政策层面
上周海外市场受疫情影响依然震荡不断，但国内债券市场情绪较强，热度回升。
3月26日国家领导人在北京出席二十国集团领导人应对新冠肺炎特别峰会时强调，国际社会应该加紧行动起来，坚决打好新冠肺炎疫情防控全球阻击战，遏制疫情蔓延势头。G20峰会提到将启动价值5万亿美元的提振经济计划，鼓励各国采取有效的措施维稳经济。
3月27日中央政治局召开会议，分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势，研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。会议强调：加大宏观政策对冲力度，有效扩大内需，全面做好“六稳”工作。本次会议可以说明确了政策的着力点：财政政策提到适当提高财政赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债规模，货币政策则强调“引导贷款市场利率下行”。此次会议对于后续政策落地有比较明确的指示作用，积极的财政政策将会落实到提升赤字率，发行特别国债以及增加专项债规模等方面，而货币政策则会更加灵活适度，央行将着力于缓解融资难融资贵的问题，疏通传导机制，引导市场LPR的进一步下行。
从债市整体流动性看，目前央行货币政策并未跟随全球市场的节奏进行“大水漫灌”，保持了自有的独立性，不过市场仍然对于货币政策的后续落实保有较强期待，毕竟在他国疫情蔓延、全球经济震荡的背景下，国内接下来更重要的是在战胜疫情、复工复产的趋势下进一步刺激经济的复苏，那么当前的货币政策如何更好的推动经济则成了大家关注的焦点，27日政治局会议召开后，可以更多关注货币以及财政政策的进一步落地与实施。
资金层面
进入3月以来，央行已连续29个交易日未进行公开市场操作，资金面依然宽松平衡，各机构平头寸较轻松；尽管上周已接近月末，7天资金处于跨季品种，但价格波动较小，供需端平衡。隔夜资金较上上周小幅上行，并于上周五重回1.0%以上；7天资金除3月24日短暂下调至低点1.14%后，其余均维持在1.50%-1.70%历史低位区间。
数据来源：wind，先锋基金
市场层面
1. 一级市场
从总发行额看，上周发行规模较上周大幅减少，其中同业存单和金融债发行权重仍占据主位和次席，但规模较前一周均锐减近2000亿，国债净融资规模同样大幅减少，发行规模仅为上周的15%，而短期融资债券尽管发行规模有所缩减，但市场认购热情较高，发行权重上升。
从发行结果看，大部分债券符合预期，好资质债券更受市场欢迎，发行热情较高，结果也比较符合发行人预期；各别弱资质债券本周取消发行或高于预期发行，主因信用分层致需求弱，价格超出发行方预期故取消或最终高于预期发行。
数据来源：wind，先锋基金
数据来源：wind，先锋基金
2.二级市场
数据来源：wind，先锋基金
上周二级市场成交活跃，利率债较前一周成交量上涨15%，其中10年国债和国开债活跃券到期收益率小幅下行；信用债中中期票据成交量相较前一周上涨近20%。
利率债活跃券收益率（收盘价）：
数据来源：wind，先锋基金
3. 债券负面信息
数据来源：wind，先锋基金
风险提示：疫情蔓延致全球市场震荡，不确定性增加，投资需谨慎。
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