对抗跌的医药类标的。


前海开源一位基金经理告诉记者,A股风格已经切换,半导体、芯片等大科技板块连续两日深度回调,相信去年持续至今的科技股行情已经进入中场休息阶段,近期可关注前段时间受到疫情冲击比较大的消费类白马股,医药、制造业等板块应该也有补涨机会。


深跌回调


在大科技板块的众多“牛股”中,股价仅次于贵州茅台(600519.SH)的“科技股王”卓胜微(300782.SZ),自2019年6月登陆A股创业板以来一直风光无限,在上市的头3个月股价就翻了10倍,备受市场关注。


但这家主营射频前端芯片的“科技股王”,股价从2月25日的收盘价675.12元/股,下降到2月28日的收盘价583.00元/股,跌幅为13.6%。


更疯狂的可能是那些千亿元市值的科技公司。截至2020年2月中旬,A股共计有汇顶科技(603160.SH)、韦尔股份(603501.SH)、闻泰科技(600745.SH)、中微公司(688012.SH)、澜起科技(688008.SH)、兆易创新(603986.SH)6家市值过千亿元的上市半导体公司,但2月28日收盘时已减少至4家,中微公司澜起科技的市值已跌回千亿元以下。


其中,中微公司从2月25日的收盘价216.25元/下跌到28日的收盘价161.60元/股,最近3个交易日的下跌幅度高达25.27%。澜起科技最近3个交易日的累计跌幅也达到20%。


前述投资者认为,大科技板块本轮暴跌,首先当然是受到新冠肺炎疫情欧美日韩主要股市连续大跌的影响,其次也是因为去年以来A股大科技板块已累积过多涨幅,即便是今年春节以来大科技板块很多股票和基金标的的涨幅也已经在30%左右及以上,客观上也需要获利出逃。


前述基金经理也认为,A股大科技板块尤其是半导体板块,固然有国家政策支持,以及国产替代的利好,但前期在上涨的过程中已经是鸡犬升天,此轮深度调整将促使投资者从中筛选好的标的,以待下一轮的上涨。


外围影响


实际上,整个A股本周的回调在很大程度上受到了欧美日韩尤其是美国股市的影响。


记者梳理得知,本周一到周四,美股三大指数中道琼斯累计跌幅达到11.14%、标普500指数累计跌幅达到10.8%、纳斯达克指数累计跌幅达到10.54%。另外,截至2月27日收盘时,美股实际上已经连续6个交易日下跌。


这其中,美国科技股中的“五大天王”F(Facebook,脸书)A(Apple,苹果)A(Amzon,亚马逊)N(Neflex,奈飞)G(Google,谷歌)的累计跌幅分别超过13%、13%、10%、2%、11%。


在这轮大跌中,美国科技股“五大天王”当中的谷歌和亚马逊市值也已经跌回到万亿美元以内。


实际上,在美国,科技股被高估也是长盛不衰的话题。记者检索发现,在美国财富管理公司的研究报告中,2019年4月份就出现过以苹果为代表的美国科技股估值过高的论调,当时相关分析师就预警,即将到来的科技股技术型抛售将比预测的更长久、更严重。


但也有贝莱德分析师撰文指出,继续坚持投资科技股至少有三大理由。一是科技板块充足的现金流,“该行业的净资产收益率大约为30%,非凡的盈利能力带来非凡的现金流,其中大部分以回购的形式返还给股东”。二是宽松的金融状况,“当前的软增长环境和难以量化的增长冲击(即新冠肺炎疫情)支撑了流动性,进而支撑了科技股”。三是在增长缓慢的世界里,科技股可能是防御性的,“当波动性上升遇到政策回应时,科技股更有可能跑赢大盘”,同时,“不管经济的季度环比如何变化,投资者相信云计算、人工智能、网络零售等长期主题将支撑科技企业的收益”。


巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣也对记者表示,应该理性看待大科技板块的波动,因为“当前也仅仅是一部分科技股估值比较高,当创业板的整体估值上升以后,科技股估值实际上是在可以接受的范围之内,这时候谈估值泡沫还为时尚早”。


因此,郭一鸣认为,在周期性上,科技板块存在估值修复的需求,但当修复结束,市场行情又会回到成长股或科技股,因为大科技板块的中长期发展趋势没有发生变化,所以应该继续关注中长期可持续发展的科技股标的。


(编辑:张靖超 校对:颜京宁)