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国际油价近期持续暴跌,由年初的40至50美元区间暴跌至3月30日的20美元出头,腰斩至近18年来的低点;随后展开快速反攻,3月31日NYMEX原油(WTI)涨幅一度超过8%。业内人士认为,当前原油价格大概率已经处于底部区间,从长期来看,原油基金迎来较佳配置时机,但国际油价波动仍较大,投资者仍需警惕短期继续下跌风险。

中信保诚基金表示,原油价格暴跌主要是市场供给和需求同时爆发风险事件所致。从需求端来看,由于全球疫情的扩散,企业被迫停工,国际航线纷纷取消,个人出行大幅减少,导致原油需求大幅萎缩;从供给端来看,OPEC与俄罗斯在减产问题上谈判破裂,各原油输出国纷纷增加原油产量,导致原油市场的供需平衡被破坏,原油价格跌至近18年来的最低值;三月海外金融市场的巨幅波动和美元流动性危机导致了无差别抛售,更加剧了原油价格的下跌。

“原油价格在当前位置是难以持续的,价格回升是大概率事件。当前国际油价已充分反应了经济衰退和供给失衡的信息,而后续需求改善和供给修正尚未完全反应到当期的原油价格里。”中信保诚基金认为,当前国际油价已经处于底部区间。

在多位业内人士看来,现在是抄底原油基金的较佳时机。不过,近期市场上多只原油相关基金均已陆续暂停申购,可供投资者抄底原油的工具较为稀少。记者梳理发现,目前,信诚全球商品主题基金(LOF)尚未对申购额度进行严格控制。

信诚全球商品主题基金(LOF)去年四季报显示,截至去年四季度末,原油资产仓位约为50%,能源相关资产(包括汽油、柴油等)标的权重约60%。其基金经理顾凡丁透露,前期基金降低了原油相关资产配置权重,本月基金净值回撤明显小于同期油价下跌幅度,但他表示目前更乐观看待未来油价回升,将适时调整投资策略,力争使基金资产更受益于未来原油价格的回升过程。

值得注意的是,近期,由于多只原油基金暂停申购,不少投资者转战场内,推升了场内原油基金的溢价率。以3月27日基金净值估算,截至3月31日收盘,南方原油、华宝油气的溢价率均超过了40%,多家基金公司已连续多个交易日提醒二级市场价格溢价风险。

沪上一位研究员认为,由于国际油价罕见暴跌,近期海外原油基金的交易量也比较活跃,目前由于国内多只原油基金暂停申购,导致投资者不得不转战场内。“如果在场内申购较高溢价率的原油基金,投资者很有可能损失原油价格潜在的修复收益。”

国际油价虽然处于历史底部,但是近期暴涨暴跌,投资者究竟应该采取什么样的抄底姿势?顾凡丁表示,原油价格对经济、通胀极为重要,当前时点更是市场情绪的敏感点,但原油价格最终将回归中枢,现在是配置原油基金较好时机,尽管短期仍有下跌风险,但风物长宜放眼量。

他不建议投资者过度关注短期择时问题,一方面,与普通基金T日即公布净值不同,QDII基金通常要T+2日才公布净值,不利于短期高频的申赎操作;另一方面,近期海外金融市场较为敏感,一个微小的事件就可能触发资产价格的大幅波动,原油除了其商品特性,更是以美元计价的全球标准化交易资产,价格更为敏感,短期高频的择时交易难度较大。他建议投资者可根据自身对原油价格的判断和风险承受能力,对原油类资产进行适当的中长期配置。

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