周五资管行业又有新动作，又把证券行业推上了风口浪尖。
周五资管行业又有新动作，监管下发两道指令指导资管行业的工作。一是对《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》的修订发布，仔细读下来跟咱们普通投资者关系不大，强扭投资逻辑的话，大家可以关注关注创投概念股。二是针对证券公司降低证券投资者保护基金缴纳比例，详细公告见下图。简言概之，降低了证券公司的经营成本，降了多少呢？按照券商营业收入估算，对行业营业利润的影响估算在0.1%。嗯！你没看错！预计对行业的真实影响情绪面大于价值面。
我在2月20号的文章《券商追不追？写在A股成交额破万亿之际！》中提到了之前配置券商的逻辑，原理讲完了，今天咱们再把投资工具补上。
这里梳理了证券行业相关的行业基金15只（分级基金只统计母基金，A/C份额基金只统计A类份额基金），其中14、15年密集成立的分级基金就有7只！真牛市成就券商！
有关分级基金的介绍我们今天简要带过，表格里面呈现的是母基金，需要进行场外申购；对应的A/B份额属于场内交易品种，获得方式有两种——一是直接通过母基金按合约比例拆分出A&B份额，二是通过场内交易直接购买A或B份额。
表格里还出现了LOF基金的身影。什么是LOF基金呢？LOF怎么买？这里可以参考《一文说透ETF基金及其套利机会》。
这里顺带提一下2月至今涨幅最高的富国基金的证券FG，这是由于特殊的建仓期导致的（该产品实际在2020年2月21日上市交易）。
我们再回到这些券商基金，跟踪的指数就三个：证券龙头、CSSW证券、证券公司。
拉出三板斧对比看看：
收益高不高
区别大不大
估值贵不贵
1.收益高不高
对比三个指数的历史表现，相差无几，简直一门三兄弟！
2.区别大不大
对比三个指数的成分股，成分股数量证券龙头指数最少、证券公司指数最多；指数成分股权重前十累计分别为71%、62%、59%。
受东方财富的特殊影响，计算机出现在了行业分布当中。在此忽略不计。
再来看指数相关性，三个指数两两相关性均超80%，同胞亲兄弟无疑！
3.估值贵不贵
估值来看，证券龙头的估值稍低一些，但是历史分位数都在高位，也契合我们之前提到的不再加仓的逻辑（不加仓不代表不持有！！！）。
4.投哪只
又到了解谜时刻了，到底投哪只呢？从当前的投资逻辑来看，中小券商的边际效应大于龙头券商，指数间我们倾向于挑选证券公司指数。
挂钩证券公司的产品这么多，到底该买哪只呢？
首先，从ETF、LOF以及分级母基金的区别来看，LOF和分级母基金通常仓位达不到接近100%的状态，弹性上弱于ETF；再者，随着资管新规过渡期渐进尾声，分级基金这个特殊的产品也将退出历史舞台。
接着，从成分股我们可以看到，证券公司大多属于沪市，为基金打新创造了极佳的铺垫。为了享受打新“红利”，挑选的基金规模不宜过大也不能太小（详情请参考《科创板与打新，值得投资的“小确幸”！》）。
综合以上三个要素，最后推荐的是华夏证券ETF。
例牌申明：无利益相关！不含任何商业软性植入！数据说话！
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