昨日G20首脑峰会针对新冠疫情达成共识,加强国际化合作和援助,共同抗击疫情,启动5万亿美元的经济刺激计划,协调财政和货币政策,最大限度支持经济和金融稳定。

在此消息刺激下,虽然美国首次申领失业金人数录得328.3万人,达到记录高位的5倍,但美股不惧利空依然强劲上涨,道指上涨1300余点,三大股指涨幅在6%左右。

我们认为二十国首脑峰会新共识为抗击疫情的全球化合作奠定了基调和框架。一是在疫情抗击上,增强在疫苗和药品方面的科研投入和国际合作,确保重要医疗物资、农产品等跨境流动,对发展中和最不发达国家进行技术、物资、资金等国际援助,体现了在国际重大公共卫生灾害面前全人类是命运共同体,必须合作团结才能最终战胜病毒,增强了市场对后期全球疫情得到控制的信心。二是峰会同意启动总价值5万亿美元的经济计划,为全球范围内的货币和财政政策打开了空间,对金融市场的稳定和经济恢复将产生积极作用。

这是一个框架性的共识,接下来在部长级和央行行长的会议上将出台具体的行动计划。可以预期的是,全球流动性将继续宽松,财政赤字将适度扩大,以应对今年全球经济面临的下滑风险。新冠疫情对于经济的打击主要在需求端,因此仅有货币政策支持流动性是不足的,必须配合刺激需求的财政政策,财政与货币政策双发力将对资产价格产生积极的支持作用。

对于国内来说,我国中央政府的负债率不高,货币政策空间充裕,疫情控制得最好,经济正在有序恢复,金融市场相对稳定。对比欧美来说,我们的政策节奏可以更加从容一些,政府采用美国急救式刺激方案的紧迫性不高,还需要更多经济信号确认必要性。我们预计政策方向会更偏向于结构引导式的温和刺激。货币政策将继续引导实体融资成本下行,财政和产业政策将继续发挥托底和引导产业结构升级优化的作用,以保持合理经济发展增速和提高经济发展质量。

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