这几天有小伙伴来问小宝，为啥他们买的申万菱信电子指数分级（163116）突然净值变少了，然后他们的持有的份额增加了。虽然整体的市值没有变化，但是看到这样的情况还是比较吓人的。
其实，小伙伴经历的这个事情叫做分级基金的上折，是正常的现象，但是很多小伙伴其实并不了解，因此我们小宝今天帮大家科普一下，所谓的“上折”究竟是什么意思？
我们先了解下什么叫做分级基金？
分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
我们平时了解的，军工B，证券B这样的就是分级基金的B份额，集思录里大名鼎鼎的深成指A也就是A份额。而A和B份额的区别就在于，A是借钱给B，收益是拿B的利息。B是向A借钱，所以它是带杠杆的。因此A可以勉强算是放贷的，而B是借A的钱炒股。肯定有人要问了，万一B炒股亏了怎么办呢？在设计的时候，产品经理就想到了这个问题，因此就有了基金折算这一概念。
何为基金折算?
所谓基金折算，只发生在分级基金中，它是针对分级基金的三类份额：母基金，A类与B类份额而设定的条款，其目的是为了保护A类份额持有人，兑现部分A类收益，以及防止B类归零（也就是杠杆爆仓）的发生。分为“定期折算”和“不定期折算”，而上折就是 “不定期折算”中的“向上折算”。
因为分级B是加杠杆投资的基金，而杠杆与净值是成反比的，净值越低杠杆越大。母基金上涨会带动分级B的净值上涨，对应的，分级B的杠杆就会降低。杠杆过低的话，分级B的意义就不大了，所以要通过向上折算来调整杠杆，把母基金、分级A和分级B的净值降低到初始值1，而且分级A要与分级B的资产要对等，超过1的部分将以母基金形式发放给投资者。一般在招募说明书中会明确写出触发折算的条件，即“不定期折算条件”，比如向上折算条件为“当母基金份额净值达到1.5元”。
举例说明：
比如刚发生上折的“申万菱信电子行业分级基金”，其母基金的净值上涨超过了1.5元，便触发了上折条款，进入上折折算：增加份额，净值归1。实际折算后份额净值为1.0352，这里为方便举例，假设折算后净值为1。
触发上折时，母基金的净值是1.5875，假设持有10000份；分级A没有参与本次折算；分级B的净值是2.1398，同样假设持有10000份。
折算后——
10000份净值为1.5875的母基金，变成15875份净值为1的母基金；
10000份净值为2.1398的分级B，则变成10000份净值为1的分级B+11398份净值为1的母基金。
若单独持有母基金，净值从1.5875调整回到1，也就跌去了37%，之后手中的份额会增加，资产保持不变。但由于增加的份额不会即时到账（一般要两个交易日的时间），所以当天的收益表面上会“大幅缩水”，实际资产是没有变的。
而如果持有的是分级A或分级B，上折折算净值归1后，可以把获得的母基金份额赎回，落袋为安。
总的来说，上折为的是恢复分级B的杠杆效力，以便更好地吸引高风险投资者，同时也给分级B投资者一个获利了结的机会。
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