01 ETF与指数增强基金

2018年以来,ETF基金展现出强大的“吸金能力”。ETF基金作为一个创新工具,中文全称为交易型开放式指数基金,是一种“被动式管理型”指数基金,即ETF采用指数化投资策略,以特定指数如上证50、沪深300、中证500包含的成分股为投资对象,构建相关投资组合。

ETF基金简单理解即复制指数收益的投资工具,其受追捧的一个重要原因是:ETF的收益与指数挂钩,其持股相对较为分散,因此相对于传统主动管理型基金,其风险更小。

指数增强型基金则介于主动管理基金和被动管理基金之间,在被动跟踪指数的同时,加入了主动管理的策略,因此既能够通过分散化投资降低风险,又能够通过主动选股获取一定的超额收益。

指数增强型基金有点像套餐,即主食 甜点,主食为70%左右的资金来复制标的指数;而甜点则是基于量化模型,对剩下的30%左右的资金对指数进行增强,从而获得超额收益。

02 指数增强基金优势及发展概况

指数增强基金一方面持股较为分散,因此风险较低另一方面,基金经理可通过量化模型对基准指数进行一定的偏离,实现超越基准指数的收益,这主要是由于A股还是个弱有效市场,投资者不够成熟,散户交易量占比达80%,因此较容易获得一定的超额收益。

近年来,随着指数增强基金业绩持续稳定和基金投资者对量化接受度的提高,指数增强型基金规模和数量不断增长,并在近几年增长速度不断加快;截止2019年底全市场公募指数增强型基金规模超过930亿元,数量超过100只。

数据来源:Wind,嘉合基金

随着投资者分散投资理念的深入,以及对更高投资收益的追求,在现阶段弱有效的A股市场中,指数增强基金必将大有所为。

03 如何实现超额收益?

也许您会问,说起来容易,那你们怎样获取相对基准指数的超额收益(Alpha)呢?我们的量化投资策略会考虑质量、估值、技术面、分析师和事件驱动等维度。


价值投资的过程即先判断上市公司质地是否优良,再看公司的质地是否配得上它的估值,因此价值投资的理念主要体现在量化策略的质量、估值维度。

卖方分析师作为上市公司和投资者连接的纽带,他们掌握着关于上市公司较为丰富、及时的信息,进而将其写成报告,因此分析师数据作为一个独立的数据源,能够给量化策略提供超额收益。

科技日新月异,文明不断向前,但人性不变,人的非理性行为会体现在交易行为中,且A股成交量中个人投资者占据主导地位,市场中的非理性行为更甚,使得技术面指标在A股中长期相对有效。

最后,网下打新、可转债策略、股指期货套利等策略亦能够对量化Alpha策略的收益进行增强。

本文内容仅供参考,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。



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