1、 站在当前时点,A股市场呈现出什么态势?

春节以来,A股市场的表现大体可以分为两个阶段。第一个阶段,受武汉地区疫情的影响,出现大幅低开,但很快就出现了一轮显著的反弹行情。主要是因为投资者对于国内所采取的各项措施较有信心,认为疫情可以很快得到控制,疫情对于经济的冲击较为短暂。在疫情结束之后,各类生产企业可以快速复工,预期全年仍有可能实现原定的经济目标。

但进入3月以后,海外形势出现了重大的变化,有多个国家的疫情较为严重。受疫情的影响,连续走牛多年的海外市场出现了较大的跌幅,A股市场在海外市场的冲击下也再度走低,进入了第二个阶段。

2、 海外市场剧震对A股有哪些影响?主要风险是?

海外局势变化对于A股市场的影响,需要从三个角度进行分析。

第一,是在疫情防控层面,由于各国家防控措施不一,防控疫情的效果差别较大,在部分国家出现确诊病例大幅上升的情况下,加大了国内的防控压力,将导致国内防御周期进一步拉长。

第二个角度是在经济层面,为了防控疫情,各个国家都采取了减少人口聚集、减少商务活动的措施,短期经济活力都将受到不同程度的影响。全球经济增长不容乐观,这将通过进出口贸易影响到国内经济。

第三个角度是海外市场剧烈震荡,一度引发了流动性危机,也会在一定程度上影响国内金融市场风险偏好,并导致资金流出。目前各个国家央行都在共同努力,避免陷入经济危机状态。相对而言,国内资本市场应较独立,且估值合理,受冲击有限,但发达国家资本市场的财富损失仍将影响到未来的消费需求。

3、 全年比较看好A股哪些行业、短期看好哪些风口?

全年我们比较看好非银、科技、医药和消费等板块。

非银在政策的支持下,叠加市场回暖的驱动,看好其盈利的增长。科技方面围绕5G的建设,从通信基站到产品终端,再到行业应用的爆发,是未来中长期确定的产业趋势,涉及到相关细分领域的许多投资机会可以挖掘。医药和消费是长期具备稳定成长性的行业,社会需求和行业格局都较为稳定,可以看到持续的业绩增长。此外经过大幅调整后,一些传统的白马股已经进入低估值的价值区间,等待海外市场稳定后,可以择机选择这些长期增长确定质地优秀的公司。

短期由于受到疫情影响和海外金融市场剧烈的波动,更看好纯内需增长,或者受益于疫情的投资机会。例如逆周期调节的基建板块里面最看好水泥等建材行业。说到疫情催化,加速数据中心建设的IDC行业,还有部分周期行业中龙头公司在行业低谷能够发挥自身优势,借机扩大市场占有率的一些标的。

4、 谈谈二季度以及全年债市的投资机会?

当前海外疫情仍处在防控的关键阶段,各国人在不断采取更加严厉的措施来控制疫情,这些措施都将降低短期的经济活力,因此二季度全球经济增长不容乐观。但是考虑到国内防御措施已经取得明显成效,2020又是诸多政治目标的实现之年,政策对全年实现经济增长目标、实现六个稳保障就业有较强的诉求。二季度国内将在巩固防疫成效的基础之上,工作重心将逐渐回归到经济工作中。

我们预期今年的货币政策将在稳健的基调之上更加灵活,甚至略偏宽松,财政政策也将更加积极。从节奏上看,上半年货币宽松的力度会略大于财政政策力度,而实体经济修复也需要时间。因此二季度的债券市场环境仍会比较有利,但下半年需要警惕,宽信用以及经济修复之后对债市带来的冲击。

5、目前股市受外围影响较大,请问长信可转债是如何控制风险的?

由于转债的波动较大,所以在投资中要格外重视风险控制,避免组合整体的波动水平超过可以承受的范围。转债投资的风险控制主要体现在以下三个层面,首先是在组合的大类资产配置中控制好转债的仓位,并适度通过纯债配置,尤其是中长久期利率债的配置来对冲权益市场波动带来的风险。其次是控制好个券的回撤,个券回撤控制主要体现在两个方面,一方面是正股的质地,应尽量选取正股具备长期投资价值的标的,另一方面是控制好转债的建仓成本,尽量选择离债底保护较近的品种。

6、 近期受短期因素影响,股市波动较大,可转债权益部分看好哪些行业?

目前我们看好的板块有金融、5G、自主可控和新能源汽车等。具体来说,银行作为转债存量规模最大的行业,我们长期看好银行转债的转股意愿较强,同时正股的估值较低,基本都在净资产之下。银行转债通常具有一定的债性,是比较好的配置品种。此外我们看好科技成长行业,行业发展空间大,同时股票具有很大的估值波动空间,股价弹性较好,对应转债的期权价值较高,所以科技成长转债是非常好的进攻性品种,可以和银行类转债搭配配置。

风险提示:以上内容不作为任何投资建议,建议投资者选择与自身风险承受能力相匹配的基金。长信可转债债券型证券投资基金为债券型基金,其预期收益和预期风险高于货币型基金,低于混合型基金和股票型基金。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运作基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险,投资需谨慎。