作者：格隆汇墨羽枫香
又是一个难过的黑色星期一。
大A又跳水了，沪深两市超过3000家公司下跌。其中，上证指数下跌0.9%，险守2700点，深圳成指和创业板指数跌超2%。
来源：Wind
上周五，不是刚刚开了政治局会议么，那么多利好，为何股市不涨反跌？这是不少散户投资者疑惑的地方。
下面，我们就来把会议纪要掰开来嚼碎，一探究竟。
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中国从疫情爆发开始，到目前进入“战疫”收尾期，在63天之内召开了8次中央政治局会议，频率之高，前所未有。
来源：央视整理
这可以看出疫情的攻坚难度之大、以及疫情冲击下的宏观经济形势变化之剧。
3月27日，高层时隔9天再次召开政治局会议。会上，有不少政策亮点，值得重点关注。
第一，一个新的判断。
会议指出，当前，国内外疫情防控和经济形势正在发生新的重大变化，境外疫情呈加速扩散蔓延态势，世界经济贸易增长受到严重冲击，我国疫情输入压力持续加大，经济发展特别是产业链恢复面临新的挑战。
通稿内容说的很明显，疫情快速蔓延，全球经济贸易会严重受阻，潜台词是中国进出口这驾“马车”会面临巨大压力。毕竟，2018年进出口占中国GDP的16%，占比份额可不小。
其中，这里还提到产业链面临新的挑战，意味着全球经济一体化将被割裂成一座座经济孤岛，尤其是零部件需要海外供应的公司将会面临诸多不可控的风险。
第二，财政政策要更加积极可为。
会议指出，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。
财政政策要更激进，无外乎，从两方面可以着手。其一，收入政策上，继续减税降费，会议上也提出要继续落实该政策；其二，支出政策上，财政可以加大赤字率。
本来此次抗疫财政支出明显，且收入锐减，就需要通过多种方式筹措财政资金。
筹资上，主流有赤字、专项债、特别国债3种方式。会议上指出要“适当”提高财政赤字率，过往国家一般控制在3%以下，此次会突破3%，但应该不会有分析师预测的7-8%。另外，此次还要发行“特别国债”，也将减轻赤字和专项债的扩大压力。
今日，动作就来了。据媒体报道，以省为单位，2020年专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例提升至25%，而政治局会议之前为20%。
第三，货币政策更加灵活适度。
政治局会议一说，要实现稳健的货币政策要更加灵活适度，央妈今日就动手了：
本次7天期逆回购利率下调，将带动政策利率体系联动调整，券商预计4月例行MLF招标利率也将下调20个基点，并引导1年期LPR报价出现相同幅度的下行。
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政治局会议传达的财政以及货币政策，可以说是一以贯之。不过，会议指出要发行特别国债，还是超出市场预期的。
但为何周一，A股表现却不佳呢？因为股市的走势，大致是由政策资金面、宏观基本面以及市场情绪共同决定的。
政策资金面，虽有特别国债超预期，但整体财政和货币政策是市场此前已经Price in的事情。
而宏观基本面中的进出口贸易却遭遇新的更大的冲击。截止当前，美国累计确诊病例突破14万人，一日新增超1.8万人，成为全球新的“疫情中心”。
来源：网络
另外，意大利、西班牙、德国、法国、英国等欧洲经济强国累计确诊人数位列全球前10，其意大利、德国、法国单日新增数千人，势头不减。
值得一提的是，英国疫情快速扩散，从查尔斯王子，到女王的近身侍者，再到英国首相鲍里斯确诊，国家高层率先试水“群体免疫”……
总之，海外疫情愈来愈恶化，而美国、欧洲又是中国进出口贸易前两大伙伴。这会导致中国进出口贸易快速恶化，这是宏观基本面受挫的一方面。
另外，据2月份的PMI、以及核心的消费、投资、进出口数据，也都表明疫情对于中国经济的影响是明显的。现在到好，进出口又有新的更大压力，还有市场对于全球产业链割裂的担忧加剧了。
再看市场情绪，也愈发有些悲观，从两市交易额上能够看出猫腻。上一周，交易额基本维持在6000-7000亿的水平，较2月最火热的时候，缩水超过50%，有些惨烈。
来源：Wind
基于以上判断，3大合力指向负面，股市下跌也就好理解了。
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市场交易冰封，主力资金为了避险，会更加追求业绩确定性高的板块。
纵观今日，软件、计算机、半导体等板块依旧领跌大市，而食品饮料、医药板块则表现明显强势一些。
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其实，不仅是今天，过去一段时间，以半导体为首的科技板块遭遇严重清算。其中，芯片ETF(159995.SH)24个交易日累计重挫35%，今日盘中还一度暴跌6%左右。
来源：Wind
而受疫情影响甚小的消费、医药则表现尚好。其中，猪肉股中的牧原股份和新希望表现非常强势。2月3日以来，两公司股价累计涨幅分别为40%、57%，远远跑赢大盘以及众多蓝筹白马股。今日，新希望还逆势上涨2.25%，牧原股份上涨0.14%。
来源：Wind
猪肉股是消费中逻辑最硬的板块，基本不受到海外以及国内疫情的影响，又有出栏量和猪价的双提升利好。
除了猪股，基础必要消费品，比如酱油，以及高端白酒等方面受到疫情的影响甚小，2020年业绩增长压力相比其他行业要小得多。这也是近段时间被市场主力资金追捧的主要逻辑。
说这么多的目的，也是请大家不要选错行业板块。比如，半导体是2019年资金非常扎堆的板块，而目前已经被主力抛弃，短时间之内不太可能重新聚集，便逐步反应真真切切的基本面情况，不宜轻言抄底。
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近日，国际货币基金组织表示，当前面临前所未有的局面，新冠疫情造成的人员损失已经无法估量，2020年全球经济增长将出现衰退，甚至比金融危机更糟糕，这场全球卫生流行病已转变成一场经济和金融危机。
以上评述，我们在大宗商品——原油上也能找到一些影子。
昨日，NYMEX原油再度暴跌近5%，盘中还一度下破20美元/桶。从1月8日的65.65美元到目前最新收盘价，原油累计跌幅超过68%，太过惨烈了。
来源：Wind
原油是大宗商品之母，且是经济发展中非常重要的工业上游原料。它的快速暴跌走势，代表着需求非常之弱，全球经济接下来面临大范围经济衰退概率较大。
覆巢之下，岂有完卵。当下，投资者可能最佳的策略是手握现金等待大机会，不要轻言抄底。如果实在想入场博弈，最好也是选择逻辑很硬的优秀公司，并且尽量在消费、医药为首的防御板块为好。
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