3月3日晚，美联储突发降息50BP，当人们还在盘算美联储手上的牌还能分几次打出，结果两周之后就一次性下调了100 BP，来到零利率的悬崖边。
去年12月初，“新债王”冈拉克在接受雅虎财经采访时表示，如果要给美联储主席鲍威尔打分，他会打“C-”，之所以没给更低分数是因为美联储没有实行负利率。他认为，如果美联储像日本、欧洲央行一样采取负利率的话，这对全球银行体系将是致命的，因为资金将无处可去。
如今来到零利率边缘，是否意味着负利率将近？鲍威尔周日表示，虽然降息至零，但不太可能接受负利率作为下一步帮助经济的措施。
历史上，上一次联邦利率趋近于零还是08年金融危机时期，一直维持到2015年12月才缓慢上升，其间的7年都没有跌破零。
不过，零利率也非吉兆。达里奥表达了担忧：长期利率下限触及零意味着几乎所有的资产类别都会下跌，因为利率下跌的积极效应将不复存在（至少不会有太大影响）。还意味着，几乎所有央行的利率刺激工具（包括降息和收益率曲线指引）都将不起作用。
市场一定程度上印证了他的观点。面对各种“王炸”，美股依然闪崩。当黄金和美债都失去避险功能，一场流动性危机正在上演。
我们看到各国再次进入降息潮，投放资金大举回购，购买ETF和国债，补充市场流动性。但与08年不同的是，霍华德认为，这是一场医疗危机，并非金融危机。金融行动只能试图减轻经济受到的负面影响，解决办法必须是来自公共卫生领域的成功举措。
所以，在疫情好转之前，金融行动可能只是缓解市场巨幅震荡，但治标不治本。根治药方，还是在于“抗疫”本身。
我们在上一篇“环球同此凉热”中，提到了三种典型的应对模式：
中国：人民战争+财政货币温和对冲
英国：社会达尔文主义+经济凯恩斯主义
美国：全国紧急状态+大水漫灌
无论哪种模式，都有相应的代价。对于决策者而言，国民健康、经济发展、社会稳定都需要权衡，没有放之四海皆准的答案。但殊途同归，疫情终将过去，拐点到来时人们会重拾信心。
黑天鹅降临，大佬也未能幸免。
彭博亿万富翁指数显示，3月12日当天，全球排名前500的富豪财富共蒸发了3310亿美元；而巴菲特更是因为重仓银行股，个人财富在一夜之间被抹去68亿美元，截至3月14日，今年巴菲特的财富已经合计损失了133亿美元。
不过，巴菲特自2017年以来就持有大量现金，约占净资产比例三分之一。之所以囤现金，理由是“想做一笔大的交易，但是估值太高，下不去手。”
市场暴跌后，巴菲特终于舍得出手。2月27日，巴菲特增持达美航空公司约4530万美元。3月3日，增持纽约梅隆银行3.59亿美元。数据显示，在这一轮美股的暴跌中，纽约梅隆银行今年以来跌幅超过30%。
看来，“别人恐惧我贪婪”不是一句空话。其实这句话出自2008年10月他发表的《我在买入美国》（Buy American. I AM.）。当时市场一片恐慌，巴菲特却接连大量买入星座能源、Tungaloy、高盛、比亚迪、通用电器等公司的股份。5个月后，美股开始反弹，进入十年牛市，金融危机时期的这些投资为巴菲特赚取了超过 100 亿美元的回报。
在最新的备忘录中，霍华德写道，“所有伟大的投资都始于令人不安的环境。” 这时他也承受着净值的大幅回撤，“我们现在的股价比最高点下跌了30%”。他坚持，明智的投资必须一如既往地基于价格和价值之间的关系。不是问“暴跌会继续下去吗”，而是“在经历了迄今为止的暴跌后，证券定价是否回归合理水平；或者考虑到当前的基本面后，估值是太高还是变得便宜了”？
换句话说，价值投资是做“生意型投资者”，而不是“交易型投资者”。疫情短期影响供需，中长期会否改变优质公司的基本面？优质公司能否渡过难关，甚至得益于“剩者为王”？如果有信心，那么你是否介意眼下的波动，愿意付出多长的时间等待？
即使是大佬，此刻进场也要再扛几个大起大落，也有短期套牢的风险。所以，凡人如我们，大可放过自己，不求买在最低点，尽可能多一份耐心。况且，A股率先走出疫情，有着基本面扎实的标的、更低的估值和更充裕的政策空间，此刻不失为一个买点，至少不必惊慌离场。
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