统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议在北京召开,新冠肺炎疫情不可避免会对经济社会造成较大冲击,越是在这个时候,越要用全面、辩证、长远的眼光看待我国发展,越要增强信心、坚定信心。综合起来看,我国经济长期向好的基本面没有改变,疫情的冲击是短期的、总体上是可控的。我们要毫不放松抓紧抓实抓细防控,统筹经济社会发展。现就针对疫情,延伸到疫情对政策的影响和后续市场分析,浅谈几点对债券和权益类市场的思考及影响。

1、疫情对宏观经济的影响

针对疫情的出现,我国政府采取了积极的防疫政策。“封城、封小区”、“宅家文化”改变了居民的衣食住行的惯性,从商品房销售到生产、生活到消费、到各个领域都会出现较大幅度的阶段性下滑,疫情的出现对中国整体经济的短期影响巨大。

疫情迅速扩张到全球,在疫情的冲击下,全球流动性宽松的预期显著加强。我国也将加大宏观政策调节力度。宏观政策重在逆周期调节,节奏和力度要能够对冲疫情影响,防止经济运行滑出合理区间,防止短期冲击演变成趋势性变化。积极的财政政策也将更加积极有为,已经出台的财政贴息、大规模降费、缓缴税款等政策会尽快落实到企业。

毋庸置疑,疫情总会过去,基于冲击时间的跨度和幅度的不确定性,在债市、股市投资中,我们的长期配置头寸主要是基于趋势,然后中短线交易主要基于对新增关键信息的应付。

2、疫情对货币财政政策和债券市场的影响

为了进一步消化疫情的负面影响,除了前期的缓解结构性紧张的政策,将进一步加大宏观政策调节力度。稳健的货币政策会更加的灵活适度、积极有为,继续保持流动性合理;当前的我国货币政策的政策空间和政策工具是充足的。稳健的货币政策要更加注重灵活适度,用好已有金融支持政策,适时出台新的政策措施。央行是否会用降准等别的工具来替代前期投放,值得期待。

财政部已表态将进一步扩大地方政府专项债券发行规模,优化预算内投资结构,尽快形成有效投资。一些地方财政受疫情影响较大,要加大转移支付力度,确保基层保工资、保运转、保基本民生。要扩大地方政府专项债券发行规模。稳健的货币政策要更加注重灵活适度,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置,用好已有金融支持政策,适时出台新的政策措施。要调整完善企业还款付息安排,加大贷款展期、续贷力度,适当减免小微企业贷款利息,防止企业资金链断裂。

受广泛隔离措施的影响,经济主体的阶段性信用收缩是非常确定的。为了降低经济主体的利息支付压力,避免流动性不足引发的金融危机,央行会继续维持相对宽松的流动性格局。而信用阶段性收缩和央行维持流动性宽松会促使利率债的收益率阶段性下行,而且房地产融资限制有望进一步边际改善。且不论疫情得到有效控制之后的信用重启扩张和利率债收益类的阶段性反弹。城投作为地方政府重要的融资平台,与政府信用高度绑定,疫情之下,稳定为第一要务,更多的是全国政府为维稳而进行债务的统筹,固然城投债会产生机会。

我们不难看出,在这种大环境背景下,城投、地产类信用债值得关注。

3、疫情对权益市场的影响

权益类市场自疫情后,波动巨大,分化也巨大。证监会开始放松再融资政策,市场对资金的需求会明显大于去年。下一步扩大金融等服务业对外开放,继续优化营商环境,增强外商长期投资经营的信心的举措,将对权益市场有积极影响。

疫情扩散阶段,周期股的压力最大,周期股有一定的回调压力。商品房销售是周期股盈利的核心领先指标。商品房销售的变动决定了钢铁、建筑建材、电器、银行等多个周期性行业的盈利波动。当疫情得到缓解预期时,周期股将会迎来修复性的反弹。

成长股的定价对短期盈利不敏感,对长期盈利预期和无风险利率更敏感。目前看看,成长股的表现将强于周期股。

疫情的出现,很多机构都靠网上办公,对于科技产业,将迎来爆发周期。

总体来讲,经济受环境剧烈冲击的情况下,龙头的抗风险能力更强,所谓强者恒强。因为疫情对经济的影响相当于一次快速衰退,将对中小企业在需求、供给两端遭到双重打击。而龙头企业,无论从经营运行能力还是资金实力上,都将有更强的抗风险能力,也算是一次压力测试的检验。

本次疫情,居家的“宅经济”,激化了新的意识和行为方式,比如网络会议、网络办公、在线教育,也推动企业加大在线运营能力的投入;人们对疾病的恐惧、战胜疾病的心理,更有利于大家未来在宅家解禁之后提升在医疗健康方面的消费,尤其是这次中医的治疗方案可谓亮点,在此次疫情中表现突出,政府也会加大对医药医疗制度的完善。

综上所述,近期继续以成长股为配资思路、考虑细分行业差异,建议关注医药行业(尤其是中医概念) 科技股(尤其是互联网 医疗服务概念)。

中华民族历史上经历过很多磨难,但从来没有被压垮过,而是愈挫愈勇,不断在磨难中成长、从磨难中奋起。我相信,我们一定能够战胜这场疫情,也一定能够保持我国经济社会良好发展势头,也希望我们的投资者与我们一起化压力为动力、化危为机,抓住投资机会,共同实现财富的保值增值。

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