投资视点

经济有望走出底部  中期股市或维持波动

短期市场震荡较大,主要受到外围市场的影响,随着疫情在欧洲、中东、日韩等地区扩散,市场担忧疫情会对全球经济造成较大影响,外围市场下跌。疫情可能会在未来相当一段时间内影响全球经济和股市,国际社会情况可能对A股产生一定负面影响。

根据目前信息,预计国内经济有望在三月末回归正常状态,内需复苏,经济逐步从底部走出,但因海外疫情控制还需要一定时间,外需较难在短期内恢复。政策面上,政府当前采取的下调利率、减免税费等政策有助于缓解疫情对经济的冲击,尤其是对经济薄弱地区的小微企业支持力度较强,有力支持中小企业恢复正常经营,但由于需求难以快速补足缺口,预计上半年企业利润不会非常乐观。从中期(6个月)角度看,市场可能仍将处在波动之中,经济逐渐恢复,市场存在结构性机会。

一周股市

上周市场延续调整  跌幅总体小于境外市场

上周市场受国际市场波动影响继续呈现较大幅度调整,但跌幅总体小于境外市场。上周市场日均成交金额8280亿元,较前一周减少1600亿元。从行业上看,上周所有行业指数都下跌,表现相对较强的行业有建筑材料、商业贸易、传媒。截至上周五(3月20日)收盘,上证综指收报2745.62点,周跌4.91%;深证成指收报10150点,周跌6.29%;创业板收报1915.05点,周跌5.69%。

板块方面,上周建筑材料、商业贸易、传媒表现相对较强。

概念方面,上周光刻胶、特高压、血液制品等表现相对较强。

两融方面,截至上周五融资余额10731亿元,较3月13日减少263亿元。

沪深港通方面,上周北向资金净卖出337.7亿人民币,南向资金净买入413.71亿人民币。截至上周末,北向资金累计买入金额9735亿人民币,南向资金累计买入金额11617亿人民币。

截至上周末,上证A股市盈率12.2倍,深圳A股市盈率34.62倍,沪深300市盈率11.07倍(以上均为TTM市盈率)。

(数据来源:大智慧、Wind资讯)

一周债市

利率债收益率下行为主  中长端信用债小幅上行

上周央行未进行逆回购操作,也无逆回购到期,进行1000亿MLF操作,净投放1000亿。上周银行间资金面较为宽松,二级市场利率债各期限主要以下行为主,信用债方面,短融、中票及企业债估值收益率短端小幅下行,中长端小幅上行。

上周五R001加权平均利率为0.79%,较前一周下行62BP;R007加权平均利率为1.57%,较前一周下行50BP;R014加权平均利率为1.60%,较前一周下行28BP。一级市场上周共发行利率债24只,短融和中票276只,公司债142只,企业债8只,定向工具29只,计划发行规模共计约6709.09亿。上周利率债收益率以下行为主。其中,1年期国债收益率收益率下行6BP至1.87%,5年期国债下行2BP至2.52%,10年期国债收益率上行1BP至2.68%。1年期国开债收益率下行6BP至2.03%,5年期国开债收益率下行2BP至2.83%,10年期国开债收益率下行1BP至3.05%;1年期非国开金融债收益率下行9BP至2.02%,5年期非国开金融债收益率上行1BP至2.89%,10年期非国开金融债收益率下行3BP至3.24%。信用债方面,上周短融、中票及企业债估值收益率短端小幅下行,中长端小幅上行。具体来看,1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均下行9BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行2BP;5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行14BP。上周3年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行2BP;5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行14BP;7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行8BP。

上周五交易所债市上涨,成交量小幅回落。上周五上证国债指数收于180.85点,较前一周上涨0.07%,共计成交25.07亿元;上证企业债指数收于242.25点,较前一周上涨0.11%,共计成交38.47亿元;沪公司债指数收于205.99点,较前一周上涨0.10%,共计成交30.70亿元。

(数据来源:Wind)

海外市场

上周欧美股市继续下跌美国方面

截至上周五收盘,道指跌4.55%报19173.98点,周跌17.30%;标普500跌4.34%报2304.92点,周跌14.98%;纳指跌3.79%报6879.52点,周跌12.64%。欧洲方面

截至上周五收盘,法国CAC40指数涨5.01%,周跌1.69%;德国DAX指数涨3.70%,周跌3.28%;英国富时100指数涨0.76%,周跌3.27%。亚太方面截至上周五收盘,韩国综合指数涨7.44%,报1566.15点,周跌11.59%;澳大利亚ASX200指数涨0.70%,报4816.6点,周跌13.05%;新西兰NZX50指数涨0.96%,报9196.42点,周跌6.42%;日本市场上周五因假期休市,日经225指数周跌5.04%。(引自:Wind)

理财锦囊

关注全球疫情防控,维持均衡配置股票型、混合型基金受新冠肺炎疫情及油价大幅下调的影响,全球资本市场震荡加剧,A股市场短期节奏有所打乱,但中长期上行基础仍存。不过,目前市场受外盘影响较大,仍建议投资者加强风控,风格方面维持均衡配置,关注选股能力良好,且注重风险控制的基金经理。债券型基金:近两周债市持续调整,但债市短期大幅调整概率不高,仍然建议投资者关注以优质信用债配置为主、存在一定票息保护的债基产品。(引自:海通证券

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