#上市公司最新财报解读#

(转自21财经,数据支持:飞笛科技)3月25日A股盘后,沪电股份发布了《2019年年度报告》。数据显示,公司实现营业收入约71.29亿元,同比增长约 29.68%,增长依旧稳健;实现归属母公司股东的净利润约12.06 亿元,同比增长约111.41%,增速相较去年和2019年中均有所下滑。从环比看,2019年四季度公司归属母公司股东净利润下降约4.84%。

沪电股份主要从事印制电路板(PCB)的生产和销售,下游应用领域主要涵盖通信、汽车、航空等,是国内PCB领域龙头企业之一。2019年年报显示,公司主要业务为企业通讯板业务和汽车板业务,占营业收入的比例分别为71.57%、18.63%。

沪电股份净利润增速相较去年有所下降,但盈利能力仍有上升,这当中原因何在?作为国内PCB领域的龙头企业,公司在2020年能否在同业中保持业绩的持续增长?南财AI新闻实验室为大家拆一拆。

业绩评测:净利润增速有所下降

财报数据显示,2019年沪电股份归属母公司股东净利润约12.06亿元,同比增长111.41%,相较于去年的180.29%有所下降。

(数据来源:公司财报,东财choice,飞笛科技整理)

公司2019年四季度净利润的环比变化可以明显看出,沪电股份净利润增速下滑主要受三、四季度增速放缓拖累。其中,四季度归属母公司股东净利润3.55亿元,环比下降4.84%。

对于净利润增速的放缓,公司年报给出的解释是“PCB市场整体需求从前两年的较快增长转而下降,同比下滑约1.7%”,PCB整体需求的下降对公司经营业绩存在一定影响,同时下半年环比下降与全球贸易争端加剧存在直接关系。

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(数据来源:公司财报,东财choice,飞笛科技整理)

评测加分项:盈利能力上升,领先优势明显

南财AI新闻实验室通过对公司近两年财报的评测发现,尽管公司利润增速较去年略有下滑,但整体盈利能力有所上升,2019年财报整体评测得分高于2018年。

(数据来源:公司财报,东财choice,飞笛科技整理)

#@$nbsp;从公司自身来看,盈利能力的提升主要受两个关键指标上升的影响。从下图可以看出,沪电股份2019年销售毛利率和加权平均资产收益率较上年分别上升6.12%和11.39%,对整体盈利能力评分贡献较大。

(数据来源:公司财报,东财choice,飞笛科技整理)

另一方面,根据评测模型,盈利能力的上升也意味着公司在同行业内继续保持相对领先水平。南财AI新闻试验室选取了印制电路板(PCB)行业市值和营收规模排名前四的上市公司,通过下表比较可以看出,2019年沪电股份归属母公司净利润同比增长111.41%,销售毛利率为29.53%,在PCB“四小龙”中居首。

(数据来源:公司财报,东财choice,飞笛科技整理)

注:

1.总市值、营业总收入单位均为亿元,总市值截至3月26日收盘后。

2.鹏鼎控股因年报未披露使用业绩预告、三季度数据(销售毛利率)外,其余公司数据均来源于2019财年年度报告。#@$nbsp;业务分析:5G赛道业务两开花

整体来看,沪电股份2019年业绩持续稳健增长,在同行业中继续保持领先。那么,作为国内PCB领域的龙头企业之一,公司在2020年能否在同业中保持业绩的持续增长?公司现有业务发展情况又如何?

公司2019年年报显示,公司目前主要业务分为企业通讯板市场那个业务和汽车板业务,占营业收入的比例分别为71.57%、18.63%。

其中,企业通讯市场板业务方面,5G通信公司PCB产品将成为2020年确定性的增长点。近期三大运营商发布5G基站建设计划显示,2020年度中国移动将建设5G基站22万座,中国电信+联通建设25万座,目前相关招标已在进行中。随着5G建设的加快,5G建设的加快推进带来通信领域PCB产品需求的增长或将助力包括沪电股份在内的PCB行业企业业绩持续增长。汽车板业务同样受益于5G和汽车电子的发展,年报指出“随着5G建设与其对应的车联网建设发展也有望加快进程,对汽车板的中长期需求仍将增长”。#@$nbsp;海外业务因疫情承压,汽车板承压

对于公司业务发展来说,2020年另一个值得格外注意的不确定性因素是新冠疫情的影响。截至目前,已经有全球超过160个国家和地区出现新冠肺炎确诊病例,疫情在全球的蔓延或将对PCB行业造成巨大的冲击。近期,电子市场著名调研机构Prismark已将全球PCB市场2020年的增长预测从3.3%下调至2.0%。

从业务销售区域结构来看,2019年公司PCB业务外销营业收入31.71亿元,占比达46.01%,内销营业收入37.14亿元。在当前国内疫情逐步好转,海外疫情加剧的情况下,公司海外业务收入或将供应链不稳定和需求订单下降带来的影响。

(数据来源:公司财报,东财choice,飞笛科技整理)

此外,从相较于企业通讯市场板业务,公司汽车板业务受到冲击更大。公司年报指出“公司产品主要应用领域中,汽车电子受到冲击最大。多家整车制造厂因为疫情防护,供应链不稳定和市场需求低迷而停厂停线。因此,2020年汽车市场的紧缩恐将持续,中低端汽车用PCB产能过剩,价格竞争将更加激烈”。可以预见,2020年,对沪电股份来说,注定将是风险与机遇并存之年,能否续写增长神话,让我们拭目以待。#@$nbsp;数据来源:公司财报,东财choice,飞笛科技整理


(来源:飞笛火山口的财富号 2020-03-26 20:20) [点击查看原文]