一、回顾与展望

本周海外疫情继续恶化,美国和意大利的累计感染人数已经超过中国,西班牙、德国、法国等国感染人数均超过3万。28日美国单日确诊感染人数达到2万人,美国新增死亡人数和死亡率仍在上升,这对美国国内的医疗救治能力提出了更为严峻的考验。此前,美联储宣布了降低联邦基金利率和无限量QE等救市措施,本周美国国会通过了两万亿美元的经济刺激计划。后续美国可能会施行严厉的控制措施,遏制病毒进一步传播。美国疫情变化态势对世界疫情变化的预期有重要影响。

后续疫情进展的变数,一看自然因素(病毒是否会随气候变化自然衰减,这一点上人类无能为力),二看疫苗、药物的研发(根据目前的进展状况,一年左右研制出疫苗或特效药具有一定概率),三看全球合作对抗疫情(目前除中国对外实施援助外,其余各国基本上是各家自扫门前雪的状态,尚无全球统一协调行动,美国没有实质性举动主动肩负起领导责任)。本周四,G20国家领导人召开视频会议,共同商讨如何应对疫情威胁。声明称“正在向全球经济注入超过5万亿美元,以作为有针对性的财政政策、经济措施和担保计划的一部分,抵消大流行病对社会,经济和金融的影响。”“将继续采取有力、大规模的财政支持措施。二十国集团的集体行动将扩大影响,确保连贯,形成合力。应对措施的规模和范围将重振全球经济,为保护工作岗位和恢复经济增长奠定坚实基础。”

疫情对经济带来的供给层面影响,目前看相对可控。粮食、能源等资源品的供给大概率不会因为疫情而导致供给明显变少。其余商品在供应链暂时中断可能会受到不同程度影响,但影响力有限。在需求层面,各国政府最为担忧的是失业潮的来临。过去一周内,美国劳工部收到了330万份救济金申请,申请数量大幅超过此前的最高纪录(1982年,劳工部在一周内收到69万份失业申请)。国内方面,2月调查失业率升至6.2%,疫情导致服务业受到重创,而服务业又是吸纳就业的主力,经济短期停滞带来的失业压力不容小觑。

国内的政策应对方面,为了保证就业市场平稳,适度的经济刺激措施必不可少。短期内,由于复产复工的条件尚未完全满足,疫情防控形势依旧严峻,因而刺激政策尚有保留。可以预见,在国内疫情风险进一步降低至完全可控后,政策助力有望落地。货币政策方面,我们预期即使复工复产,宽松局面仍有望维持相当长的时间,为财政政策和产业政策护航;而非货币政策有望在消费和基建领域推出。消费是GDP的主要拉动力量,消费萎缩,经济难以恢复活力;而基建是政策控制力较强且能够转化为就业和GDP的领域,但鉴于2009年的四万亿历历在目,不宜有过高预期。地产难以成为政策支持的领域,但保持地产投资和销售在适度水平也是维持经济活力必不可少的条件。而在新兴领域,政策的扶持将持续推进,但在技术和新供给推进领域,政策发力的空间有限,力度过大可能会事倍功半甚至适得其反。

本周国际市场股、债、黄金等恢复上涨,流动性危机暂时解除。对于风险资产,受疫情带来的不确定性影响,风险溢价水平大幅上行。当前时点,虽然海外疫情仍在恶化,但对未来的展望并未进一步恶化。当在预期层面,不确定性边际上不再上升、同时折现率易下难上二者共同发生时,受疫情实质影响较小或影响仅限于短期的资产将逐步展现估值吸引力。

二、宏观经济观察

(1)海外宏观

惠誉:新冠病毒疫情将严重拖慢全球GDP增速,将2020年全球经济增长的基线预测由2019年12月预期的2.5%下调至1.3%,基于这一预测,2020年全球GDP总量较之前的预测减少了8500亿美元。

IMF总裁格奥尔基耶娃:IMF预计全球经济产出在2020年陷入萎缩,并在2021年复苏;萎缩的幅度以及复苏的速度将取决于控制疫情的情况;寻求G20支持,将紧急融资能力扩充至当前的两倍水平。

