周二沪深两市出现了较好的反弹,市场在底部开始吸引一部分资金入场,无论是消费股还是科技股均有资金流入,抄底资金逐步的开始入场抄底。

外围市场也逐步呈现出反弹的走势,这也验证了我的看法,就是全球金融市场进入到第二阶段,也就是反弹阶段,但是欧美市场难免会出现震荡反复,隔夜美股大涨3%左右,道琼斯指数回升690点,而上周五则是跌了900点,这种大涨大跌目前是常态,美股的波动率也大幅上升,这正是美国股市进入到熊市区间,投资者分歧依然较大。

上周我正式提出“三段论”,引起了市场广泛的关注。现在我们所处的位置,就是从第一阶段结束之后进入到第二阶段,第一阶段是流动性枯竭阶段,所有的资产都会遭到资金抛售,包括股票、债券、黄金、商品,特别是石油,并且直到现在石油的完美风暴还没有结束,隔夜石油期货再次大跌,美国WTI石油期货跌破20美元的整数关口,再创新低,布伦特原油价格也出现大跌8%,原油价格现在还在下降通道,当然现在原油的价格已经在成本价之下,所以有一些资金开始考虑抄底原油,确实从中长线来看,现在这个价格抄底原油,包括原油基金,是一个机会,但是可能在底部会盘整很长的时间,所以要忍受一定的时间成本,石油要想从低迷中走出来,可能还需要更长的时间,因为这次原油下跌,它不仅仅是经济问题,不仅仅是因为全球经济陷入衰退的风险在加大,而且涉及到美国、沙特和俄罗斯的“三国杀”。

第一阶段现在已经结束,随着全球央行联合救市G20峰会决定全球推出5万亿美元,史上最大规模经济刺激计划,美国推出2万亿美元经济刺激计划,美联储更是推出一系列救市措施,有人把它形容成王炸。

全球资本市场进入到第二阶段,也就是震荡反弹阶段,欧美股市均出现了一定的反弹,但是这并不是趋势的扭转,在第二阶段,全球资本市场还会出现震荡,这对于A股市场的拖累作用会减少,因为在第一阶段,所有的资产都泥沙俱下,A股市场受拖累是比较明显的。第二阶段,全球资本市场开始出现震荡反弹,对A股的影响就没那么大了,A股市场有望迎来反弹机会。

前期被错杀的黄金迎来了大幅反弹的机会,在前期黄金跌的时候,我建议大家可以抄底黄金,因为黄金是被错杀的,本来黄金是避险资产,但是由于全球流动性缺失,一些金融机构抛售黄金来避险,来回收美元,一旦全球流动性改善之后,黄金将会迎来大幅反弹的机会。果不其然,最近几天黄金价格已经大幅反弹,预计后市黄金也会有机会。全球央行大放水,最利好的就是黄金板块,其次是一些资源板块,包括农业板块,这些都受益于央行放水,受益于全球货币出现贬值。

我们要想进入到第三阶段,也就是全球金融市场巨震结束,就需要耐心的观察,这已经超越了金融层面,实际上已经涉及到行为金融学,涉及到人们的心理,所以全球资本市场还是出现了一定的震荡。

其实不难理解,为什么前段时间市场会出现自由落体式下跌,就是这种恐慌情绪主导了市场,所以要想进入到第三阶段,就是全球资本市场完成巨震,出现大反弹的时候,A股市场也将延续慢牛长牛行情,逐步走出底部区域。

一季度我国经济受到疫情的冲击很大,2月份PMI大幅下降,刚刚公布的3月份中国物流与采购联合会PMI出现了快速回升,制造业PMI上升了16.3个百分点,达到52%,重新回到扩张区间,非制造业商务活动指数为52.3%,比上月回升22.7个百分点,综合PMI产出指数为53%,比上月回升24.1个百分点。这充分反映了我国企业复工情况非常好,所以PMI快速回升,企业在加快原材料的采购补库存,当然这并不是说我国经济已经恢复到正常水平,更多的是反应一半以上调查企业复工复产情况比上月有所改善,因为PMI是个环比的数据,它是和上个月比较,由于2月份的基数特别低,所以3月份环比就上升很快。据统计,截止3月25日,全国采购经理调查企业中,大中型企业复工率为96.6%,较2月调查结果上升17.7个百分点。从企业的规模来看,大中小型企业PMI分别是52.6%,51.5%,50.9%,看来大企业恢复的情况更好一些。

PMI数据我们一定要记住它是环比的数据,就是和上个月相比,它显示我国在疫情得到初步的控制之后,企业的复产情况不错,我们经济会不断的复苏,但是回到正常的生产水平,可能还需要等几个月的时间,预计二季度经济开始逐步复苏,三、四季度经济将会恢复到正常增长状态,但是不可忽视的是,出口企业受到海外疫情扩散的影响非常大,有很多企业反映订单被取消,所以我们经济要想完全恢复到正常状态,还需要等到海外疫情出现拐点,对我国出口企业的影响将会逐渐减少,这一点非常值得重视。

上周日中共中央政治局会议宣布,要发行特别国债应对疫情的冲击,这更进一步加速了我们经济的反弹,而25万亿新基建计划也有利于对冲一部分疫情的影响,特别是受新基建大力支持的七大领域,将会有较好的反弹机会。我一直建议大家关注消费、券商和科技这三大方向,现在来看,科技板块由于在春节之后涨幅过大,当时我建议大家不要追高,即使你看好新基建,也要等到股价回调之后再去抄底,我当时提出“追涨毁三代,抄底富一生”。这次A股市场下跌,科技板块是重灾区,由于之前的获利盘丰厚,加上科技股的业绩难以支撑它的股价,所以科技股下跌幅度比较大,但是到目前这个阶段,对于利空的反应基本上已经差不多接近尾声,虽然后市科技股还会有一定的震荡反复,但是整体来看,已经到了底部区域,可以持有科技龙头股或者一些科技基金等待反弹,这时候再去恐慌性卖出已经没有太大必要。

当然现在我认为可以适当的布局一些消费股,包括消费基金,因为消费虽然一季度受到疫情的冲击比较大,但是消费在疫情过后会率先反弹,消费股的机会依然较大。我们做公司的估值都知道,一个季度的业绩不应该算到公司估值里面,它其实是一次性的损益,我们更多的是关注公司长期的投资机会,也就是所谓的静态信息,包括企业的市场定位、企业的发展前景、企业的产品竞争力、企业的管理层,而一个季度的业绩好坏,实际上仅仅是动态信息,动态信息对于公司的影响没有那么大。