本报记者 李慧敏 北京报道
3月10日，中国证监会下发批复，同意中国中煤股份有限公司（以下简称“中煤能源”）发行面值总额不超过100亿元公司债券的注册申请，至此，注册制下，在上交所发行的首单公司债完成了从申请到注册的一个完整周期，用时仅8天。
从3月1日注册制落地至3月12日，12天之内，上交所已受理公募公司债27单，拟发行总金额为1872亿元。其中最大的一单系国家电网有限公司（以下简称“国家电网”），拟发行额度为不超过800亿元，此单创上交所债券发行史规模之最，有专业人士猜测，国家电网如此大的规模或与“新基建”有关。
专业人士预计，注册制下，高效透明并不意味着放松标准，公司债发行并不会呈爆发性增长。
《中国经营报》记者注意到，公司债注册制落地以来，第一单中煤能源和最大单国家电网的承销商均为中信证券。
国企21单，民企6单
据统计，从3月1日公司债全面推行注册制以来，截至3月12日已经有27单、总额1872亿元的公募公司债申请获上交所受理。
“3月1日以来注册制落地，公司债申请受理并没有出现一哄而上的情况。从公募公司债申报数量来看无明显变化，上年同期为27单。”上交所有关人士表示，新《证券法》下，注册制首个落地品种所以放在公司债，主要是因为“准注册制”在上交所已过了5年的实践，上交所积累了丰富的经验，也已摸索出一条股债有别、适合债券市场向高质量发展的道路。
记者梳理发现，已受理的27个企业所申请的均为面向专业投资者公开发行的公司债，即市场所说的小公募。发债企业的主体评级和债项评级涵盖AAA、AA+和AA三个层面。
值得一提的是，此轮项目受理过程中，产生了上交所债券发行史上的最大单，国家电网拟发行规模800亿元的公司债。
与中煤能源一样，国家电网的承销商同为中信证券。而中煤能源的100亿元公司债已于10日完成了整个注册程序。
“上交所此前的‘准注册制’实践，为新《证券法》公司债券注册制的推出奠定了良好的基础，实现了从‘准注册制’到注册制的平稳过渡。”中信证券投资银行委员会、债券承销业务线行政负责人王超男表示，中煤能源项目在配套细则尚未明确，且注册文件的规范性方面尚无先例的情况下，提交申请至注册完成的审核周期仍较此前大大缩短，审核注册效率进一步提升。
中煤能源相关负责人表示，本次选择继续在上交所申请公开发行100亿元小公募公司债，是源于上交所对中煤能源的一贯支持。
公开信息显示，中煤能源作为境内外两地上市具有煤炭业务全产业链优势的现代大型能源企业，2008年回归A股在上交所上市募集资金256.71亿元。2017～2018年，中煤能源分五期在上交所发行80亿元公司债。
“在回归A股、发行公司债和公司治理、日常信息披露等工作中均得到了上交所的指导和支持，帮助公司在资本市场树立了良好形象。”上述负责人表示，本次公司债额度注册恰逢新《证券法》对公开发行公司债券全面推行注册制，中煤能源公司债成为注册制实施后上交所受理的首单，也很好地支持了中国证券市场改革发展。
《中国经营报》记者发现，国有的央企、省市县属企业为21单，民营企业为6单。“从此批受理情况来看，民营企业占比18.5%，同比无明显波动。”上述上交所人士表示，2019年同期，上交所共受理公募项目27单，其中民营企业4单，占比15.4%。
另外，受疫情影响严重的湖北地区企业武汉国有资产经营有限公司的50亿元公司债于3月3日即被受理。
资金用途多为补流和还贷
从受理情况来看，企业募集资金用途，绝大部分为偿还银行借款或偿还到期公司债券、补充流动资金，另有个别企业拟用于偿还股权质押融资借款。
虽然国家电网的募资用途显示为“补充流动资金偿还银行借款”，但有分析人士表示，国家电网规模巨大的800亿元融资，有可能与“新基建”的步伐和节奏相一致。
3月12日，有消息称国家电网已研究编制《2020年特高压和跨省500千伏及以上交直流项目前期工作计划》，明确将加速南阳-荆门-长沙工程等5交5直特高压工程年内核准以及前期预可研工作。
保定市长城控股集团有限公司（以下简称“长城控股集团”）此次发行20亿元的公司债，目的是用于偿还股权质押融资借款。
“集团于2019年8月前后进行两笔期限为一年的股权质押融资，各10亿元，合计借款20亿元用于公司业务发展。公司目前的借款结构以短期借款为主，长期借款为辅。为改善负债结构，增强抗风险能力，公司计划适当增加长期借款比例，降低短期负债比例。因此决定发行公司债券替换上述20亿元的质押融资借款。”长城控股集团副总裁李凤珍表示。
据介绍，目前两笔质押融资借款处于正常状况，将于2020年8月前后到期。长城控股集团预计本次债券在7月前可以完成发行，如若股权质押借款到期之日债券尚未完成发行，公司将会用自有资金先行偿还，待债券发行完成后进行置换。
“集团本身之前并没有在资本市场上发行过公司债券。集团下属上市公司长城汽车股份有限公司发行过40亿元超短期融资券。政府出台了多项对民营企业的支持政策，管理层积极考虑综合运用公司债等直接融资方式，积极进行债券市场融资，为业务发展获得资金保障。”李凤珍表示。
今年公司债规模或与去年持平
“2020年公司债的发行在规模上不会有大幅波动，大约会与2019年不相上下。”上述上交所人士预计。
公开信息显示，近年来，上交所债券发行规模稳步增长。2019年上交所发行公司债券（包括一般公司债、私募债、可交换债、证券公司债）2.59万亿元。从发行方式来看，公开发行公司债券1.07万亿元，同比增长17.27%。截至2019年末，上交所公司债券托管量为7.04万亿元，同比增长21.55%。
与此同时，公司债券融资成本同比大幅下降。2019年度，AAA、AA+和AA主体3年期公开发行和非公开发行公司债券发行利率同比均出现大幅下降，其中公募公司债券发行利率差随着主体评级降低而不断扩大，有效降低企业财务负担，进一步支持实体经济发展。
以3年期公开发行公司债券发行利率情况来看，2018年度，AAA、AA+和AA主体的利率分别为4.71%、6.26%和7.32%；2019年度，分别降至3.93%、5.26%和6.24%，发行利率分别降低78bp、100bp和108bp。
（编辑：夏欣校对：颜京宁）
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