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“史诗级”全球市场动荡,避险情绪升温

近期,受多重因素影响,全球资本市场巨幅震荡。美股历史上发生过5次熔断,其中4次发生在2020年3月;此前美股只在1997年10月27日出现过一次熔断。欧洲股市也同样哀鸿遍野。

在此背景下,国内股市彰显韧性。展望后市,多家金融机构发表观点,对未来我国经济和股市表现仍然有信心,称中国资产或成为“避险资产”。

特别是以5G建设、特高压、能源、大数据和人工智能等为代表的新基建将在今年加快推进,看好这些领域快速发展带来的投资机会。

尽管如此,急涨急跌的市场还是让诸多投资者无所适从。想进场又怕跌?在不确定性中如何寻找相对确定性机会?不妨试试“固收+”产品——二级债基。

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二级债基,给固收加点料

在我国100多万亿的财富管理市场中,为激进投资者服务的权益类基金只有仅仅3万亿,剩下几乎所有产品,都指向一种需求:稳健投资。

在“固收+”中的固收,主要指确定性的债券资产。对于公募基金而言,中高等级、中短久期的利率债和精选的信用债等资产是组合稳健的后盾。而“+”既是+收益,也同样是+风险。在债券投资层面,通过信用挖掘,久期调节偶尔做做波段,通过杠杆套一点票息利差,都属于固收投资策略。而跳出债券层面,就会涉及到更多种投资策略,股票、股指期货、国债期货、打新、定增、可转债等都可能plus一片天地。

二级债基以债券为主,股票为辅,就是属于“固收+”产品。根据早些时候的基金分类,债券型基金根据投资范围的不同可以分为:纯债基金、一级债基和二级债基。

纯债基金是专门投资债券的基金,不参与新股申购,也不参与股票投资。一级债基是指主要投资债券,但可参与新股申购。但根据最新的监管规定,“一级债基”已经不能参与新股申购,所以“一级债基”和“纯债基金”可投资范围基本是相同的。

二级债基主要投资债券,并可将不超过净资产20%的资产投资于股票。除投资于债券等固定收益的品种以外,适当参与二级市场股票买卖,也可以参与一级市场新股投资。从风险收益特征来看,纯债基金和一级债基更适合追求稳定收益的保守型投资者,二级债基则为追求低风险的投资人提供了一个稳中求进的选择。由于这种产品设计的特点,二级债基在震荡市场中能攻守兼备,以债为底,以股添益,捕捉股市机遇获取超额收益。

以去年的欧冠决赛为例,利物浦志要夺冠,相当于投资中不愿意亏钱,那么中后场就是必争之地,相当于用八成仓位布局债市;又不能舍弃进攻,那么就用20%以内的仓位用于布局股市,在时机来临时把握进球机会。“善守能攻”,是对二级债基非常合适的形容了。

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二级债基近三年业绩领先债基

根据资管新规,未来银行理财将向净值化转型,投资者对净值化产品将会有一个逐步接受的过程。但随着报价型理财产品逐步退出,个人投资者在资产配置中的固定收益投资部分,可能无法找到收益确定的理财产品,但仍然会偏好收益相对稳定的产品,二级债基虽然没有过去报价型理财产品的确定性收益,但其产品收益的稳定性较强,同时,二级债基本身具备大类资产配置的功能,长期来看,二级债基的长期年化收益超过过去的报价型银行理财,同时产品净值波动性可以做到很好的控制,因此,未来,个人投资者或将通过放弃产品收益的确定性,而选择产品收益的稳定性,二级债基可能是未来对过去报价型理财产品的替代之一。

Wind数据显示,根据截至2020年3月6日,国内混合二级债基近3年回报15.98%,高于其他类型债券基金,同时回撤较小。在当前震荡市,股债搭配平衡的二级债基可以择机适当布局二级市场,或是值得投资者关注的品种之一。

数据来源:基金季报,wind,截至20200306,历史业绩不代表预期收益。

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为什么说当前适合投资二级债基?

回顾金融危机、811汇改、2018年3月中美贸易争端情绪进一步发酵后1个月、3个月、半年等不同时间的国内大类资产的回报表现。数据显示,面对市场的大幅调整,避险类资产往往会有较好的收益。债券基金相比于股票基金,风险较低,适合作为现阶段避险资产投资。

图表:全球震荡金融市场环境下国内大类资产回报表现

来源:Wind

其次,美联储降息和油价下跌导致的避险情绪,再次开启了利率下行的窗口,同时近期十年美债收益率达到历史低位,进一步增加了国内债券资产的吸引力。站在全球视角,中国债券相对高的利率水平对海外资金有很强吸引力。

另外,目前A股估值整体不高,受事件冲击是短期的也是可控的,从全年角度A股权益市场的表现或仍值得期待。

结合二级债基“二股八债”的特性,熊市时可进行防守,八成债券仓位较股票型基金波动更小,风险相对较低;牛市时可发起进攻,相比普通债基有更强的进取性,可获取股市上涨带来的超额收益。投资者通过二级债基可获得较为稳定的债市收益,又能把握股市反弹机遇。

目前就有一支二级债基,可以满足稳中求进型投资者的需求。

中银证券安弘债券A(004807)

股债搭配 攻防有术

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以债为底  以股添益

二级债基“以债打底、以股添益”的产品设计,使其本身就具有相对稳健的大类资产配置的特点,股债搭配,伺机增加收益弹性。

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业绩靓眼  资产配置选择之一

截至2019年12月31日,该基金自2017年8月9日成立以来安弘A/C总回报11.49%/11.32%。

数据来源:根据基金年报、半年报,截至2019年6月30日,本基金自2017年8月9日成立以来收益及业绩比较基准收益为8.37%/3.99%, 2019年上半年、2018年、2017年收益以及同期业绩比较基准分别为:3.76%/2.78%、4.84%/1.51%、-0.38%/-0.32%。

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强强联手  实力护航

本基金由固收老将王玉玺搭档权益新锐吴文钊共同管理。

2006年至2016年任职于中国农业银行,历任资金运营部交易员,金融市场部交易员、高级交易员;2016年加入中银证券,现任资管板块基金管理部副总经理、投资决策委员会成员。中银证券价值精选灵活配置混合型证券投资基金、中银证券安进债券型证券投资基金、中银证券瑞益定期开放灵活配置混合型证券投资基金中银证券安弘债券型证券投资基金、 中银证券祥瑞混合型证券投资基金、中银证券安源债券型证券投资基金、中银证券中高等级债券型证券投资基金、中银证券安泽债券型证券投资基金基金经理。

王玉玺女士

南开大学金融学硕士

吴文钊先生

硕士,2008年2月至2010年2月任职于恒泰证券股份有限公司,担任行业研究员;2010年3月至2011年1月任职于东海证券有限责任公司,担任行业研究员;2011年2月至2015年4月任职于国金证券股份有限公司,担任行业研究员。2015年5月加入中银证券,现任中银证券安弘债券型基金、中银证券健康产业混合型基金基金经理、中银证券科技创新3年封闭运作混合型基金基金经理。

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深耕债市  严控风险

公司固收团队和信评团队自主研发的信评系统已经升级到3.0版本,在债券市场信用风险不断暴露的市场环境中,在控制整体信用风险的同时,也能识别出真正有价值的资产。

风险提示:

本材料仅为宣传材料,不作为任何法律文件。本材料仅供投资者参考,不构成管理基金的投资决策依据,亦不构成实质性的投资建议或承诺。

投资有风险,投资前请投资者认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利,也不保证最低收益。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担,基金投资需谨慎。