本周市场震荡下行,全周上证综指下跌4.91%,深成指跌6.29%,中小板跌5.91%,创业板跌5.69%。行业板块看,传媒、商贸零售、建材、医药跌幅较少,汽车、通信、房地产、家电跌幅居前。

基本面方面,受疫情影响,1-2月份经济数据低于预期,生产同比下滑13.5%,固定资产投资同比下滑24.5%,考虑到3月全国还处于逐步复工阶段,1季度经济数据难言乐观。

流动性方面,继16日央行公布MLF利率维持不变后,20日央行继续宣布LPR利率维持不变,低于市场预期。其核心还是因为我国银行间流动性相对充裕,这一点从央行公开市场连续24个交易日无操作也可以看出。但考虑到目前的疫情和全球经济情况,国内3月不降LPR,4月份降准、降LPR的概率将大幅提升。

外围市场方面,美国16日非常规降息至零利率,同时启动了CPFF和提请规模达1万亿美元的财政刺激计划,一系列的操作有助于减缓流动性紧张带来的影响,其他国家如日本准备再推重大刺激方案,欧洲央行也宣布7500亿欧元债券购买计划。

海外疫情的扩散是近期市场大幅下挫的主因,随着各国联防疫情扩散以及流动性政策推出,后续市场紧张情绪有望缓解,但实质性反弹仍需等待欧美疫情拐点出现。而国内疫情控制得力,同时复工节奏加速,市场表现将优于海外。建议关注后续增长确定性高的新、老基建板块以及一季度业绩表现较好的行业,比如医药、游戏等。

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