要点:

第一,A股的此次下跌,与欧美股市下跌的原因不同。

第二,疫情对中国经济影响有限,对于经济发展前景并不悲观

第三,投资创业板50指数的核心逻辑没有变化

昨天晚上,欧美股市继续暴跌。纳斯达克100和标普500指数均暴跌4%以上。

来源:Wind,截至2020.02.28

过去的5个交易日,标普500指数连续跌幅达11.69%。

来源:Wind,截至2020.02.28

面对欧美股市的汹涌跌势,A股市场经过顽强抵抗之后也开始了调整,市场主要指数都经历了不同程度的下跌。

过去5个交易日,A股主要指数整体表现优于欧美市场。上证综指下跌5.24%,沪深300下跌5.05%,创业板50指数下跌7.31%%。其中创业板50指数依然是今年以来涨幅最高的指数。

来源:Wind,截至2020.02.28

此次市场的调整,是趋势性下跌还是上车的机会?应该如何看待市场的发展?我们认为,有以下几个方面可供投资者参考:

01

A股的此次下跌,与欧美股市下跌的原因不同。

欧美股市下跌主要是由于以美国为首的发达经济体处于经济周期的尾声,制造业和服务业等产业相关指标出现疲弱的态势,长期的量化宽松政策使得美股权益市场风险不断累积。特别是,目前疫情在海外并没有得到有效的控制,感染确诊人数不断增加,在疫情进一步扩散的恐慌情绪下,避险资金疯狂出逃,导致市场出现大跌。

而A股市场的下跌则更多的是由于欧美股市的恐慌情绪的扩散,所以当美股开始大跌的前两天,A股市场仍然保持了上涨的态势,特别是在25日走出了深V反弹的态势,显示出了A股市场强劲的支撑力量。但是,在全球市场一片哀鸿遍野的情况下,A股市场难免不受影响,因此最近三个交易日也开始了下跌。

特别是科技相关的主题和行业指数,由于前期涨幅较大,估值上升很快,本身就有回调的压力,在此次下跌中跌幅居前。创业板50指数作为综合科技指数的代表,由于行业相对比较分散,整体下跌幅度低于其他的科技相关指数。

来源:Wind,截至2020.02.28

02

疫情对中国经济影响有限,对于发展前景并不悲观

整体来看,疫情对于国内经济影响的时间和影响的规模都是有限的。

首先,从疫情的发展来看,目前每日全国新增病例已经降到百位数,除湖北外的每日新增确诊病例降至十位数,在全国上下的共同努力下,疫情得到了有效的控制。

其次,从全国各地复工进度来看,规模以上工业企业恢复较快,多数省份复工率都超过50%,近半数省份超过60%,而东部沿海省份复工率均超过80%,其中浙江省复工率高达99.8%。在疫情得到有效控制的情况下,复工的进度有可能进一步加快。

最后,在政策方面,为了对冲疫情对经济的影响,财政政策实施了定向补贴、推延社保及公积金缴纳期限和物资援助等政策;货币政策在调降 MLF和 LPR利率 10个基点后,在流动性宽松之余更多辅以贷款还款的窗口指导,以及各地方针对性的小额信贷。财政政策和货币政策实施的效果将会逐步显现。

03

投资创业板50指数的核心逻辑没有变化

首先,创业板50指数在创业板市值前100的公司中,选择前50只流动性好的,创业板50整体是代表创业板中最核心的资产。当前中国宏观经济正处在加速的转型升级过程中,科技成长、消费、创新驱动成为未来经济增长的主要动力。创业板50指数选择了规模大、流动性好、符合创业板创新成长的公司,这样的编制规则使得创业板50成为创业板中的核心科技资产。

其次,从指数本身的行业结构来看,符合当前的市场环境和未来资本市场的发展。特斯拉概念股占比15%,20年特斯拉销量将继续高歌猛进,国内特斯拉产业链将充分享受红利。医药生物股票占比28%,包括生物制剂、医学影像等,在疫情过程中,成分股公司发挥了更好的价值。TMT行业占比近40%,包括电子信息技术、高端制造和媒体等新兴行业。移动办公、网络游戏等相关股票占比10%。

再次,目前再融资新政出台,相关条款松绑之后,直接受益的就是创业板。可以进行再融资的上市公司占到了创业板50指数的75%。所以从这个角度来看,创业板50指数覆盖的上市公司还有非常大的未来市场空间。今年除了再融资并购重组的相关政策之外,还有一个确定性比较高的事件,就是注册制。国家不管是从上层的政府机构,还是说从监管机构的角度,力图把创业板市场进一步的打造成为一个竞争力非常强、符合我们未来科技发展方向的板块。

最后,创业板50ETF是国内唯一跟踪创业板50的ETF产品,2018年从2.8亿份增长到210亿份,在整个ETF市场中极具品牌性。创业板50ETF在互联网端、在券商端,对个人客户和机构客户的影响都是非常大的。年初至今创业板50ETF份额增长30亿份,基金规模从55亿元增长至近100亿元,投资者数量快速提升,流动性从年初的2亿元提升至10亿元的水平。

创业板50ETF:159949;联接基金A:160422;联接基金C:160424

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来源:魔都资产管理人

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