对于科技行业的粉丝来说,最近有件大事儿不可不知:大基金二期马上要来了。据媒体报道,大基金二期3月底应该可以开始实质性投资,目前正在努力按这个目标推进。


大基金投资在即 布局科技产业


去年10月,国家集成电路产业基金二期注册成立,注册资本为2041.5亿元,主要投向国家集成电路产业,业内称之为“大基金”。大基金拥有顶尖的投研能力和雄厚的资金实力,堪称科技业的头号“大V”大基金一期已于2014年成立。按照一期1:3的撬动比,二期所撬动的社会资金规模在6000亿元左右,帮助国产设备提供工艺认证条件并且打造良好的品牌,最终实现国产替代。大基金投资企业的形式多样,据数据统计,一期宣布投资的上市公司约 20 家,多数获得了较好的投资回报。


从大基金接连设立、规模越来越大,我们可以看出:

大基金的投入方向,表明了国家对于科技产业非常重视。受到政策大力支持的行业,往往会展现更高的成长性;

大基金带来了真金白银的投入,能够帮助产业更好做大做强,即使是未获得大基金入股的公司,也能同样分享行业做大的蛋糕,从而集体涌现出更多投资机会。


最近,全球股市持续调整,A股也难以独善其身,前期领涨的科技板块回撤较大,使得看好科技方向的投资者内心有些“复杂”。一种观点认为,大盘不知道要跌到哪里,前期涨幅较大的科技股难免要补跌,短期回避为上;另一种观点认为,政策的支持力度、科技行业“国产替代”的投资逻辑都未发生改变,回调就是难得的入场机会。


以上两种观点,是基于不同视角得出的结论,没有对错之分。不过,对于时间和精力都有限的普通投资者来说,“模糊的正确”好过“精确的错误”,根据前者来做投资决定,赢面或许会更大一些。大基金二期的投资在即,则为“模糊的正确”提供了最新的佐证。


既然“大V”已经给出了方向,对于普通投资者来说,“抄作业”不失为一种好方法。跟随大基金的步伐,布局科技产业,长期看将是一个赢面较大的投资。


A股估值较低 投资价值显现


也有一些投资者担心:虽然科技产业的前景毋庸置疑,但海外疫情扩散未见明显拐点,全球股市的调整也没有企稳迹象。此时入场,会不会是抄在“半山腰”?


诚然,短期内大盘将怎么走,是很难精准判断的。因此投资高手往往会放弃短期“猜底”,而从中长期的视角看待当下。那么,从中长期来看当前A股处于什么状况呢?有以下几方面信息可供参考:

1、3月23日,中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组召开会议,对疫情形势作出的判断是:当前,以武汉为主战场的全国本土疫情传播基本阻断,但零星散发病例和局部暴发疫情风险仍然存在。接下来,要有序推进复工复产。由此可见,疫情对于我国经济基本面的冲击已经基本见底。
2、3月22日,中国人民银行、银保监会、证监会、国家外汇局等4个金融部门的领导出席新闻发布会,集体发声给市场传递了信心,其中2点信息更是与A股的关系密切。

现在A股的估值比较低。证监会副主席李超指出:上证综指的市盈率不超过12倍,上证50的市盈率更低,还不到9倍。无论跟境外市场横向比,还是跟A股历史纵向比,都是比较低的,投资价值显现。同时,A股的流动性相对比较充裕,风险相对较低。

A股有望迎来增量资金。银保监会副主席周亮指出:保险公司已是中国资本市场的第二大长期机构投资者,目前险资投资股票、基金的规模达到2万亿元左右,占保险资金运用余额的10.8%。接下来,对偿付能力充足率较高、资产匹配状况较好的保险公司,允许其在现有权益投资30%上限的基础上,适度提高权益类资产的投资比重。


3、美股的持续下跌给全球股市造成了调整压力。不过美联储23日宣布了一系列“救市”计划,包括开放式量化宽松、不限量按需买入美债及MBS等。美联储未来也可能考虑买入股票ETF,缓解股市抛售压力,这有望为A股提供缓和的外部环境。


