全球“黑天鹅”海啸下,接连动荡的金融市场牵动着所有人的神经。美股两周内四次熔断,全球资本市场断崖式下跌,石油价格一日暴跌30%,就连股神巴菲特都表示 “我活了89岁,也没见过这种场面”。

恐慌之余,细细思索下,机遇其实总是伴随着危机一同到来。有一句名言叫“所有伟大的投资都始于令人不安的环境”。因为在其他人都不愿买进的时候,证券价格往往最为低廉,买进时机或也随之而来。

我们站在当前时点往回看,冷静的来分析下数据。不难发现,今日的危机历史上似曾相识。

通过将本次“黑天鹅”下的资本市场表现与2008年全球经济危机时的情况进行对比,可以看到,当前全球金融市场调整力度并不亚于此前2008年经济危机,并且此轮调整速度明显更快,走的更为陡峭。

表:本次公共卫生事件与2008年经济危机下的全球资本市场表现对比

数据来源:Wind,2020年涨跌幅区间2020/1/1-2020/3/20

同时我们也能发现,历史上每一轮全球金融市场危机式回撤的背后,都是未来3-5年行情的起点。

图:2001年以来全球部分市场指数年度K线图走势

数据来源:Wind,区间2001/1/1-2020/3/20

另外,当前较低的市场估值或也提供了一定安全空间。标普500指数当前PE-TTM为16.18倍,处于历史20%分位点以下;上证指数当前PE-TTM为8.60倍,处于历史10%分位点附近。(数据来源:Wind,2020.03.20,数据频率为日频)

图:A股市场核心指数PE-TTM走势

数据来源:Wind,截至2020/3/20,数据频率为日频

国内各方面消息目前来看都是积极正面的,卫生事件已经得到有效控制;企业复工复产有序推进,复工率全面提升,可见我们在尽可能减小本次卫生事件对于经济的损失。如果说公共卫生事件是影响全球市场的最大因素,那么我国或将最有希望率先走出冲击。

所以,我们有理由对未来更有信心,把市场的考验化作机遇,市场波动或许带来了中长期较好的投资机会。

养老投资的可选工具——养老目标基金

提起养老目标基金,想必大家都已经不太陌生。

2018年9月伴随首只养老目标基金的推出,火遍海外的养老投资工具——养老目标基金,正式在国内登场。

自此以来,作为专业投资机构,公募基金通过养老目标基金为持有人提供养老金投资一站式解决方案,逐渐受到投资者的认可和青睐。2019年末数据显示,国内市场上养老目标基金共77只(含A、C份额),总规模已突破210亿元。(数据来源:Wind,2019.12.31)

目前国内养老目标基金主要采用FOF形式运作,策略主要有两大类,养老目标日期基金(TDF)和养老目标风险基金(TRF)。同时这两类基金也是美国养老金市场的重要组成部分。然而面对这两类产品,可能很多投资人都是一脸茫然,这两类基金区别在哪里?哪类产品更适合我?我们这篇文章也许能帮您找到答案。

区别一:产品风险水平

风险水平动态变化:目标日期基金,又叫生命周期基金,是指以投资者退休日期为目标,根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置的基金。它的特点是风险水平动态变化,随着退休日期临近,权益类资产占比将逐渐降低,固定收益类资产占比逐渐上升,产品风险水平随时间的推移逐步下行。

图:目标日期基金权益类资产下滑曲线案例

资料来源:交银基金

风险水平静态恒定:目标风险基金,又叫生活方式基金,是指将投资组合的风险始终保持在预先设定的风险水平的基金。它的特点在于风险水平静态恒定,管理人根据预设的风险目标确定组合中各类资产的配置权重,将整个产品维持在相对稳定的风险暴露。

区别二:分类和命名规则

按退休日期划分:目标日期基金大多直接以退休日期命名,一般会每隔5年设置一个基金。投资人可以根据退休年龄选择对应的产品,比如“XX养老2035三年(FOF)”,就是为将在2035年左右退休的人群设置的。

按风险等级划分:目标风险基金大多以风险等级来分类和命名,同一管理人通常会发行多种风险等级的产品,基金名称中一般包含“稳健”、“均衡”、“进取”等字样以区分不同的风险水平。特定风险偏好的投资者可选择相对应的目标风险基金进行投资。

区别三:适合的养老人群

“套餐型”养老产品:目标日期基金提供一整套配置规划,一站式养老管家

一般来说,每个人在不同年龄阶段的风险偏好和投资需求是不同的。随着年龄的增长,抵抗风险的能力会逐步下降,收益要求也会随之降低。目标日期基金的最大特点在于可以根据人的生命周期,动态灵活配置资产,力求满足投资者各阶段的风险收益偏好。

“单点型”养老产品:目标风险基金提供风险稳定的配置工具,个性化养老必备

如果你不喜欢“套餐型”的养老产品,而是偏好根据市场情况进行自主决策,那么“单点型”的目标风险基金可能会更适合你。

不过提醒注意的是,虽然目标风险基金可以给您更加个性化的养老体验,但同时也对投资人的管理能力提出更高要求。投资人需要明确自身的投资需求和风险偏好,且有一定市场投资经验。您可以根据自身情况和对市场的判断,主动调整目标风险基金的配置。

写在最后

我们可以将目标日期基金和目标风险基金的主要区别总结如下:

您在选择养老目标基金之前可以先问自己几个小问题:

是不是清楚自己的风险偏好?

是否具备在不同阶段制定相应资产配置规划的投资能力?

比起打包好的理财方案,是否更倾向于自己研究做决策?

如果您的答案全部为“Yes”,那么目标风险基金可能更适合您个性化养老投资的需求。

而如果您平时忙于工作家庭,并没有精力来进行自主规划,目标日期基金或许会是更适合您进行养老投资的选择。

组合主理人

交银施罗德多元资产管理部


风险提示:

以上观点及信息仅供参考之用,并不构成任何形式的招徕、投资产品要约或投资建议,亦不同时适用于所有投资者,投资者在作出投资决策前,应选择适合自身风险承受力的投资品种进行投资。

养老目标基金致力于满足投资者的养老资金理财需求,但养老目标基金并不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺。养老目标基金非保本产品,存在投资者承担亏损的可能性。我国证券市场发展时间比较短,不能反映市场发展的所有阶段,基金过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。合格评级评价机构发布相关评价结果并不是对未来表现的预测,也不视作投资基金的建议。基金投资有风险,投资人应充分了解自身的风险承受能力,选择与自己风险承受能力相匹配的产品进行投资,欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。基金有风险,投资须谨慎,详见各基金法律文件。