奥卡姆剃刀原则(Occam's Razor, Ockham's Razor)是由14世纪英格兰的逻辑学家、圣方济各会修士奥卡姆的威廉(William of Occam,约1285年至1349年)提出。这个原则就是推崇简单有效原理:“如无必要,勿增实体”。

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股市走势千变万化,不离其宗的奥卡姆原则就是三个变量:

初始投资时刻的股息率

随后的盈利增长率

在投资期内市盈率的变化

在《共同基金常识》这本书里,以上三个部分几乎解释了持有期内各个阶段所有股市回报率。通过分析这三个因素对总回报率的贡献,投资者能够较理性地预测未来的回报率。对美国股市来说,这种简便算法是有效的:

图片来源:《共同基金常识》

具体来看,书中把每十年左右设为一个周期,该期间的计算回报率=初始回报率(股息率)+10年期平均(盈利增长率)+市盈率效果,结果是计算出来的区间回报率与现实回报率类似。

局长照猫画虎,也整了一个沪深300指数的奥卡姆剃刀原则:

还是有一些误差,但是道理是一致的,奥卡姆原则告诉我们股市回报主要有三:1.股息率;2.盈利增长;3.估值。随着经济周期的变化股市的估值呈现周期变化,水涨船高,估值整体提升的时候股票市场整体价格上涨,当经济出现问题的时候,股票市场可能整体估值下跌。另外中长期看,股市的走势还是回到经济和企业的长期盈利逻辑的。

站在经济发展角度,中国近几十年发展迅速,经济成果喜人,但很多认为经济发展并没有反应在资本市场中。

特此我们用沪深300指数2005年以来(基日2004.12.31)累计涨跌幅与全球主流指数作对比,你会发现在过去十五年中,沪深300表现其实很亮眼!伴随着估值的周期变化,如果做低位布局高位获利的逆向操作则累计投资成绩可能会更好。其实放眼全球,看投资结果还是与经济发展及企业价值息息相关的。

像沪深300这种代表中国核心资产的标的也一定程度上代表了中国得未来发展,但近年来的结构行情有这么一个趋势,就是主动一点的基金反而有不少超额收益,具体来看就是股票型基金指数领跑沪深300不少。

怎么做到优点相结合,既可以让我们低位布局核心资产又在结构行情中更有可能胜出?

沪深300增强,了解一下?




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