一、组合构建

本产品构建股票组合的原则明确。没有择时操作，而且相较标的指数的行业偏离度控制在较小的范围内。市值、行业、风险因子都基本中性，通过自下而上的个股选择以及在Alpha因子上的暴露追求超额收益。我们整体偏好基本面坚实、具备核心竞争力、资产负债表健康的优质公司，以及前期被错杀或表现落后或者说超跌的成长股投资机会。


二、模型配置

考虑到市场风险增加的大环境，在保持各类因子暴露相对均衡的基础上，对成长风格因子做了稳健的超配。目前市场风格成长占优，而价值风格持续表现一般。虽然看好成长风格，且成长因子也贡献了正的超额收益；但由于价值因子的负贡献较大，综合表现不很明显。


三、市场观点

2020年2月疫情爆发，市场在春节假期回来开市后第一天出现大跌，随后连续上涨 ，相关医药概念板块表现强势。整个疫情事件对于通胀和企业盈利的影响偏负面，宏观经济也将面临一定的下行压力，考虑到中国在世界产业链中的重要地位，这将对一季度乃至上半年全球经济基本面造成一定程度的负面影响。但在中国政府强有力的防控措施下，疫情已逐步得到控制，并难以对中长期经济发展趋势形成实质性影响。从投资角度，我们对市场并不悲观，现在是相对比较好的时间点。投资风格上，我们继续看好成长股后续的表现，会考虑搭配现金流好，股息率高，之前表现好但前期跌的多的股票。行业或主题方面，重点关注基建、地产、科技、医药等板块。

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