一、上周走势回顾
上证指数收盘2745.62点,一周跌4.91%,成交额16293.53亿元；深成指收盘10150.13点，一周跌6.29%，成交额25285.33亿元，创业板收盘1915.05点，一周跌5.69%，成交额8567.14亿元。上周中信一级行业中，跌幅较大的行业为汽车、通信、房地产、家电以及电子元器件，跌幅较小的行业为商贸零售、传媒、建材、医药以及建筑。(数据来源于Choice)
二、一周重要新闻回顾
1.中国证监会副主席李超回应市场热点 外部环境不会改变我国资本市场平稳向好趋势
国务院新闻办公室昨日举行新闻发布会，介绍应对国际疫情影响，维护金融市场稳定的有关情况。中国证监会副主席李超昨日表示，近期新冠肺炎疫情在多个国家扩散、蔓延，国际金融市场巨幅调整。与境外资本市场相比，我国资本市场运行总体平稳，A股展现了较强的韧性和抗风险能力，股票市场波动相对较小，投资者行为更加理性。目前A股市场流动性合理充裕，估值处于历史低位，总体看，外部环境的影响是阶段性的，不会改变我国资本市场运行平稳向好的趋势。
他说，我国资本市场稳定性相对较强的局面，既得益于金融供给侧结构性改革，也得益于提前布局、下“先手棋”，采取了一系列积极有效风险缓释措施。权威统计显示，市场资金杠杆水平显著下降，当前杠杆资金总量与2015年高峰时相比下降了80%；股票质押风险主要指标向好，高比例质押上市公司数量比高峰时期下降了三分之一；今年前两个月，交易所市场股票、债券累计融资约1.3万亿元。（上海证券报）
2.国家统计局副局长盛来运人民日报撰文：疫情冲击不改中国经济长期向好大势
全国人民众志成城、艰苦努力，疫情防控形势持续向好、生产生活秩序加快恢复的态势不断巩固和拓展。虽然1—2月份国民经济运行受到较大影响，但疫情冲击不改中国经济稳中向好、长期向好的基本趋势，经过这次风雨洗礼，我国经济转型升级和高质量发展的势头将更为明显和强劲。
从主要指标变化的性质及走势看，疫情冲击是短期的、总体可控的，而且部分影响反映了抗击疫情需要付出的代价，无需放大其负面影响。1—2月份主要指标占全年总量较小，后期弥补损失的机会较大。通常下半年经济总量占全年55%，上半年占45%，其中一季度仅占20%左右。只要二季度后经济加快恢复，我们有机会弥补1—2月份的经济损失。初步估算，被疫情抑制的消费需求约1.5万亿元，这些需求有望在疫情结束后逐步释放，出现消费回补甚至报复性反弹。
此次疫情暴发正值春节期间，总的看对需求的影响大于供给，对服务业的影响大于工业，对生产能力影响不大。线上消费和智能经济爆发式增长，对冲了部分负面影响，为经济高质量发展开拓了新空间。（人民日报）
3.我国金融市场预期稳定 实体经济边际改善
近期，新冠肺炎疫情在多个国家蔓延，国际金融市场动荡加剧，短期内美股已经四次熔断，关于新一轮国际金融危机是否来临的讨论不断。人民银行副行长陈雨露22日在国新办举行的新闻发布会上表示，目前断定全球已经进入金融危机还为时尚早。国际金融市场动荡发生之后，我国金融市场经受住了考验，表现出高度的稳定性，波动幅度很小。
我国已经是世界性金融大国，所以保持好我国金融市场稳定，就是对全球金融稳定的重大贡献。在国际金融市场动荡背景下，我国金融市场之所以经受住了考验，陈雨露解释称：一是因为防范化解重大风险攻坚战、供给侧结构性改革在金融领域内推进，金融业高水平扩大对外开放，增强了金融体系的稳健性；二是金融市场果断如期开市之后平稳运行，各类金融市场基础设施安全稳定运行，增强了投资者信心；三是疫情发生之后，稳健货币政策注重灵活适度，早响应，快行动，金融监管政策也快速有效到位，对实体经济特别是对受疫情影响比较大的地区和中小微、民营企业给予精准支持，稳定了经济。陈雨露预计，未来人民币对美元汇率在7附近上下波动，有贬有升。从长期来看，中国经济长期向好的基本面对人民币汇率稳定形成有力支撑。（上海证券报）
4.美联储“救市”仍回天乏术 业内长期看好亚洲市场机遇