4、万家基金投研团队指出,从市净率角度看,A股的整体估值已经接近历史上最低估值水平,这在很大程度上,反映了中国经济在疫情中可能受到的负面影响。据研究机构永禧资产测算,截至3月23日,沪深300指数的市净率(PB)为1.28倍,从沪深300指数市净率估值与未来一年收益率关系来看,当市净率在1.31倍之下时,未来一年沪深300指数收益率为正的概率较大。


沪深300指数市净率估值与未来一年收益率关系矩阵(数据来源:永禧资产,wind资讯,截至2020.3.23)



基金定投 应对不确定的市场


当前A股正处于历史低位水平,长期价值凸显。但另一方面,疫情和海外市场的调整均未结束,投资者难免疑惑:这样的行情下,抄底会不会买在“半山腰”?观望会不会错失市场上涨的机会?


在不确定的市场环境中,用对投资方法很重要!基金定投,正是较为适合当下市场的投资方式之一。


当前,上证综指在2700点附近震荡,盘中数次跌破2700点。我们假设在过去几次2700点附近开始定投,进行测算。


我们选出下图中的4个区间,以上证综指为投资标的,按照收盘价进行计算,以跌破2700点当月的最后一个交易日为定投起始扣款日,之后每一期都以当月最后一个交易日为扣款日,定投时间为1年。


(以上为上证综指表现,数据来源wind)


测算的结果是:

2008年8月-2009年7月,定投一年收益率51.66%,同期上证综指涨跌幅22.93%;

2010年5月-2011年4月,定投一年收益率6.05%,同期上证综指涨跌幅1.42%;

2016年1月-2016年12月,定投一年收益率4.49%,同期上证综指涨跌幅-12.31%;

2018年8月-2019年7月,定投一年收益率4.83%,同期上证综指涨跌幅1.95%。

(数据来源:wind,万家基金整理,指数过往测算不代表未来表现,也不作为基金未来业绩的保证。)


历史数据表明,市场在下跌过程中触及2700点后,接下来一年后继续下行的风险较小。此时开始基金定投计划,在各种不同的市场环境下,一年后获得正收益的概率较大。



通过以上信息我们不难看出:

科技产业正受到政策和资金(尤其是大基金)的大力支持,成长性很好;

当前A股整体处于低位,长线投资价值凸显;

此时开启定投,资金分批进入,整体投资风险比一次性投入要小,中长线看赢面较大。


因此,投资者不妨克服“恐慌”情绪,淡化择时,坚定对科技产业发展的信心,定投布局了科技方向的优质基金,静待时间的玫瑰绽放。


万家行业优选(代码:161903)立足于中长期,选择成长空间大且有竞争力的公司,重点关注云计算核心半导体信息安全等科技领域的投资机会。该基金过去一年涨幅88.45%,同类排名4/423;过去两年涨幅111.99%,排名同类1/365

(数据来源:银河证券,截至2020.3.6)


风物长宜放眼量,当前,A股估值处于低位,中国正站在新一轮科技产业升级的起点,市场的短期调整并不会破坏这个长逻辑,大基金的助力更能加速这一进程。此时对优质基金进行定投,“掘金”科技板块,无疑是获取长期复利回报的合适方式。


万家行业优选成立于2005.7.15(2013.8.28转型为本基金),在银河分类中为偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)。2005-2019年净值增长率分别为:-1.85%, 55.11%, 116.80%,-50.42%, 66.52%, -3.57%, -28.14%, -3.47%,-1.06%, 2.69%, 77.01%, 1.59%,0.81%,-12.66%,89.83%;2005-2019年业绩比较基准收益率分别为:1.86%,54.08%,108.85%,-54.51%,61.55%,-8.71%,-19.04%,-0.57%,-2.90%,41.16%,6.98%,-8.16%,17.32%,-19.66%,29.43%。以上数据来源于产品定期报告。

声明及风险提示:本材料由万家基金提供。证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动,将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同和招募说明书等法律文件,了解基金基本情况,及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同,导致适当性匹配意见可能不一致,提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异,风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征,投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运营时间短,不能反映股市发展所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成基金业绩表现的保证。投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简易型的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获取收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。基金有风险,投资需谨慎。