一、上周走势回顾

上证指数收盘2745.62点,一周跌4.91%,成交额16293.53亿元;深成指收盘10150.13点,一周跌6.29%,成交额25285.33亿元,创业板收盘1915.05点,一周跌5.69%,成交额8567.14亿元。上周中信一级行业中,跌幅较大的行业为汽车、通信、房地产、家电以及电子元器件,跌幅较小的行业为商贸零售、传媒、建材、医药以及建筑。(数据来源于Choice)

二、一周重要新闻回顾

1.中国证监会副主席李超回应市场热点 外部环境不会改变我国资本市场平稳向好趋势

国务院新闻办公室昨日举行新闻发布会,介绍应对国际疫情影响,维护金融市场稳定的有关情况。中国证监会副主席李超昨日表示,近期新冠肺炎疫情在多个国家扩散、蔓延,国际金融市场巨幅调整。与境外资本市场相比,我国资本市场运行总体平稳,A股展现了较强的韧性和抗风险能力,股票市场波动相对较小,投资者行为更加理性。目前A股市场流动性合理充裕,估值处于历史低位,总体看,外部环境的影响是阶段性的,不会改变我国资本市场运行平稳向好的趋势。

他说,我国资本市场稳定性相对较强的局面,既得益于金融供给侧结构性改革,也得益于提前布局、下“先手棋”,采取了一系列积极有效风险缓释措施。权威统计显示,市场资金杠杆水平显著下降,当前杠杆资金总量与2015年高峰时相比下降了80%;股票质押风险主要指标向好,高比例质押上市公司数量比高峰时期下降了三分之一;今年前两个月,交易所市场股票、债券累计融资约1.3万亿元。(上海证券报)

2.国家统计局副局长盛来运人民日报撰文:疫情冲击不改中国经济长期向好大势

全国人民众志成城、艰苦努力,疫情防控形势持续向好、生产生活秩序加快恢复的态势不断巩固和拓展。虽然1—2月份国民经济运行受到较大影响,但疫情冲击不改中国经济稳中向好、长期向好的基本趋势,经过这次风雨洗礼,我国经济转型升级和高质量发展的势头将更为明显和强劲。

从主要指标变化的性质及走势看,疫情冲击是短期的、总体可控的,而且部分影响反映了抗击疫情需要付出的代价,无需放大其负面影响。1—2月份主要指标占全年总量较小,后期弥补损失的机会较大。通常下半年经济总量占全年55%,上半年占45%,其中一季度仅占20%左右。只要二季度后经济加快恢复,我们有机会弥补1—2月份的经济损失。初步估算,被疫情抑制的消费需求约1.5万亿元,这些需求有望在疫情结束后逐步释放,出现消费回补甚至报复性反弹。

此次疫情暴发正值春节期间,总的看对需求的影响大于供给,对服务业的影响大于工业,对生产能力影响不大。线上消费和智能经济爆发式增长,对冲了部分负面影响,为经济高质量发展开拓了新空间。(人民日报)

3.我国金融市场预期稳定 实体经济边际改善

近期,新冠肺炎疫情在多个国家蔓延,国际金融市场动荡加剧,短期内美股已经四次熔断,关于新一轮国际金融危机是否来临的讨论不断。人民银行副行长陈雨露22日在国新办举行的新闻发布会上表示,目前断定全球已经进入金融危机还为时尚早。国际金融市场动荡发生之后,我国金融市场经受住了考验,表现出高度的稳定性,波动幅度很小。

我国已经是世界性金融大国,所以保持好我国金融市场稳定,就是对全球金融稳定的重大贡献。在国际金融市场动荡背景下,我国金融市场之所以经受住了考验,陈雨露解释称:一是因为防范化解重大风险攻坚战、供给侧结构性改革在金融领域内推进,金融业高水平扩大对外开放,增强了金融体系的稳健性;二是金融市场果断如期开市之后平稳运行,各类金融市场基础设施安全稳定运行,增强了投资者信心;三是疫情发生之后,稳健货币政策注重灵活适度,早响应,快行动,金融监管政策也快速有效到位,对实体经济特别是对受疫情影响比较大的地区和中小微、民营企业给予精准支持,稳定了经济。陈雨露预计,未来人民币对美元汇率在7附近上下波动,有贬有升。从长期来看,中国经济长期向好的基本面对人民币汇率稳定形成有力支撑。(上海证券报)

