一、上周走势回顾

上证指数收盘2772.20点,一周涨0.97%,成交额13425.24亿元;深成指收盘10109.91点,一周跌0.40%,成交额20851.35亿元,创业板收盘1903.88点,一周跌0.58%,成交额6979.94亿元。上周中信一级行业中,跌幅较大的行业为电子元器件、电力设备、通信、计算机和国防军工,涨幅较大的行业为医药、食品饮料、银行、房地产以及煤炭。(数据来源Choice)

二、一周重要新闻回顾

1.国务院联防联控机制:构建国内和海外防疫物资寄递运输“绿色通道”

国家邮政局政策法规司司长金京华在29日举行的国务院联防联控机制新闻发布会上说,疫情发生以来,国家邮政局组织邮政快递企业通过境外中转、增加包机、开辟航线等方式努力构建国内和海外的防疫物资寄递运输“绿色通道”。金京华说,在保障国内防疫物资、生活必需品、邮件快件运输的同时,国家邮政局积极支援国际疫情防控工作。

截至目前,顺丰航空公司已增开了到欧洲、印度和美国的航线,执行防疫物资包机210班;邮政航空公司增开了到俄罗斯、比利时的航线,执行防疫物资包机24班,运输邮件4.2万件、292吨;圆通航空公司执行防疫物资包机84班,承运物资超过422吨。对于一些国际邮件快件受疫情影响滞留海外的问题,金京华说,国家邮政局将在万国邮联等多边框架下,会同有关部门与相关国家和地区加强信息沟通、政策协调和行动配合,努力维护国际邮政网络的畅通。(新华社)

2.避险工具+贷款展期 银行双管齐下护航外贸企业

过去两周,受疫情影响,国际金融市场动荡加剧,全球包括黄金、石油、股票甚至美国中长期国债收益率等均有不同程度下跌;美元指数急涨,全球美元流动性高度紧张,人民币兑美元汇率波动加大。此外,国际贸易市场需求不振,外贸企业面临着订单被取消等风险。受双重因素叠加影响,如何规避汇兑损失,如何取得银行流动性支持,外贸企业需要多方支持。目前多家银行正在引导外贸企业合理运用各类避险保值产品,减少汇率、利率等金融市场风险敞口:实时制定避险方案 、输出避险保值产品;不抽贷不断贷、缓解流动性紧张。(上海证券报)

3.经济风险尚难评估 美财政政策或再加码

为应对经济下滑,美国总统特朗普上周签署了规模为2万亿美元的第三轮紧急经济救助计划,该计划正式生效成为法律。但由于疫情对美国经济的冲击目前尚无法评估,业内预计美国未来财政政策仍会加码。此外,白宫方面透露,美联储还将提供4万亿美元流动性以稳定金融市场,美国经济刺激计划或将扩大至6万亿美元。

从大型企业到家庭个人,从失业救济金到医疗系统专用资金,无论是规模还是覆盖范围,2万亿美元刺激方案都创美国历史之最。这一积极消息短期内提振了市场情绪,但业内认为,鉴于目前疫情对经济的影响程度尚难判断,刺激方案的效果依然未知。“美国2万亿美元的财政刺激方案更多是从经济托底角度来考量,以防止美国经济短时间内陷入衰退。因疫情持续时间未知,其对经济影响程度不可预知,没有办法评估现在的财政政策将在多大程度上提振经济。”渣打中国首席投资策略师王昕杰告诉上证报。(上海证券报)

4.复工复产进程加快 工业企业利润改善可期

国家统计局日前发布数据显示,1至2月全国规模以上工业企业实现利润总额4107.0亿元,同比下降38.3%。专家指出,新冠肺炎疫情对工业企业生产经营有所影响,工业企业利润明显下降。不过,部分连续生产行业以及民生保障行业利润仍然保持增长态势。随着企业复工复产进程加快,疫情造成的短期冲击将逐步缓解,工业企业效益将得到有效改善。数据显示,1至2月,41个工业大类行业中,37个行业利润下降,其中,电子、汽车、电气机械、化工等重点行业利润分别下降87.0%、79.6%、68.2%和66.4%。

虽然规模以上工业企业利润总体明显下降,但部分连续生产行业以及民生保障行业利润仍然保持增长态势。1至2月,烟草、有色、油气开采、农副食品加工行业利润同比分别增长31.5%、28.3%、23.7%和2.2%。此外,医药行业利润同比下降10.9%,降幅明显小于全部规模以上工业。当前,国内疫情已得到有效控制,复工复产达产进度逐日加快,经济社会秩序正在有序恢复。(经济参考报)

5.央行货币政策委员会:把支持实体经济恢复发展放到更突出位置

中国人民银行货币政策委员会2020年第一季度(总第88次)例会于3月26日召开。会议提出,创新和完善宏观调控,稳健的货币政策要更加注重灵活适度,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。下大力气疏通货币政策传导,继续释放改革促进降低贷款实际利率的潜力。

会议分析认为,新冠肺炎疫情对我国经济的冲击总体可控,我国经济增长保持韧性,长期向好的基本面没有改变。稳健的货币政策体现了前瞻性、针对性和逆周期调节的要求,大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展,宏观杠杆率基本稳定,金融风险有效防控,金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。贷款市场报价利率改革效果显现,贷款实际利率明显下降,人民币汇率总体稳定,双向浮动弹性提升,应对外部冲击的能力增强。

对于下一阶段政策,会议指出,要跟踪世界经济金融形势变化,加强对国际经济形势的研判分析,加强国际宏观经济政策协调,集中精力办好自己的事。创新和完善宏观调控,稳健的货币政策要更加注重灵活适度,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置。(上海证券报)

三、后市展望

上周市场探底回升,全周上证综上涨0.97%,深成指跌0.4%,中小板跌1.36%,创业板跌0.58%。行业板块看,医药、食品饮料、银行、地产和煤炭行业涨幅居前,电子、新能源、通信、计算机和军工板块跌幅居前。

国内疫情基本得到控制,但前期疫情对经济的影响已经显现:1-2月全国规模以上工业企业利润下降38.3%;1-2月财政收入同比-9.9%;1-2月财政支出同比-2.9%,1-2月政府性基金收入同比-18.6%。随着复工复产的推进,生产逐步恢复但消费仍疲软,各地促消费政策密集出台,多地通过发放消费券、财政补贴等方式提振消费,随着海外疫情继续蔓延,外需走弱向国内经济的传导还在逐步体现,对比海外空前力度的财政、货币政策对冲,当前国内政策仍较为克制,后续国内稳增长力度可能继续加大。

海外方面,疫情处于快速蔓延期,欧美相继进入紧急状态,经济冲击开始显现,继各国央行快速降息并出台流动性支持政策后,财政政策也陆续出台,美国2万亿美元经济刺激计划历经多轮磋商也获得通过,美国通过直接“撒钱”提供补贴、扩充失业保险、支持小企业支付薪资等方式防止“需求坍塌”,刺激力度超过08年,同时3月26日召开的G20特别峰会强调强化国际协作联手“抗疫”的同时宣布将启动总价值5万亿美元的经济计划,市场短期的恐慌情绪有所缓解。

当前海外疫情仍未见顶,各国政策的对冲下市场恐慌有所缓解,但基本面影响仍处于发酵期,海外市场的大幅波动仍将制约A股市场,随着海外冲击的传导,国内后续政策对冲有望进一步加码,消费刺激政策和降准降息等超预期宽松举措可期,建议重点关注增长确定性高的新、老基建板块以及一季度业绩表现较好的个股。

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