国际金融协会发布报告,预计今年全球经济将负增长1.5%,其中发达经济体将萎缩3.3%,新兴经济体将仅增长1.1%。这是该机构本月第三次下调全球经济增长预期,凸显全球经济形势正日趋恶化。

G20应对新冠肺炎特别峰会闭幕,将启动价值5万亿美元的提振经济计划。公报强调“不惜一切代价”采用所有可行的政策工具,将新冠病毒大流行对全球经济和社会的损害降到最低;支持各国央行采取的非常规措施,包括扩大外汇互换额度。

美联储宣布开放式量化宽松政策,包括开放式的资产购买,本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券,扩大货币市场流动性便利规模;为企业债新设两个流动性工具;将很快宣布“主体街商业贷款项目”以支撑中小型企业贷款。为确保市场运行和货币政策传导,将不限量按需买入美债和MBS。

美国众议院表决通过2万亿美元的经济刺激法案。由此,该法案已经得到美国国会参众两院的批准,且已由美国总统特朗普签署生效。这份880页的法案包括对个人进行直接支付、增加失业保险、对企业的贷款和补助,以及为医院、州和市政当局提供更多的医疗资源。

美国3月Markit制造业PMI初值49.2,跌入萎缩区间,为2019年7月以来首次,该数值也创下2009年以来新低,预期42.8,前值50.7。3月Markit服务业PMI初值为39.1,创历史新低,预期为42,前值为49.4。

美国2019年第四季度GDP年化季环比终值升2.1%,预期2.1%,此前公布的修正值为2.1%。

美国3月21日当周初请失业金人数328.3万,预期170万,前值28.1万。这是史上首次出现百万级别的初请失业金数据,此前纪录为1982年世界经济危机时的69.5万。

欧元区3月制造业PMI初值为44.8,预期为39,前值为49.2;3月服务业PMI初值为28.4,预期为39,前值为52.6;3月综合PMI初值为31.4,预期为38.8,前值为51.6。

英国2月CPI同比升1.7%,预期升1.7%,前值升1.8%;环比升0.4%,预期升0.3%,前值降0.3%。

英国2月未季调输出PPI同比升0.4%,预期升0.9%,前值由升1.1%修正为升1%;2月未季调输入PPI同比升0.5%,预期降0.9%,前值由升2.1%修正为升1.6%。

英国2月零售物价指数同比升2.5%,预期升2.6%,前值升2.7%;环比升0.5%,预期升0.5%,前值降0.4%。

英国2月季调后零售销售环比持平,预期增长0.2%,前值由增0.9%修正为1.1%;同比持平,预期增0.8%,前值由增0.8%修正为增0.9%。

德国3月Markit制造业PMI初值为45.7,预期为39.9,前值为48。

德国4月Gfk消费者信心指数为2.7,预期为7.1,前值由9.8修正为8.3。

法国3月制造业PMI初值为42.9,预期为40,前值为49.8;服务业PMI初值为29,预期为42,前值为52.5;综合PMI初值为30.2,预期为39.8,前值为52。

法国3月INSEE制造业信心指数为98,预期为93,前值由102修正为101;商业信心指数为95,预期为97,前值为105;法国3月INSEE消费者综合信心指数为103,预期为92,前值为104。

加拿大央行宣布降息,将基准隔夜利率降低50个基点至0.25%。加拿大央行启动商业票据购买计划,将在二级市场买入加拿大政府债券,每周购入至少50亿加元政府债券。

菲律宾下调银行准备金率200个基点,3月30日生效。缅甸央行将基准利率从9.5%下调至8.5%,将从4月1日期开始实施降息政策。莱索托央行降息100个基点。印度央行降息75个基点至4.4%,将逆回购利率下调至4%,将存款准备金率下调100个基点至3%。

日本3月Markit制造业PMI初值为44.8,前值为47.8;Markit服务业PMI为32.7,前值为46.8;Markit综合PMI35.8,前值为47。

日本通过102.7万亿日元2020年财政预算。日本首相安倍晋三称,目前不需要宣布紧急状态。

(2)国内经济

统计局:1-2月份,全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降38.3%,其中国有控股企业利润总额同比下降32.9%,制造业利润总额下降42.7%;2月末规模以上工业企业应收账款同比增12.2%,应收账款平均回收期为71.3天,同比增加19.1天。

