A股高开低走，午后缩量震荡。农业相关板块井喷，大消费板块回暖，涨幅前三的行业有农林牧渔，食品饮料，交通运输。上证指数收盘涨0.11%；深证成指涨0.58%；创业板指涨0.61%；两市成交额仅5617余亿元，再创两个月来新低。3月，上证指数跌4.51%，创近一年最大单月跌幅；深成指跌9.28%，创2018年11月以来最大单月跌幅；创业板指跌9.64%，创2017年以来最大单月跌幅。
农业相关板块表现较好可能由于一季报将近，农林牧渔相关板块属于必须消费，需求稳定，猪价在高位稳定支持，业绩有明显的比较优势。
数据来源：Wind
北向资金今日净流入16.5亿元，3月累计净流出678.73亿元，单月净流出额创历史新高。
数据来源：wind
北京时间3月30日晚上，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京进行了一次电话长谈，同意继续做好在全球能源市场中所扮演的重要角色，针对稳定原油市场的重要性达成共识。在这一消息发布之后，国际原油期货迎来了反弹。国内原油涨逾6%。
数据来源：wind,2020/3/31
正如我们前期判断的，原油供给端短期过剩，长期产油国难以维持低位油价。美国页岩油的盈亏平衡点大约在50 美元左右， 且美国能源企业长期保持高杠杆率，低油价对于美国能源产业链打击重大。原油需求变化与全球经济形势密不可分，而原油需求最终主要体现在交通运输领域。因此，原油需求的回暖需要等到全球疫情得到控制，全球经济增长和交通运输恢复正常。
数据来源：wind
今天统计局公布了3月的PMI数据，明显高于市场预期值。
3月份，我国制造业采购经理指数（制造业PMI）为52.0%，比上个月回升16.3个百分点；我国非制造业商务活动指数（非制造业PMI）为52.3%，比上个月回升22.7个百分点。
PMI为啥出现了这么大的变化？
这其实是2月份大幅下降后的一个反弹。因为PMI它是一个环比指数，所以变化幅度与上月基数有很大关系。由于今年以来，疫情对经济造成了很大冲击，2月份的PMI跌到了历史最低点。而3月份，国内疫情防控持续向好，复工复产也明显加快，3月份PMI就在在2月份的史低值基数上出现了大幅反弹。
那么这是不是代表经济回暖了呢？
根据统计局官方回应，PMI大幅反弹表明企业生产经营状况与2月份相比发生了明显的积极变化，但并不意味着企业的实际生产经营恢复到了疫情之前的水平。PMI是一个反映经济走势的月度环比指数，它能灵敏地反映经济的短期变化；但要想判断经济运行的趋势性变化，通常需要看到PMI连续三个月以上出现同向变化。
此外，根据中信证券宏观团队的分析，虽然国内疫情防控已取得阶段性成效，但由于海外疫情蔓延可能会冲击我国的对外贸易，制造业企业的生产、销售也将相应受到较大影响。那么PMI能否保持在扩张区间，就也有待观察。所以说，不仅不能单凭3月数据回升就认为经济恢复正常水平，而且经济想要实现趋势性好转，还需要扛住外需冲击的考验。
未来一段时间全球抗疫仍处于艰难时刻，市场仍可能忽阴忽晴，真正步入阳光明媚的趋势性上涨还需等海外疫情拐点及国内基本面数据出现回升。
一季报即将进入披露期，市场对大部分公司一季报较差有心理准备，正增长的公司业绩披露后，相对于负增长的公司，股价表现上有望收获超额收益。分析师指出，Q1业绩仍然保持正增长的公司主要有两类：一是产业链上游的公司，需求减弱传导到上游有时滞，比如典型的消费电子,钢铁，煤炭。二是受益于疫情的公司，比如典型的游戏、计算机、医药和必选消费的部分公司。
数据来源：wind，天风策略
我们仍然建议投资者通过定投或者分批布局的方式配置一些中长期看好的行业，以时间换空间把握行业成长带来的红利。预测市场的底部是很难的，但在目前市场处于较低位置时，由于害怕风险而一直保持空仓也有可能错失机会。那些在2018年市场长期处于低位时没有进行任何买入操作的投资者，也很有可能会错过2019年初市场的大行情。定投和分批投资就是一种弱者思维，承认自己无法精准的逃顶抄底，通过时间换取空间，分享经济发展、技术进步带来的红利。
行业板块方面，有两个截然不同的思路，一种思路是反正我要长期配置，以时间换空间，那就要配置代表未来产业转型方向，国家重点发展的行业和板块，其中电子，医药，半导体的业绩受疫情影响较小或者受益，一季度这些板块的业绩披露可能会催化行情。具体地，如半导体50ETF（512760）、通信ETF（515880）、计算机ETF（512720）、生物医药ETF（512290）和新能车ETF（159806）。这些板块虽然近期由于风险偏好的降低，也都迎来了较大的回调，但只看年初至今涨幅，仍然位居各板块之首。对于看好“未来”的投资者，需要注意高弹性标的也会带来较高的波动，需要注意好仓位管理以及心态的调整。
另一个思路就是海外疫情具有高度的不确定性，我现在买不是因为觉得能涨，而是因为足够便宜，希望能在底部区域逐步配置具有安全边际的板块。部分产业链上游的公司，需求减弱传导到上游有时滞，所以一季度业绩也较好。具体来说，比如估值水平较低的板块，或者产业链和需求端主要依赖内需，不涉及海外的板块。此外，股息率也是一个硬道理，煤炭ETF（515220）、钢铁ETF（515210）、金融ETF（510230）、家电ETF（159996）都是股息率较高的板块，最近由于中国神华的大额分红，煤炭板块的分红率将会再上一个台阶，单纯看股息率，这些板块相比国债收益率已经具有了较高的比较优势。
最后目前确定性相对较强的要数黄金，随着上周全球市场流动性的缓解，黄金价格也出现了大幅反弹。在全球央行普遍采取极度宽松的货币政策之下，全球深陷负利率的困境中，黄金的比较价值得以凸显，中长期来看都有不错的配置价值。想要配置黄金的投资者可以通过黄金基金ETF（518800）进行配置。
今天就这样，白了个白~
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。
基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。
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