一周大盘回顾

数据来源:wind,截至3月27 日

一周宏观

1、过去一周央行公开市场既无资金投放也无资金回笼。资金面有所收敛,Shibor短端品种多数上行。

2、中共中央政治局会议提出:加大宏观政策对冲力度,有效扩大内需,全面做好“六稳”工作,动态优化完善复工复产疫情防控措施指南,力争把疫情造成的损失降到最低限度,努力完成全年经济社会发展目标任务。

3、美国纽约联储发布关于4月10日公布参照利率的声明称,将在3月30日至4月1日每日购买750亿美元的美国国债,4月2日和4月3日每日购买600亿美元的美国国债;3月30日至4月3日将会每日购买至多400亿美元的住房抵押贷款支持证券。

4、3月23日美联储推出无限量QE,宣布开放式量化宽松政策,超级宽松大招没立竿见影,多项措施扩大货币市场流动性,便利规模全球市场。“黑周一”没变,不过多个市场都探出了本轮的底部。

5、国际货币基金组织提出:预计2020年全球经济将出现萎缩,2021年将复苏。

一周基金

1、过去一周全球市场多数止跌,逆转了前期单边大跌行情。不仅仅是股市,商品期货等也如此,过去一周都纷纷止跌反攻。黄金珠宝、医疗器械等概率大幅领涨而光刻胶、半导体等概念回调较深;医药生物、食品材料等行业涨幅较大。电子、休闲服务、计算机等行业回调较深。科技主题产品销售降温,多家基金公司布局“新基建”主题ETF。

2、受疫情影响,已有20余家基金管理人宣布,推迟旗下基金2019年报披露。

3、3月份以来,随着新冠肺炎疫情在海外蔓延,全球股市剧烈震荡,公募新基金的发行也骤然降温,与2月份投资者大举抢购权益基金的现象形成鲜明对比。3月份以来截至3月27日,单只基金的平均募集规模仅有8.65亿元,相比2月份的29.48亿元大降近70%,由此可见,新基金发行经历了从“热销”到“滞销”的转变

4、3月份以来截至3月27日,公募基金市场上新成立了41只基金,首募规模在3亿元以下的基金多达20只,占比近半数。

5、深交所过去一周对82起证券异常交易行为采取自律监管措施,涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形;共对10起上市公司重大事项进行核查,并上报证监会1起涉嫌违法违规案件线索。

益策略

1、随着全国的疫情防控取得积极效果,各地大规模发放消费券,推出财政补贴等措施,一系列关于各级政府带头前往餐饮终端自费就餐,多地政府系列刺激消费举措出台,有望促进消费需求增长。随着消费需求的逐步复苏,酒类行业 库存消化后重新良性补库,酒类市场消费端将逐步回暖。加上海外疫情持续发酵,大消费将发挥中流砥柱作用,消费估值回升,消费板块有望将再次走强

2、从长期来看,食品饮料行业大部分具有必选消费的属性,且现金流良好,在产品、品牌、渠道的三重护城河下将实现恢复性增长。新基建如火如荼,带来 PCB 板块确定性成长;半导体受疫情影响较小,国产化潮流势不可挡;疫情对消费电子产业链全年影响有限,5G创新趋势仍在

3、疫情事件或将加速中小企业出清,使龙头企业集中度得到进一步的提升,强者恒强的局面将更加清晰。必选消费一季度受到的影响较小并且部分个股已经表现出较大的业绩弹性,随着时间推移必选消费的投资逻辑将转向长期。可选消费受到疫情影响时间跨度或超预期,但是行业长期逻辑仍然向好。

4、目前还难以确定股市方面何时“到底”,市场往往有惯性,可以说目前跌到了一个有价值的位置但可能并没有停下来。我们还是坚持从价值投资的角度去考察目前市场的价值状态,并且在趋势上做判断。

固收策略

1、过去一周,风险资产市场情绪有所回暖,此外季末临近资金面也边际稍有收敛,略施压债券市场情绪。目前市场对于后续货币政策再出新招的预期仍较强,特别是对下调存款基准利率的预期,债市调整空间依旧有限,短期休整后还有望走强

2、由于基本面的压力需要对冲,资金大概率较为宽松,央行采取定向降准的举措也传达了较为明确的态度,因此对于“固收+”比较看好。

3、今年基本面面临较大的挑战远远超过2016年,而利率债的利率水平比2016年的低点还高很多,因此未来债市仍有机会,看好高等级信用债和利率债中低等级信用债券存在信用风险


风险提示:本材料观点不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短,不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益,其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现,完整业绩见产品详情页。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,确认已知晓并理解产品特征和相关风险,具备相应风险承受能力。市场有风险,投资需谨慎。