财政部发布数据显示,今年前2个月,全国一般公共预算收入35232亿元,同比下降9.9%;证券交易印花税349亿元,增长77.2%。一般公共预算支出32350亿元,下降2.9%;与疫情防控相关的卫生健康支出2716亿元,增长22.7%。

(3)国内政策

国际社会应该加紧行动起来,坚决打好新冠肺炎疫情防控全球阻击战,遏制疫情蔓延势头。疫情对全球生产和需求造成全面冲击,各国应该联手加大宏观政策对冲力度,防止世界经济陷入衰退。要实施有力有效的财政和货币政策,加强金融监管协调,共同维护全球产业链供应链稳定。

流行性疾病不分国界和种族,是人类共同的敌人。国际社会只有共同应对,才能战而胜之。中方愿同包括美方在内的各方一道,继续支持世卫组织发挥重要作用,加强防控信息和经验交流共享,加快科研攻关合作,推动完善全球卫生治理;加强宏观经济政策协调,稳市场、保增长、保民生,确保全球供应链开放、稳定、安全。

中央政治局召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势,研究部署进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。要在疫情防控常态化条件下加快恢复生产生活秩序,加大宏观政策对冲力度,有效扩大内需,全面做好“六稳”工作,动态优化完善复工复产疫情防控措施指南,力争把疫情造成的损失降到最低限度,努力完成全年经济社会发展目标任务。抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕;要落实好各项减税降费政策,加快地方政府专项债发行和使用,加紧做好重点项目前期准备和建设工作。

国务院常务会议要求,积极有序推动制造业和流通业复工复产复业;引导金融机构提高对中小微企业信用贷款、续贷、首贷和中长期贷款比重。对疫情期间国际货运航线给予政策支持。一视同仁支持各种所有制航空货运发展,鼓励航空货运企业与物流企业联合重组。根据国际疫情发生新变化的情况,研究推迟今年春季广交会时间以及利用网络等手段举办等替代方案。

外交部、国家移民管理局:鉴于新冠肺炎疫情在全球范围快速蔓延,中方决定自2020年3月28日0时起,暂时停止外国人持目前有效来华签证和居留许可入境。暂停外国人持APEC商务旅行卡入境。

发改委:将加快数字经济创新发展试验区建设,积极运用中央预算内投资等各方面资金,加强包括5G、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设,加快培育一批吸纳就业能力强的数字经济产业,培育更多的经济和就业新增长点。

发改委:正在研究启动社会服务领域的“双创”带动就业示范项目计划,重点是发挥互联网、大数据、人工智能这样的新兴技术优势,在养老、托育、家政、乡村旅游、家电回收等社会服务领域,探索推广“互联网平台+创业单元”这种新模式。

商务部:鼓励各地结合本地实际情况,出台促进新能源汽车消费、开展汽车以旧换新等措施,进一步稳定和扩大汽车消费;后期消费市场将进一步平稳回升,部分领域刚性消费受疫情影响被推迟,疫情过后还会回补,出现补偿性消费。

商务部:近期全球范围疫情蔓延,各国纷纷采取更加严厉的防疫措施,对全球经济和贸易影响逐渐呈现;海外停工停产范围扩大,供应能力减弱,机电、交通运输设备、能源化工等行业进口受影响较大;将用足用好各项外贸政策,特别是要推动财税、金融、出口信保等精准帮扶企业的政策措施尽快落地见效。

多个省份完成2019年隐性债务化解任务,甚至有的省份还超额完成,据了解,2020年地方政府或通过隐性债务置换、处置资产等方式缓释风险。

(4)疫情相关

世界卫生组织总干事谭德塞表示,新冠肺炎疫苗研制至少还需要12至18个月,所有个人和国家不要使用未经证明有效的治疗方法。

美国食品药品监督管理局(FDA)近日就瑞德西韦获得孤儿药认定达成共识,但尚未批准注册。若三期临床试验的揭盲结果显示瑞德西韦对新冠肺炎安全有效,吉利德公司在中国大陆地区可能采用委托生产的方式,而不会采用授权专利给国内同行的方式。

