一周市场回顾：
上周全周上证指数调整5.24%。
受外围市场影响，各指数普跌，上证50指数下跌4.96%，沪深300指数下跌5.05%，中证500指数下跌5.75%，中小板指数下跌5.60%，创业板指数下跌6.96%。
行业表现方面：
本周仅两个行业上涨，纺服上涨1.66%、建材上涨0.74%，有色、电子、电气设备、军工、传媒等行业跌幅居前，分为为9.74%、8.77%、8.36%、7.95%、7.34%。
数据来源：Wind资讯
重要政策和经济数据
1.新证券法：国务院办公厅印发了《关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》，部署做好修订后的《中华人民共和国证券法》贯彻实施工作。新证券法全面推行证券发行注册制度、显著提高证券违法违规成本、完善投资者保护制度、进一步强化信息披露要求、完善证券交易制度、压实中介机构市场“看门人”法律职责、建立健全多层次资本市场体系、强化监管执法和风险防控等。
2.央行：央行部署金融支持中小微企业复工复产工作，要求为企业有序复工复产提供低成本、普惠性资金支持。在前期已设立3000亿元防控专项再贷款的基础上，增加再贷款再贴现专用额度5000亿元，同时，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5%。其中，支农、支小再贷款额度分别为1000亿元、3000亿元，再贴现额度1000亿元。2020年6月底前，对地方法人银行新发放不高于LPR加50个基点的普惠型小微企业贷款，允许等额申请再贷款资金。
3.存量浮动利率贷款定价基准转换：为深化利率市场化改革，进一步推动贷款市场报价利率（LPR）运用，自2020年3月1日起，金融机构应与存量浮动利率贷款客户就定价基准转换条款进行协商，将原合同约定的利率定价方式转换为以LPR为定价基准加点形成，加点数值在合同剩余期限内固定不变；也可转换为固定利率。定价基准只能转换一次，转换之后不能再次转换。
4.经济总量：中国经济总量逼近100万亿元大关。《2019年国民经济和社会发展统计公报》显示，初步核算，2019年我国国内生产总值990865亿元；人均国内生产总值首次突破1万美元大关。2019年，我国国内生产总值比上年增长6.1%，明显高于全球经济增速，在经济总量1万亿美元以上的经济体中位居第一；对世界经济增长贡献率达30%左右。
策略建议
上周以来，随着海外风险发酵，A股普跌，前期涨幅居前的行业如电子、电新等跌幅居前。
造成A股短期波动的加大的直接原因主要在美股。就美股来看，上周美股大跌或隐含了三个逻辑： 其一，美股暴跌早期在交易“公共卫生事件扩散”这一突发事件性冲击；其二，公共卫生事件对股市的落脚点在于经济走势，进一步结合油价和长债表现来看，市场开始交易经济衰退带来的通缩预期，其中，对美国经济的传导逻辑包括“出口商的最终需求降低、公司供应链中断、美国经济活动放缓以及商业不确定性增加等”；其三，连续大跌加剧了被动卖出，继而引发流动性危机，也即后半周在交易“流动性冲击的逻辑”。这三点中，“公共卫生事件导致经济衰退”或是主要矛盾，流动性加剧了调整幅度，因此美联储的应对是核心。28日盘中，鲍威尔发表声明说“美联储正在监测新冠肺炎对美国经济构成的风险，承诺在必要时采取行动”。随后，美股立即对此做出反应。接下来，对美股而言，重点观察美联储的货币政策取向，具体包括3月18日是否降息及降息幅度等后续降息节奏是重要观测信号；
对A股而言，2020年的科技板块机会是产业趋势、再融资政策、资金面等多重因素综合，美股带来阶段性冲击，但整体而言是次要矛盾。如果美股下周止跌见底，对A股冲击或告一段落；如果美股继续下跌，演化成类似于2000年或者2008年的危机模式，短期对A股仍有冲击。
风格建议：
就结构表现来看，上周调整后科技股估值压力得以释放，继续重视计算机、传媒、电子等科技板块。一方面，一季度经济在公共卫生事件冲击下下行趋势较为确定，与之关联度高的顺周期板块短期业绩承压，难以取得相对收益；另一方面，5G提速带来新一轮科技创新周期，产业趋势较为确定，特别是以计算机为代表的应用端，机构持仓仍处历史较低水平，随着科技周期演进，2020年大概率取得较为显著的超额收益。
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