4.美联储“救市”仍回天乏术 业内长期看好亚洲市场机遇

美联储“历史性”的宽松政策也无力阻止美股下行,上周美三大股指跌幅均超10%,创下了2008年金融危机以来最大周跌幅。外资机构认为,在新冠肺炎疫情蔓延以及原油价格战等因素扰动下,美股短期仍将处于高波动性状态;较长期来看,亚洲市场具有强大吸引力。在宣布了一系列“历史性”宽松政策后,上周五盘中美联储再次出手。当日,美联储宣布和澳大利亚、巴西、丹麦、韩国、墨西哥、挪威、新西兰、新加坡、瑞典等9国央行建立临时美元互换机制。货币互换协议是在必要时将本国货币交给对方国家中央银行,并允许借用对方国家货币。

此前,美联储已经和欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行建立此类机制,以提供美元流动性支持。此外,美联储还宣布扩大一项货币市场共同基金流动性工具的担保品范围,为美国市政债券市场提供流动性支持。不过总体来看,美联储系列举措的市场提振效果依然有限。花旗集团外汇分析全球主管Ebrahim Rahbari指出,尽管美联储采取积极行动维护市场稳定,但外汇流动性仍处于较低水平,这些措施并不足以稳定市场情绪。(上海证券报)

5.坚守房地产调控底线“纾困不刺激”

受新冠肺炎疫情影响,房地产市场受到明显冲击,投资、销售、融资等多个指标出现较大幅度下滑。国家统计局3月16日公布的数据显示,1至2月份,全国房地产开发投资10115亿元,同比下降16.3%。其中,住宅投资下降16.0%。房地产开发企业土地购置面积1092万平方米,同比下降29.3%;土地成交价款440亿元,下降36.2%。与此同时,1至2月份,商品房销售面积8475万平方米,同比下降39.9%。其中,住宅销售面积下降39.2%,办公楼销售面积下降48.4%,商业营业用房销售面积下降46.0%。商品房销售额8203亿元,下降35.9%。

为缓解疫情对房地产市场的冲击,近期地方政府陆续出台临时性支持政策,部分政策因被质疑调控“松绑”最终以“一日游”落幕。多位业内专家指出,“房住不炒”的定位不能因疫情而改变,应以“稳地价、稳房价、稳预期”为宗旨,加速构建完善房地产调控的长效机制,保持房地产市场平稳运行。专家建议,一方面,要有序推进复工复产,鼓励并支持房企主动应对,化解交房逾期、资金紧张等潜在风险。另一方面,应围绕老旧小区改造等方面形成投资着力点,对冲固定资产投资下滑,精准发挥房地产行业经济“稳压器”的作用。(经济参考报)

三、后市展望

上周市场震荡下行,全周上证综指下跌4.91%,深成指跌6.29%,中小板跌5.91%,创业板跌5.69%。行业板块看,传媒、商贸零售、建材、医药跌幅较少,汽车、通信、房地产、家电跌幅居前。

基本面方面,受疫情影响,1-2月份经济数据低于预期,生产同比下滑13.5%,固定资产投资同比下滑24.5%,考虑到3月全国还处于逐步复工阶段。

流动性方面,继16日央行公布MLF利率维持不变后,20日央行继续宣布LPR利率维持不变,低于市场预期。其核心还是因为我国银行间流动性相对充裕,这一点从央行公开市场连续24个交易日无操作也可以看出。但考虑到目前的疫情和全球经济情况,国内3月不降LPR,4月份降准、降LPR的概率将大幅提升。

外围市场方面,美国16日非常规降息至零利率,同时启动了CPFF和提请规模达1万亿美元的财政刺激计划,一系列的操作有助于减缓流动性紧张带来的影响,其他国家如日本准备再推重大刺激方案,欧洲央行也宣布7500亿欧元债券购买计划。

海外疫情的扩散是近期市场大幅下挫的主因,随着各国联防疫情扩散以及流动性政策推出,后续市场紧张情绪有望缓解,但实质性反弹仍需等待欧美疫情拐点出现。而国内疫情控制得力,同时复工节奏加速,市场表现将优于海外。建议关注后续增长确定性高的新、老基建板块以及一季度业绩表现较好的行业,比如医药、游戏等。

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