钟南山表示,如果遵从防护原则,欧洲确诊病例未来一周就会达到高峰,然后应该是往下走,但在美国就很难说。现在各国政策不太一样,要是都能采取比较积极的政策,病例数应该在4月就能下来了。

北京决定从3月25日零时起:所有从北京口岸入境人员不分目的地,全部就地集中隔离观察,全部做核酸检测;14日内从其他口岸入境进京人员,全部集中隔离观察,全部做核酸检测。

北京市市场监管局等六部门联合印发《关于应对疫情影响加大对个体工商户扶持力度的若干措施》,自3月1日至5月31日,小规模纳税人增值税征收率由3%降为1%;符合各地复工复产规定的个体工商户,无需批准即可依法依规开展经营活动。

北京市下发《关于做好学生和教职工返京的工作通知》,要求学生随家长返京,要严格按照北京市疫情防控工作要求,通过“京心相助”小程序进行健康打卡,社区报到签到,居家或集中隔离14天。

自3月25日零时起,上海虹桥机场暂停所有国际、港澳台的进出港航班业务,并将虹桥机场此前所有国际、港澳台航班转场至浦东机场运营,保留虹桥机场国际、港澳台航班备降功能。

总结分析

本周海外疫情蔓延态势愈加严重,多国政要确诊感染(其中包括英国首相和西班牙副首相确诊),有关疫情和经济刺激方案等重磅消息不断。美国确诊人数超过中国跃居全球第一,美联储3月23日宣布推出开放式、不限量的量化宽松政策,此前美联储已将联邦基金利率目标区间下调至0至0.25%,美国上周初请失业金人数刷新历史纪录至328万人,美国政府推出2.2万亿美元经济刺激法案获得国会通过(美国历史上规模最大的经济援助法案),与此同时特朗普已采取措施通过援引《国防生产法案》的内容要求美国车企福特和通用来生产呼吸机。我们可以看到美国当前的失业压力和救助政策力度已经超过了2008年次贷危机,如果美国疫情不能在二季度得到控制,考虑到美国经济在全球经济中的重要地位,后续的风险外溢可能会超预期,所以市场不断将此次疫情影响对比1929年大萧条并非危言耸听。

3月26日G20新冠肺炎特别峰会召开,这是G20首次举行领导人视频峰会。当前疫情肆虐的非常时期,此次峰会对于全球信息分享、医疗物资供应和全球经济金融稳定等方面都具有重要意义。当前国际形势比较复杂,此次新冠肺炎疫情爆发更是加剧了美欧等国的民粹主义,美国从阻断华为供应链到试图借新冠肺炎疫情污名化中国,其用意昭然若揭,中国需要一个平台来争取国际认同和支持。G7的小圈子属性缺少新兴经济体的声音不具有代表性,联合国和WTO等国际组织也因为美国刻意边缘化(拖欠会费等形式)导致其国际约束作用有限,而G20汇聚了主要发达经济体和新兴市场经济体,人口占全球的三分之二,经济总量占世界近90%,G20正逐步成为全球最重要的经济合作平台和多边治理机制。本次特别峰会将G20合作的内涵有所扩大,不仅是传统领域的经济合作,而且在全球卫生安全和国际援助等方面也有涉及,相信在抗击疫情期间和疫情结束之后,中国会借助G20这个平台承担更重要的角色。

疫情防控在中国取得显著成效,然而全球却仍然面临着病毒蔓延的威胁。2008年全球金融危机,中国被欧美国家推到前台,推出四万亿投资计划刺激国内经济进而帮助全球经济从衰退走向复苏,虽然对于融入国际社会承担大国责任方面功不可没,但是确实也给国内经济埋下了一些隐患。如今面临着新冠肺炎疫情全球肆虐,各国纷纷推出各类宽松政策来应对疫情,而此时我国无论是在货币政策还是财政政策方面都保持着定力,这也表明中央谋定而后动的战略考量。但是本周当美联储已经推出零利率、无限量QE以及2.2万亿美元刺激方案时,中国也需要采取措施来跟上全球经济刺激的步伐。3月27日召开的政治局会议指出要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。中央对稳经济的态度比较坚决,政策方向也比较明确,近期市场对提高财政赤字率、发行特别国债和增加地方政府专项债券规模等政策已经有所预期,相信这些政策会很快落地;下一步是否下调存款基准利率(支持和反对均有理论支撑)和放松房地产(中央的红线、地方的财源),市场的判断仍有分歧。考虑到当前中国经济增长已从投资拉动为主变成以消费拉动为主,而消费受到居民收入影响,而居民收入是慢变量且具有顺周期性,因此短期内政策刺激难以迅速恢复消费信心和大幅拉动经济。政府对于保障企业的生存和复工复产十分重视,企业生存状况直接决定着居民的就业和收入状况并直接影响经济增长和社会稳定,相信政府会尽快落地有关逆周期调节政策来托底经济。

