导语：对资本市场来说，3月第二周的开场方式注定让无数人难忘，原油创纪录单日下跌超30%，美股历史性熔断，VIX恐慌指数创下2008年以来的最高水平。避险情绪推动下，全球资产都渴望寻找一处“避风港”。
A股韧性十足，成交额屡破万亿
3月9日晚，美股开盘后不久触发熔断，欧洲三大股指收盘跌幅都在8%左右。而在这样的外围环境下，3月10日A股三大股指低开后集体走高，上证综指收涨1.82%，深成指与创业板指均涨逾2%，韧性十足。
外盘熔断无法使得A股大跌，且从交易额来看，2020年春节开市后，沪深两市成交额多次破万亿，交投活跃度比2019年“春季躁动”行情时还要火热，如果不计疫情对A股的影响，万亿成交额已经是“牛市”的特征之一。
（数据来源：Wind；截至2020.03.12）
拉长时间，在过去的三年里，外资和国内公募机构持有A股市值不断攀升，呈现出“互相争夺A股话语权”的良性局面，据Wind统计，截至2019年年底，公募基金和外资累计持有A股市值分别为24241.09万亿和15783.38万亿元。
（数据来源：wind；区间：2017Q1-2019Q4）
值得一提的是，早在3月初，摩根斯坦利发布报告称，中国股票市场将成为新冠病毒下的“避险资产”，并将中国股票市场评级由“不变”升为“增持”，此后A股展示出的韧性似乎正在印证这一观点。
避险资产分化，黄金美债不再是首选
“历史不会简单的重复”，随着外围市场的暴跌，在以前的股市暴跌中展现出较好避险属性的黄金、美债等传统避险资产，这次也跟着所谓的“风险资产”一起暴跌。
据wind统计，3月9日晚，10年期美债收益率史上首次跌破0.4%，盘中一度深跌至0.342%的历史低点，这意味着短期内大量恐慌资产涌入美国长期国债避险，拉低了美债收益率。
（数据来源：Wind；截至2020.03.12）
深受避险资产青睐的黄金也不能幸免，在这个“黑色一星期”里，现货黄金价格高位连续下跌，从1683.65跌至最低1570.70，4天跌去112.95美元。
（数据来源：Wind；截至2020.03.12）
A股风景独好，科技板块潜力无限
当传统的避险资产不再展示出优良的避险属性时，是时候考虑在权益市场里寻找一块价值洼地了。A股目前展示出的独立性和韧性，无疑给全球投资者提供了较好的选择。
当然，这并不意味着就能瞎买，A股当前的特点，是创业板走势远强于大盘，科技板块行情丰富。2019年下半年以5G为引领启动新一轮科技创新周期，带动半导体、计算机、大数据、新能源等板块上涨，这些板块集中的创业板指表现突出，而上证综指、沪深300等指数今年仍录得负涨幅。
据民生证券研报，当前科技周期处于长周期和短周期共振向上的起点，5G 赋能的IOT应用将带动长维度景气周期开启，下游五大需求驱动力：5G基建、消费电子、云计算、物联网、新能源汽车带动对上游半导体短周期向上，板块景气度回升确定性强。
（数据来源：Wind、民生证券研报；区间：2006-2020年）
在经历了近期的震荡回调后，科技股年初快速上涨积累的风险得到释放，估值回落，叠加国家大基金2期即将入市实际投资，以及节后募集资金等待进场，新发基金持续输血等效应，科技板块具备较好的配置价值。
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