尊敬的投资者：
大家好！近期股票市场出现了较大幅度的下跌，各方恐慌情绪在加剧，在这里我给各位投资者汇报一下我的一些想法。
首先，近期A股的大幅下跌主要受海外股市下跌拖累，全球金融市场风险偏好快速下降导致。近期全球市场的波动极其罕见，英法德股市不到一个月内跌掉了七年的涨幅，同样的跌幅在2008年金融危机时都需要近一年时间的下跌。美股历史上一共触发过四次熔断，其中三次发生在最近6个交易日里，难怪股民基民朋友们纷纷感叹“活久见”。起初，市场的下跌源于对公共卫生事件在全球蔓延的担忧，随着海外公共卫生事件情况不容乐观，市场恐慌情绪加剧了抛售，叠加沙特和俄罗斯减产谈崩导致油价暴跌，全球金融市场出现流动性危机，连避险的黄金都出现了接近20%的下挫。最近两周的市场震荡堪称载入史册，我们身处其中，每个人都在见证历史。
目前，海外市场的核心矛盾是如何控制公共卫生事件，然后才是通过各种货币政策、财政政策减少公共卫生事件对经济的影响。所以我们看到，美东时间3月13日下午美国全国进入紧急状态，并出台控制公共卫生事件加剧发展的法案后，当天道琼斯指数拉升，涨 9.36%。相反，美东时间3月15日晚，美联储宣布联邦基金利率目标区间下调100个基点至0-0.25%之后纳斯达克期货几乎在跌停板上躺了一天。当然，鲍威尔的这一举措，无疑类似赌桌上的“一把allin”，难免让人有些心慌。
从中国经验来看，此次影响全球的公共卫生事件通过严格的隔离和短时间全面暂停非必要活动是可以控制的，韩国依照中国的经验，一周之内新增确诊已经降到了两位数。随着欧美国家开始高度重视控制公共卫生事件发展，其实无需过度恐慌。我们认为，目前全球的风险资产大概率已经处于超跌状态，进一步大幅下探的可能性不大。对国内来说，防控可以说已经进入扫尾阶段，国内复工率提升较快，商场人流也出现了比较明显的增加。我们有理由相信后续中国宏观经济数据将出现回升，被压抑的需求将会回补。
A股市场当前处于一个估值水平较低的点位，同时对公共卫生事件的控制效果显著，很多优质股票投资价值逐渐凸显，对应2021年（明年大概率经济恢复正常了）的市盈率已经非常便宜。虽然短期波动仍然是难以预测的，但除非发生巨大的黑天鹅，我认为目前还是应该坚定持有A股优质股票，这些公司强大的竞争力能够持续实现EPS（每股盈余(Earnings Per Share)的缩写,指普通股每股税后利润）的增长，同时在市场环境回复平稳之后，估值修复到合理水平。对于中小创，我认为今年以来的行情偏主题，因为国内流动性过于充裕导致的博弈成分居多，虽然无法预测炒作的舞会何时散场，但应该已经接近尾声。后面，需要仔细地甄别真正的科技股。
资本市场永远都充满了不确定性，特别是见证了几乎无法想象的波动以后让我们进一步看到了股市的风险，更加深刻的理解了要永远敬畏市场，时刻保持思考。未来，市场的波动依旧难以避免，但这也正是股票投资能够长期获得更高收益的原因。不管市场如何变化，对我来说有一点是不变的，以股票的本质价值分析为核心，寻找被低估的优质资产长期持有。我始终坚信这是穿越市场迷雾，为投资者赚取良好回报的最佳途径。业绩是坚守长期主义的馈赠，虽然前路并不平坦，但危中有机，我会努力为大家站好投资这班岗，请大家放心。
戴杰
2020年3月18日
作者戴杰，现任汇安多因子混合、汇安多策略混合、汇安成长优选混合等多只基金基金经理。复旦大学数学本科、硕士。曾任华安基金指数与量化投资部投资经理。2016年10月加入汇安基金指数与量化投资部。
文中数据来源：wind，风险提示：本文观点不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示其未来表现。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
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