A股的独立行情并非本周特有，其实上周外盘暴跌时，A股由于疫情冲击的高峰期已过，跌幅相对于外盘也要小的多，本周之所以未跟随外盘反弹一定程度上是目前大家对于海外疫情的冲击预期依旧较为谨慎，以本周领涨的板块也可看出，高分红、低估值的板块重新受到资金追捧，前期涨幅较大的成长板块则迎来了小幅调整；另外高分红、低估值的板块受追捧也说明目前A股的蓝筹股配置价值已经较高，以十年国债收益率和沪深300股息率之差来看，当前已经处在历史低点的位置，这一低点就历史回溯来看，往往都是沪深300指数较便宜、安全边际较高的位置。
就本周的G20峰会来说，各国领导人在会后发表的联合声明中表示，将向全球经济注入超过5万亿美元资金，作为有针对性的财政政策、经济措施和担保计划的一部分，根据这次会议的提法，中国预计也将很快推出针对性的财政刺激政策；不过目前在美国疫情拐点到来前，投资者依旧会比较保守，这点从VIX指数本周的波动也可看出，本周以来，VIX指数虽说没有再度续创新高，但是大部分时间仍然在60-70区间内震荡，虽说有天量财政政策刺激，但以目前美国每天的新增病患人数来看，黑天鹅依旧有爆发的可能性存在。目前美国疫情依旧处在爬坡阶段，并且全美的死亡率已接近1.8%，美国整体的医疗系统仍可能处在安全运行的范围内，后续这一指标如果能被较好的控制，疫情的拐点也有望早日到来，如果这一指标出现大幅攀升，则意味着医疗挤兑的出现。
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面对海外疫情形势的不断恶化，时隔5周再一次召开了经济相关的ZZJ会议。面对疫情呈加速扩散蔓延的态势，会议指出目前疫情输入压力持续加大，接下来要把重点放在外防输入、内防反弹上来。值得注意的是，本次会议指出“要在疫情防控常态化条件下加快恢复生产生活秩序”，表明疫情可能会演变为一场“持久战”。
尽管目前形势较为研究，但是此次会议仍然强调“确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务”，相较之前两次会议的表述，“确保”强调了今年依然对于GDP增长有较高的目标（根据国盛证券测算保翻番需要的全年GDP为5.53%）。
近三次会议在整体判断上措辞的变化，内容来自于国盛证券研究报告
为了实现全年的经济目标，本次会议对于财政政策和货币政策有了更加明确的要求。
财政政策方面
相较于上次会议所提及的“更加积极有为”，此次会议明确了“适当提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券规模”等内容。这次提出发行特别国债值得关注，1998年面对亚洲金融风暴和国内大洪水，连续4年推出1000亿特别国债用于基建投资扩大内需。
货币政策方面
相较上次会议提及的“更加灵活适度”，此次新增了“引导贷款市场利率下行”，这一提法首次在ZZJ会议层面上体现。方正证券首席经济学家表示，“下调存款基准利率是货币政策宽松的最强信号，存款基准利率下调必将带动LPR相应调整，释放强烈的货币政策宽松预期，不过未来一周调降存款基准利率时机并不成熟，4月中旬以后存款基准利率下调的时机将逐渐成熟，4月中旬或是较为合适的下调窗口”。后续，小伙伴们可以积极关注证券ETF（512880）。
再回到A股市场，经过这两周外盘暴跌暴涨的洗礼，目前较大的政策空间已经部分对冲了市场恐慌情绪，上周五2646.8的低点有望成为A股阶段性市场低点。在此预期下，国内1季报业绩较差公司公布业绩时，当日股价并未出现大跌（在目前已经披露Q1业绩预告的约130 家公司中，有约70家维持正增长，高增长行业主要集中在医药、计算机、电子等受疫情影响较小的板块中），也反应出近期消费刺激等对冲政策的出台缓和了市场对企业盈利风险的担忧。
此外从估值水平来看，目前A股估值已经低于08年金融危机尾声时的悲观估值水平，说明A股当前下行空间也较为有限。再者目前债券收益率持续下降也使得做“股债轮动“的投资者更倾向于加大对”高分红“股票资产的配置。不过从目前A股的流动性来看，本周两市成交额已经回落至6000-7000亿的区间，这也说明接下来虽说A股出现大跌的可能性不大，但是想要复刻年后短时期暴涨的难度也不小，较大概率会继续上演整体性震荡、结构性上涨的行情。
图：一季度业绩预增股票行业分布
在2万亿美元刺激方案正式生效后，目前“美元荒”已经得到很大程度缓解，这也使得美元指数下滑，外资有望持续回流A股优质资产。自本周二以来，A股北上资金持续净流入近85亿元，前期一直推荐的通信、医药、计算机板块依旧受到北上资金的欢迎，建议大家可以继续关注生物医药ETF（512290）、半导体50ETF（512760）、计算机ETF（512720）、通信ETF（515880）、新能车ETF（159806）等相关产品的投资机会，可考虑在底部区域以分批或定投方式备战长期。
图：本周以来北上资金持股市值比例变动
最后附上常推ETF上周规模变化图
今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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