三、市场观察

(1)流动性

本周央行公开市场仍未展开操作,已连续4周暂停公开市场操作。银行间流动性在本周略有收紧,全周交易所GC001加权平均价格较上周不到1%的价格明显上行,上行至1.60%-2.20%,GC007加权平均价格由上周的不到1.50%上行至1.70%-2.20%,银行间资金加权价格在周五有所上行,DR001由0.80%上行至1.10%,DR007由1.50%左右上行至1.68%。

(2)债券一级市场

1. 利率债

本周利率债一级市场发行64只合计3434亿元,其中国债发行1只规模150亿元,政策性金融债发行18只合计990亿元,地方政府债发行27只合计986亿元(其中一般债13只规模742亿元,专项债14只规模244亿元)。利率债净融资368亿元。

2.信用债

本周信用债一级市场发行382只合计3470亿元,其中企业债发行11只127亿元,公司债发行118只合计1077亿元,中票发行84只合计758亿元,短融发行145只合计1331亿元,定向工具发行24只合计177亿元。信用债净融资1467亿元。

3. 存单

本周存单发行620只合计2956亿元,净融资-2463亿元。从期限来看,1M、3M、6M、9M、1Y存单发行利率分别为2.00%、2.09%、2.49%、2.44%、2.49%,6M、9M存单发行价格较上周上行10BP左右,1M、3M、1Y存单发行价格较上周下行。从评级来看,AAA、AA+、AA及以下评级存单发行利率分别为2.26%、2.43%、2.94%,各评级存单发行价格也较上周下行10BP左右。

(2)债券二级市场

1.本周国债成交11566亿元,政策性金融债成交19456亿元,地方政府债成交3164亿元。各期限利率债成交价较上周继续下行。

2.本周信用债成交5952亿元,其中企业债成交233亿元,公司债成交115亿元,中票成交2560亿元,短融成交2630亿元,定向工具成交414亿元。本周信用债短久期成交价较长久期下行更多,高评级成交价较低评级下行更多。

3.本周存单成交规模10351亿元,各期限评级存单成交价较上周大幅下行。

(3)股票市场

1.一级市场

本周有6只新股公布招股说明书,其中主板1只,中小板2只,2只创业板,科创板1只。5只新股申购,4只新股上市。

2.二级市场

本周上证综指收于2772.20点,周涨幅0.97%,沪深300收于3710.06点,周涨幅1.56%,中小板收于6545.82点,周跌幅1.36%,创业板收于1903.88点,周跌幅0.58%。本周涨幅前三的行业分别为医药生物、食品饮料、银行,涨幅分别为5.61%、5.34%、2.89%。跌幅前三的行业分别为电子、休闲服务、计算机,跌幅分别为-6.11%、-4.07%、-3.92%。本周大豆、黄金珠宝、啤酒等概念板块涨幅居前,光刻胶、半导体材料、半导体封测等概念板块跌幅较大。本周北向资金净流入5.49亿元,其中沪股通流出2.83亿元,深股通流出8.32亿元。南向资金净流入218.34亿港元,其中沪市港股通流入160.52亿港元,深市港股通流入57.82亿港元。

