一周大盘回顾

数据来源:wind,截至3月 6日

一周宏观

1、海关总署:按人民币计,今年前2个月,我国货物贸易进出口总值4.12万亿元人民币,比去年同期下降9.6%;其中,出口2.04万亿元,下降15.9%;进口2.08万亿元,下降2.4%;贸易逆差425.9亿元。海关总署称,外贸进出口下降,主要是受新冠肺炎疫情和春节假期延长等因素影响。

2、3月5日,中共中央、国务院发布关于深化医疗保障制度改革的意见,全面部署医疗保障制度改革工作,对货款结算方式作出了最新部署,并指出“推进医保基金与企业直接结算”。这意味着一票制将开始全国推行。

3、央行公布官方储备资产数据显示,2月末外汇储备31067.18亿美元,1月末为31154.97亿美元;2月末黄金储备6264万盎司,与上个月持平。外管局称,2月我国外汇市场运行总体平稳。

4、财政部表示要着力推进税制改革,保持现有中央和地方财力格局总体稳定,加快税制改革,完善直接税制度并逐步提高其比重,健全地方税体系,合理划分中央和地方收入范围,形成财力协调的中央和地方财政关系;落实税收法定原则,加快推动税收立法,形成税法统一、税负公平、调节有度的税收制度体系。

一周基金

1、上周市场情绪有所修复,指数全面收涨。其中,上证收涨5.35%,创业板指收涨5.86%,上证50收涨5.10%,中证1000收涨7.25%。基金风格方面,成长价值风格继续收敛,基本平衡。估值有一定扩散,中小盘股显著强于大盘权重股。

2、上周A股以区间成交均价估算,A股ETF近一周净流出29.68亿元。截至3月6日,今年以来百亿元规模以上的A股ETF扩容6只,其中5只为科技类ETF。科技类ETF流速放缓,但仍维持流入状态。杠杆资金继续增加。

3、今年以来基金公司人事变动频频,据上证报报道,已有30家公募基金公司宣布高管变更,数量高于去年同期,一定程度上反映出行业竞争越来越激烈

益策略

1、结构上,板块出现较大分化且有所反转。部分刚需板块领涨,其中包括农业、纺服、零售,此外建筑、建材、钢铁等基建链价值板块涨幅靠前。前期强势的TMT板块整体涨幅靠后,但内部结构亦在分化,波动加大。主题概念方面,猪产业及猪瘟疫苗表现较好,并带动相关农业概念涨幅较高;半导体、云办公、消费电子链等科技概念持续低迷,其中半导体指数已从高位累计下跌16%

2、从已发布的一季度业绩情况看,热点板块表现受瞩目,游戏类、食品行业上市公司业绩并未受此次事件影响,反而出现明显增长。

3、中长期A股看多逻辑仍在,但短期波动风险上升,风格或趋平衡。流动性充裕仍将持续,整体估值仍趋扩张。但二季度边际再宽松的力度存在不确定性,我们也观察到短期资金利率波动加大,叠加此次事件海外情况尚存不确定性,对A股短期风险偏好构成扰动。

4、风格分化仍处极值状态,增量资金的充裕,以及市场对经济金融数据的企稳预期在强化。结构上,中长期依然坚守成长,短期优选稳内需品种:汽车、新能源、必选消费

固收策略

1、银行间市场资金合理充裕,主要回购加权利率波动不大。上周债券市场情绪有所恐高,长债收益率有小幅上行,短融交投较活跃。我们相对看好AAA级好资质个券,尽量以低估值成交为主。

2、由于基本面的压力需要对冲,资金大概率较为宽松,并且央行的态度也非常明确,因此短期对债市是比较利好的。接下来大半年会经历一个通胀的过程,如果经济复苏得比较好,也基本没有什么问题。

3、中期信用方面,信用违约可能显著增加。策略上我们倾向于配置中短期债券并维持一定杠杆,充分利用当前的低资金利率。信用策略保守,以高评级和利率债为主。

4、地方债的发行会加速,从而增加债券市场的供给,给税收收入带来较大影响。


风险提示:

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