美联储“历史性”的宽松政策也无力阻止美股下行，上周美三大股指跌幅均超10%，创下了2008年金融危机以来最大周跌幅。外资机构认为，在新冠肺炎疫情蔓延以及原油价格战等因素扰动下，美股短期仍将处于高波动性状态；较长期来看，亚洲市场具有强大吸引力。在宣布了一系列“历史性”宽松政策后，上周五盘中美联储再次出手。当日，美联储宣布和澳大利亚、巴西、丹麦、韩国、墨西哥、挪威、新西兰、新加坡、瑞典等9国央行建立临时美元互换机制。货币互换协议是在必要时将本国货币交给对方国家中央银行，并允许借用对方国家货币。
此前，美联储已经和欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行建立此类机制，以提供美元流动性支持。此外，美联储还宣布扩大一项货币市场共同基金流动性工具的担保品范围，为美国市政债券市场提供流动性支持。不过总体来看，美联储系列举措的市场提振效果依然有限。花旗集团外汇分析全球主管Ebrahim Rahbari指出，尽管美联储采取积极行动维护市场稳定，但外汇流动性仍处于较低水平，这些措施并不足以稳定市场情绪。（上海证券报）
5.坚守房地产调控底线“纾困不刺激”
受新冠肺炎疫情影响，房地产市场受到明显冲击，投资、销售、融资等多个指标出现较大幅度下滑。国家统计局3月16日公布的数据显示，1至2月份，全国房地产开发投资10115亿元，同比下降16.3%。其中，住宅投资下降16.0%。房地产开发企业土地购置面积1092万平方米，同比下降29.3%；土地成交价款440亿元，下降36.2%。与此同时，1至2月份，商品房销售面积8475万平方米，同比下降39.9%。其中，住宅销售面积下降39.2%，办公楼销售面积下降48.4%，商业营业用房销售面积下降46.0%。商品房销售额8203亿元，下降35.9%。
为缓解疫情对房地产市场的冲击，近期地方政府陆续出台临时性支持政策，部分政策因被质疑调控“松绑”最终以“一日游”落幕。多位业内专家指出，“房住不炒”的定位不能因疫情而改变，应以“稳地价、稳房价、稳预期”为宗旨，加速构建完善房地产调控的长效机制，保持房地产市场平稳运行。专家建议，一方面，要有序推进复工复产，鼓励并支持房企主动应对，化解交房逾期、资金紧张等潜在风险。另一方面，应围绕老旧小区改造等方面形成投资着力点，对冲固定资产投资下滑，精准发挥房地产行业经济“稳压器”的作用。（经济参考报）
三、后市展望
上周市场震荡下行，全周上证综指下跌4.91%，深成指跌6.29%，中小板跌5.91%，创业板跌5.69%。行业板块看，传媒、商贸零售、建材、医药跌幅较少，汽车、通信、房地产、家电跌幅居前。
基本面方面，受疫情影响，1-2月份经济数据低于预期，生产同比下滑13.5%，固定资产投资同比下滑24.5%，考虑到3月全国还处于逐步复工阶段。
流动性方面，继16日央行公布MLF利率维持不变后，20日央行继续宣布LPR利率维持不变，低于市场预期。其核心还是因为我国银行间流动性相对充裕，这一点从央行公开市场连续24个交易日无操作也可以看出。但考虑到目前的疫情和全球经济情况，国内3月不降LPR，4月份降准、降LPR的概率将大幅提升。
外围市场方面，美国16日非常规降息至零利率，同时启动了CPFF和提请规模达1万亿美元的财政刺激计划，一系列的操作有助于减缓流动性紧张带来的影响，其他国家如日本准备再推重大刺激方案，欧洲央行也宣布7500亿欧元债券购买计划。
海外疫情的扩散是近期市场大幅下挫的主因，随着各国联防疫情扩散以及流动性政策推出，后续市场紧张情绪有望缓解，但实质性反弹仍需等待欧美疫情拐点出现。而国内疫情控制得力，同时复工节奏加速，市场表现将优于海外。建议关注后续增长确定性高的新、老基建板块以及一季度业绩表现较好的行业，比如医药、游戏等。
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