市场总结

回顾一季度,新冠疫情成为影响国内外经济走势、货币政策和财政政策决策的重要变量,为对冲疫情对国内经济的影响,各国相继出台了多项货币宽松政策和财政刺激措施,包括美国无限量QE和2万亿美元的财政刺激举措,日本央行斥资5500亿日元直接购买商业票据,欧央行开启紧急抗疫购债计划。鉴于本次疫情对经济的破坏甚至比2008年金融危机时期更加严重,后期不排除各国将进一步增加政策刺激力度。全球金融市场在一季度同样受到重大影响,美国道琼斯工业指数年初至今下跌25%,日经225下跌18%,欧洲各国股票指数也都纷纷大幅下挫,ICE布油下跌57%,NYMEX原油下跌64%,金融资产波动性明显提升,CBOE波动率年初至今上涨375.62%,全球主要发达国家债券收益率由原来的趋近于零甚至低于零的基础上进一步大幅下行。国内市场一季度1年期、10年期国债收益率分别下行68BP、54BP,1年期、10年期国开债收益率分别下行64BP、60BP,各期限评级的信用债收益率同样大幅下行,资金面维持宽松利率下行至历史低位,上证指数和沪深300指数3月以来调整也将前期涨幅全部回吐并下跌接近10%,创业板和中证转债指数小幅上涨。因此后期继续密切关注全球联合抗疫恢复信心和经济增长的举措,财政货币双宽松和低利率的市场环境预计将在疫情和经济增长出现拐点前长期维持。

(4)本周信用事件梳理

1. 本周债券发行人级别下调情况

2. 本周债券违约情况

3. 截至2020年3月27日全市场债券违约情况统计及企业性质分类

(5)可转债

1. 一级市场

本周新发行可转债2只,金额3.52亿元。另有4家公布转债发行预案、4家通过股东大会同意以及10家通过发审委审核。

2. 二级市场

本周中证转债指数下跌0.46%,跌幅大于大盘(0.00%)。国内股市仍受外盘影响反复震荡,在美国无限量QE的刺激政策下市场走势一度好转,后期又有所回调。本周整体来看,高价转债数量大幅减少,溢价率也向平衡型转债方向收敛。另外,转债市场成交已经连续两周巨幅放量,主要为规模偏小的炒作性转债成交较大。鉴于海内外疫情走势尚不明朗,甚至持续恶化的可能性较大,所以国内权益市场和转债市场也处于不稳定状态,风险资产可能会持续受到流动性冲击。


(6)一周大类资产涨跌

四、估值观察

(1)存单

1.一级市场:一级市场受风险事件影响,AA+及以下存单发行缩量明显。

2.二级市场:3月27日同业存单发行和二级成交情况。其中,一级市场中AAA评级选取国股作为参考,其余评级选取风险事件前成交相对活跃的存单品种。


(2)信用债+利率

1. 信用债估值、上周数据变动情况

2.利率债估值、上周数据变动情况


(3)可转债估值变化


(4)股票估值变化

美联储的系列救市措施及其为市场注入无限量流动性的举措有助于消除风险资产的流动性危机,本周美股止跌反弹。近期A股市场受外围波动影响较大,外围流动性和恐慌情绪的缓解对国内市场也有短期提振效果,风险资产在前期下跌后出现一定企稳和修复。中期角度看,海外疫情的扩散和控制情况为全球经济增长带来较大不确定性,进而可能从需求和产业链等角度对国内经济形成负面反馈,未来仍需要关注中国经济基本面的恢复及疫情发展对上市公司的业绩影响。

从资产配置角度看,截至3月27日,全A估值隐含的年华收益率(1/PE,6.17%)相较于无风险利率(10年国债收益率,2.61%)明显提升,就债股配置的风险收益比角度而言,股票资产具备较为显著的配置价值。从股票自身绝对估值看,全A的PE估值处于历史中位数以下,估值吸引力接近2019年初市场底部水平。

本周全A(含科创版)基本持平于上周,PE(TTM)为16.21倍,处于自2010年以来39.35%分位水平。沪深300指数本周上涨1.56%,PE(TTM)为11.18倍,位于自2010年以来32.05%分位水平。

本周创业板指数下跌0.58%,PE(TTM)为52.48倍,处于历史56.29%分位水平。创业板相对于沪深300的PE(TTM)比值处于自2010年以来68.66%分位水平。



核心资产指数本周上涨2.17%,整体PE(TTM)为11.38倍,处于2010年以来历史45.30%分位水平。

供稿日期:2020.3.29

本文数据来源:wind 数据截至:2020.3.29

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