中泰证券首席经济学家李迅雷最近表示,在全球金融市场大幅波动的背景下,要关注的避险资产,一个是黄金,一个则是债券利率债。

那么,今天就跟大家聊一聊利率债这类资产!


首先,简单回顾一下利率债的概念。

债券一般可以分为利率债和信用债,利率债是指国家信用做背书,就相当于有国家做担保,基本上就是信用风险很低的债券利率债主要包括财政部发行的国债、地方政府委托财政部发行的地方政府债、政策性金融债、央行票据等。

之前在社区,我们已经关于利率债与信用债的区别以及利率债的风险特征做过相关的推文,具体就不再重复咯,接下来我们再来看一下整体的债市环境。

春节前后债市收益率变化

回顾春节前的行情,整个1月份债市行情主要受到资金面、未来通胀预期,以及年初配置需求等因素的推动。1月6日央行全面降准0.5个百分点释放资金近8000亿元,中旬开始又实施了大额的逆回购操作和MLF新作,整个1月份央行通过公开市场投放资金量超过1.7万亿,净投放资金超过8000亿。流动性的充裕使得资金利率整体保持较低水平,也为1月份的配置需求提供了助力。对比同期限的国债和国开债不难看出,今年1月份债市行情,总体上利率债的收益率下行幅度要大于高等级信用债,利率债的表现更为抢眼。

春节后首个交易日,权益市场受假期积累的悲观情绪释放影响大幅下挫,而债市在避险情绪的推动下大幅收涨。而后一段时间债券市场走势趋于平淡。随着海外公卫事件的发酵,全球避险情绪卷土重来,各国央行接连降息,国内货币政策维持稳健偏宽松,利率快速下行。

近期债市观点

全球经济一体化格局下,海外事件迅速蔓延对国内经济将产生影响,短期国内经济较难出现强劲反弹;在全球央行纷纷降息并提供临时性流动性安排抵御流动性风险之时,国内央行将时刻关注海外变化,并维系国内流动性充裕,后续会否跟随海外宽松需要视海外事件发展及国内经济状况而定;我国利率相对美日欧仍有较大吸引力,中长期来看外资对我国债市增持方向未变,在海外流动性风险缓解后,届时外资有望继续增持我国债市。(来源:3.23姜超宏观债券-海通债券周报)

利率债市场展望

长信基金认为,在国内经济基本面下行压力大,流动性合理充裕的背景下,预计上半年货币政策还会进一步宽松,叠加企业现金流受到事件冲击加速信用问题暴露,长端利率在后续经济边际改善的预期下有逐步反应基本面改善收益率走高的压力,而宽松的货币政策从基本面边际改善到退出仍然较慢,中短端利率债仍然具有吸引力。

在当前股市仍存在不确定因素的情况下,个人投资者应根据自身风险承受能力,合理做好资产配置。利率债基金应该是一种不错的选择。

风险提示:本文信息仅供参考不构成投资建议,本公司不对所引发的损失负任何责任,投资人须对自主决定的投资行为负责。基金有风险,投资需谨慎。

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